Whalesbook
Analysts Bullish on Bikaji Foods Amidst Stock Drop
Motilal Oswal Financial Services એ Bikaji Foods International માટે ₹900 નો ટાર્ગેટ પ્રાઈસ જાળવી રાખ્યો છે, જે વર્તમાન ભાવ કરતાં 46% નો અપસાઇડ દર્શાવે છે. આ જ રીતે, કુલ 8 Analysts એ આ શેરને 'Strong Buy' રેટિંગ આપ્યું છે, જેમનો સરેરાશ 12-મહિનાનો ટાર્ગેટ પ્રાઈસ ₹827.38 છે, જે 30% થી વધુના સંભવિત ઉછાળાનો સંકેત આપે છે. આ પોઝિટિવ Analysts સેન્ટિમેન્ટ શેરના તાજેતરના પ્રદર્શનથી વિપરીત છે. Bikaji Foods ના શેર આ વર્ષે અત્યાર સુધી 18% ઘટ્યા છે, જે Nifty 50 ના 7.2% ના ઘટાડા કરતાં વધુ છે. શેર તેના 52-અઠવાડિયાની રેન્જ ₹600 થી ₹818.70 ની વચ્ચે ટ્રેડ થઈ રહ્યો છે. આ તફાવત સૂચવે છે કે બજાર હજુ રોકાણકારોનો વિશ્વાસ જીતી શક્યું નથી.
વિવિધતા અને વિસ્તરણ દ્વારા વિકાસ
કંપની પોતાના ગ્રોથ (Growth) માટે નવી પ્રોડક્ટ લાઈન્સ (Product Lines) અને માર્કેટમાં વિસ્તરણ કરી રહી છે. આમાં વેસ્ટર્ન સ્નેક્સ, કુકીઝ અને ફ્રોઝન ફૂડ્સ જેવી કેટેગરીમાં પ્રવેશવાનો સમાવેશ થાય છે. આ ઉપરાંત, 'House of Brands' એપ્રોચ અને સ્ટ્રેટેજિક એક્વિઝિશન્સ (Strategic Acquisitions) અને જોઈન્ટ વેન્ચર્સ (Joint Ventures) દ્વારા કંપની પોતાની સ્થિતિ મજબૂત બનાવી રહી છે. The Hazelnut Factory, Ariba Foods માં રોકાણ અને નેપાલના Chaudhary Group સાથેની ભાગીદારી તેના ઉદાહરણ છે.
કંપનીની વર્તમાન પ્રોડક્શન કેપેસિટી (Production Capacity) લગભગ 325,320 મેટ્રિક ટન છે, જે હાલમાં 46-48% યુટિલાઈઝેશન પર છે. મેનેજમેન્ટને આશા છે કે આગામી ત્રણથી ચાર વર્ષમાં આ યુટિલાઈઝેશન 70% સુધી પહોંચી જશે, જે વધતી ડિમાન્ડને પહોંચી વળવાની ક્ષમતા દર્શાવે છે.
Motilal Oswal એ FY25 થી FY28 દરમિયાન રેવન્યુ ગ્રોથ (Revenue Growth) 15%, EBITDA ગ્રોથ 29% અને નેટ પ્રોફિટ (PAT) ગ્રોથ 39% રહેવાનો અંદાજ લગાવ્યો છે. ગ્રોસ માર્જિન લગભગ 34% અને ઓપરેટિંગ માર્જિન FY28 સુધીમાં 14% સુધી પહોંચવાની સંભાવના છે.
ઊંચા Valuation સામે પ્રશ્નાર્થ
આશાસ્પદ ગ્રોથ અને Analysts ના પોઝિટિવ રેટિંગ્સ છતાં, Bikaji Foods નું Valuation ખૂબ ઊંચું છે. કંપનીનો Price-to-Earnings (P/E) રેશિયો 61.5x થી 82.47x ની વચ્ચે છે, જે ચિંતાનો વિષય છે. તેની સરખામણીમાં ITC નો P/E રેશિયો લગભગ 16.5x અને PepsiCo નો P/E રેશિયો 26.7x થી 28.3x ની રેન્જમાં છે. આ પ્રીમિયમ Valuation, ખાસ કરીને કંપનીના બેલેન્સ શીટ અને કેશ ફ્લોને જોતાં, ઘણા વિશ્લેષકો માટે પ્રશ્નાર્થ છે.
રોકાણકારો માટે મુખ્ય જોખમો
Bikaji Foods માટે મુખ્ય જોખમોમાં તેના મુખ્ય માર્કેટ્સ પરની ભૌગોલિક નિર્ભરતા (geographic concentration) અને નવા સ્પર્ધકોનો પ્રવેશ, ખાસ કરીને રાજસ્થાન જેવા વિસ્તારોમાં, સામેલ છે. ભારતીય સેવરી સ્નેક્સ માર્કેટ અત્યંત સ્પર્ધાત્મક છે, જેમાં Haldiram's જેવી કંપનીઓ 40% થી વધુ માર્કેટ શેર ધરાવે છે અને તેનું Valuation $10 અબજ છે.
કંપનીએ આગામી ચાર વર્ષમાં કેપેસિટી યુટિલાઈઝેશનને 70% સુધી લઈ જવા માટે સતત માંગ અને કાર્યક્ષમ અમલીકરણની જરૂર પડશે, જેથી વર્તમાન ઊંચા Valuation ને યોગ્ય ઠેરવી શકાય.
આગળ શું? ગ્રોથની આશા અને રોકાણકારોની સાવચેતી
મોટાભાગના Analysts ભલે Bikaji Foods માટે 'Strong Buy' ની સલાહ આપી રહ્યા હોય અને નોંધપાત્ર અપસાઇડ પોટેન્શિયલ (upside potential) જોઈ રહ્યા હોય, પરંતુ શેરના તાજેતરના પ્રદર્શન અને ઊંચા Valuation ને કારણે રોકાણકારો સાવચેતી દાખવી રહ્યા છે. કંપની નવી પ્રોડક્ટ્સ અને વિસ્તરણ દ્વારા ગ્રોથ મેળવવાનો પ્રયાસ કરી રહી છે, પરંતુ બજાર ઊંચા Valuation સામે સંભવિત જોખમોને પણ ધ્યાનમાં લઈ રહ્યું છે.