ગ્લોબલ રિસર્ચ ફર્મ Bernstein માને છે કે ભારતીય બજારની તેજી હવે ધીમી પડી શકે છે. ફર્મ મોટાભાગે Large-Cap શેરોમાં રોકાણ કરવાની સલાહ આપી રહી છે, કારણ કે Mid-Cap અને Small-Cap શેરોમાં Valuation ઘણી વધારે દેખાઈ રહી છે.
બજારની તેજી પર બ્રેક?
ગ્લોબલ ફાઇનાન્સિયલ સર્વિસિસ ફર્મ Bernstein એ ભારતીય બજાર માટે એક મહત્વપૂર્ણ સંકેત આપ્યો છે. ફર્મના જણાવ્યા અનુસાર, ભારતીય શેરબજારમાં છેલ્લા ઘણા સમયથી ચાલી રહેલી તેજી હવે તેના શિખર પર પહોંચી ગઈ છે. Nifty ઇન્ડેક્સમાં વધુ વૃદ્ધિ માટે મર્યાદિત અવકાશ હોવાનું જણાય છે.
Bernstein એ ટોચની 100 ભારતીય કંપનીઓનું વિશ્લેષણ કર્યું અને કહ્યું કે બજારનું Valuation તેના ઐતિહાસિક સ્તર કરતાં વધી ગયું છે. આ સૂચવે છે કે વ્યાપક, સરળ લાભનો યુગ હવે સમાપ્ત થઈ શકે છે.
Large-Cap તરફ ફંડોનું રિવર્સલ?
Bernstein દ્વારા દર્શાવવામાં આવેલ એક મુખ્ય ફેરફાર એ છે કે Small અને Mid-Cap શેરોમાંથી રોકાણ Large-Cap શેરો તરફ ફરી શકે છે. તાજેતરના સમયગાળામાં, નાના શેરોએ મોટા શેરો કરતાં નોંધપાત્ર રીતે વધુ સારું પ્રદર્શન કર્યું છે, જેનું મુખ્ય કારણ સ્થાનિક રોકાણકારોનો સતત પ્રવાહ રહ્યો છે. જોકે, Bernstein માને છે કે જેમ જેમ વૈશ્વિક અસ્થિરતા ઓછી થશે, તેમ તેમ વિદેશી સંસ્થાકીય રોકાણકારો (FIIs) Large-Cap શેરોમાં પાછા ફરી શકે છે.
આ સંભવિત રિવર્સલ, ઘરેલું રોકાણકારો દ્વારા stretched Valuation વાળા નાના શેરોમાંથી મૂડી પાછી ખેંચવા સાથે મળીને, એક એવી પરિસ્થિતિ તરફ દોરી શકે છે જ્યાં Large-Cap શેરોમાં વૃદ્ધિ Mid-Cap અને Small-Cap શેરોના પ્રદર્શનના ભોગે આવે.
સેક્ટર Valuation અને Outlook
Bernstein નો Information Technology (IT) અને Healthcare સેક્ટર પર હકારાત્મક દ્રષ્ટિકોણ યથાવત છે. IT ક્ષેત્રે, ફર્મ અમુક કંપનીઓ AI- સંબંધિત તકો મળવાને કારણે સારા ડીલ વિન્સ (Deal Wins) સુરક્ષિત કરી રહી છે, જે Valuation ને ટેકો આપી શકે છે.
Healthcare માં તાજેતરના ઘટાડાને ફર્મ દ્વારા મૂળભૂત સમસ્યાને બદલે માત્ર એક ટેકનિકલ કરેક્શન તરીકે જોવામાં આવી રહી છે.
બીજી તરફ, Bernstein એ Cement સેક્ટર વિશે સાવધાની વ્યક્ત કરી છે, જે ફર્મની ઐતિહાસિક ડેટામાં તેના સૌથી ઊંચા Valuation સ્તરે પહોંચી ગયું છે. Industrials સેક્ટર પણ ઊંચા Valuation સાથે દેખાઈ રહ્યું છે, જોકે ફર્મ નોંધે છે કે આ અમુક ચોક્કસ શેરોના ભારે વેઇટેજ (Weightage) દ્વારા પ્રભાવિત છે. Energy સેક્ટર પણ તેના તાજેતરના પ્રદર્શનની તુલનામાં મોંઘું વર્ણવવામાં આવ્યું છે, અને તેના Valuation વૈશ્વિક ક્રૂડ ઓઇલ (Crude Oil) ની કિંમતોમાં થતા ફેરફારોથી ઝડપથી બદલાઈ શકે છે.
Valuation Model Insights
બજારનું મૂલ્યાંકન કરવા માટે, Bernstein એ Reverse Discounted Cash Flow (DCF) મોડેલનો ઉપયોગ કર્યો, જે ઇક્વિટીમાં હાલમાં પ્રાઇસ થયેલ વૃદ્ધિ દરો (Growth Rates) નક્કી કરવા માટે વપરાય છે. ઐતિહાસિક રીતે, આ મોડેલ પ્રદર્શન સૂચક તરીકે કામ કર્યું છે. ફર્મના ડેટા અનુસાર, જ્યારે સ્ટોક્સ તેમના સેક્ટર સરેરાશની સરખામણીમાં Overvalued તરીકે ફ્લેગ કરવામાં આવ્યા હતા, ત્યારે તેઓએ આગામી બાર મહિનામાં લગભગ 64% સમય હેઠળ પ્રદર્શન કર્યું હતું. Undervalued તરીકે ઓળખાયેલા સ્ટોક્સ માટે, Outperformance લગભગ 53% વખત થયું હતું. જોકે આ મોડેલો વર્તમાન ભાવ સ્તરોને સમજવા માટે એક માળખું પૂરું પાડે છે, વાસ્તવિક બજાર પ્રદર્શન મેક્રોઇકોનોમિક ફેરફારો, કોર્પોરેટ કમાણી અને વૈશ્વિક તરલતા (Liquidity) ના વલણોને આધીન રહે છે. રોકાણકારો ભવિષ્યના ત્રિમાસિક પરિણામો (Quarterly Results) અને વિદેશી રોકાણકારોની પ્રવૃત્તિ પર નજર રાખી શકે છે કે આ અનુમાનિત રોટેશન થાય છે કે નહીં તે જોવા માટે.