Whalesbook
નવીનતા (Innovation) પર ફોકસ
Bernstein ના નવા વિશ્લેષણ મુજબ, ભારતીય ફાર્મા સેક્ટર પરંપરાગત વૃદ્ધિ મોડેલમાંથી નવીનતા-આધારિત કમાણી તરફ વળી રહ્યું છે. બ્રોકરેજે છ મુખ્ય કંપનીઓ પર કવરેજ શરૂ કર્યું છે. આ વ્યૂહાત્મક પરિવર્તનના મુખ્ય કારણોમાં છ હાઇ-ગ્રોથ સેગમેન્ટ્સનો સમાવેશ થાય છે, જેમાં 505(b)(2) નવી દવા એપ્લિકેશન્સ, ઓર્ફન ઇન્ડિકેશન્સ, ડ્રગ-ડિવાઇસ કોમ્બિનેશન્સ, નીશ થેરાપી ડ્રગ રિપર્પઝિંગ, મેટાબોલિક પેપ્ટાઇડ્સ અને RNA/સેલ્યુલર થેરાપી (જેમાં CAR T-cell ટ્રીટમેન્ટ્સનો સમાવેશ થાય છે) સામેલ છે. આ વિશેષ ક્ષેત્રો આગામી દસકામાં ઇન્ડસ્ટ્રીના વેલ્યુએશનમાં અંદાજે $70 થી $75 બિલિયનનો વધારો કરી શકે છે, જેનાથી સેક્ટરનું કુલ મૂલ્ય $195 બિલિયન સુધી પહોંચી શકે છે.
વેલ્યુએશન અને સેક્ટર ડાયનેમિક્સ
હાલમાં, ભારતીય ફાર્મા ઇન્ડસ્ટ્રીનો P/E રેશિયો લગભગ 38.90x છે, જે તેના 3-વર્ષના સરેરાશ 36.5x થી થોડો વધારે છે. Bernstein સ્વીકારે છે કે ભારતીય બાયોફાર્મા વેલ્યુએશન્સ લાંબા ગાળાની સરેરાશ કરતાં વધી ગયા છે, પરંતુ તેમનું કહેવું છે કે કેટલીક પસંદગીની કંપનીઓના શેર હજુ પણ તેમના આંતરિક મૂલ્ય કરતાં નીચા ભાવે મળી રહ્યા છે. રિપોર્ટ સૂચવે છે કે વર્તમાન બજાર ભાવ ઘરેલું વૃદ્ધિ અને યુ.એસ.માં જેનરિક દવાઓના ભાવના દબાણને પ્રતિબિંબિત કરે છે, પરંતુ નવીનતા અને ઉભરતા બજારોની વૃદ્ધિની સંભાવનાને સંપૂર્ણપણે ધ્યાનમાં લેતા નથી. સેક્ટરના એકંદર હકારાત્મક પ્રદર્શનમાં એ હકીકત પણ ઉમેરો કરે છે કે તાજેતરમાં 12 માંથી 18 ફાર્મા શેરોએ સકારાત્મક પરિણામો દર્શાવ્યા છે.
સ્ટોક-વિશિષ્ટ રેટિંગ્સ અને આઉટલૂક
Bernstein એ Zydus Lifesciences (P/E: ~20.70x), Lupin (P/E: ~19.49x - 22.85x), અને Sun Pharmaceutical Industries (P/E: ~34.72x - 41.52x) ને 'Outperform' રેટિંગ આપ્યું છે. Zydus Lifesciences ને આ ગ્રુપમાં Bernstein નો ટોપ પિક ગણાવ્યો છે. તેનાથી વિપરિત, Biocon (P/E: ~150.76x - 190.28x) અને Mankind Pharma (P/E: ~53.90x - 58.51x) ને 'Underperform' રેટિંગ મળ્યું છે. Aurobindo Pharma (P/E: ~23.04x - 25.81x) ને 'Market-Perform' રેટિંગ મળ્યું છે. Biocon અને Mankind Pharma ના વેલ્યુએશન મલ્ટિપલ્સમાં મોટો તફાવત જોવા મળે છે, જેમાં Biocon ઇન્ડસ્ટ્રી મીડિયન કરતાં ઘણા ઊંચા P/E પર ટ્રેડ થઈ રહ્યું છે, જ્યારે Mankind Pharma પણ ઊંચા P/E રેશિયો દર્શાવે છે, ખાસ કરીને ઇન્ડસ્ટ્રીની સરેરાશ 22.01x ની સરખામણીમાં.
AI અને ગુણવત્તા માર્જિન વધારવામાં મદદરૂપ
આર્ટિફિશિયલ ઇન્ટેલિજન્સ (AI) નો ઉપયોગ અને મેન્યુફેક્ચરિંગ ગુણવત્તા પર ફોકસ એ માર્જિન વિસ્તરણ માટેના મુખ્ય ડ્રાઇવર તરીકે ઓળખાયા છે. Bernstein ના આંતરિક મોડેલ્સ સૂચવે છે કે જનરેટિવ AI આગામી દાયકામાં પ્રોફિટ માર્જિનમાં 3% થી 4% નો વધારો કરી શકે છે, જેમાં R&D અને ઓપરેશન્સ મુખ્ય યોગદાન આપશે. Zydus અને Lupin ને આ એડવાન્સમેન્ટ્સથી નોંધપાત્ર લાભ થવાની અપેક્ષા છે. ફર્મ માને છે કે ગુણવત્તા-આધારિત પરિવર્તન નવીન દવાઓના નિકાસને વેગ આપશે, જે ભારતને ભવિષ્ય માટે તૈયાર બાયોફાર્માસ્યુટિકલ મેન્યુફેક્ચરિંગ ફેસિલિટીઝમાં વૈશ્વિક લીડર તરીકે સ્થાપિત કરી શકે છે. જોકે, ભૂતકાળની ઇમ્પોર્ટ એલર્ટ અને રેગ્યુલેટરી પડકારો અંગેની ચિંતાઓ, જે Bernstein વિશ્લેષકો દ્વારા અગાઉ નોંધવામાં આવી હતી, તે સૂચવે છે કે ગુણવત્તા અને અનુપાલન (compliance) સેક્ટર માટે ફોકસના ક્ષેત્રો રહેશે.