Bernstein ના નવા રિપોર્ટ અનુસાર, Siemens અને Avenue Supermarts (DMart) જેવી કંપનીઓના શેરમાં હાલની કિંમત તેમના નજીકના ભવિષ્યના પ્રોફિટ (Profit) અને EBITDA ગ્રોથ (EBITDA Growth) ની અપેક્ષાઓ કરતાં ઘણી વધારે છે. આ રિપોર્ટ રોકાણકારો માટે એક ચેતવણી સમાન છે, કારણ કે ઊંચા valuation વાળા શેરોમાં ઐતિહાસિક રીતે નબળી કામગીરી દર્શાવવાનું વલણ રહ્યું છે.
Bernstein નો નવો Valuation અભ્યાસ
બ્રોકરેજ ફર્મ Bernstein એ ભારતીય કંપનીઓના valuation અંગે એક નવો અભ્યાસ કર્યો છે. આ અભ્યાસમાં, બજારની અપેક્ષાઓ અને કંપનીઓના નજીકના ગાળાના નાણાકીય અનુમાનો વચ્ચેના તફાવતને ઉજાગર કરવામાં આવ્યો છે. આ માટે રિવર્સ ડિસ્કાઉન્ટેડ કેશ ફ્લો (DCF) મોડેલનો ઉપયોગ કરવામાં આવ્યો છે, જે 2040 સુધીના લાંબા ગાળાના ગ્રોથને 2026-2028 ના EBITDA ગ્રોથ સાથે સરખાવે છે.
ઊંચી અપેક્ષાઓ ધરાવતા શેર્સ
Bernstein એ એવી કંપનીઓને ઓળખી છે જેના શેરમાં બજાર લાંબા ગાળાના ગ્રોથની એવી ધારણા રાખી રહ્યું છે જે કંપનીની નજીકની કમાણીની ક્ષમતા કરતાં ઘણો વધારે છે. Siemens નું ઉદાહરણ આપતાં, રિપોર્ટમાં જણાવાયું છે કે બજાર 44.4% ના લાંબા ગાળાના ગ્રોથની અપેક્ષા રાખી રહ્યું છે, જ્યારે FY26-28 માટે EBITDA ગ્રોથ માત્ર 17% રહેવાની ધારણા છે. તેવી જ રીતે, Avenue Supermarts (DMart) માટે બજાર 42.7% ના ગ્રોથની અપેક્ષા રાખે છે, જ્યારે EBITDA ગ્રોથ 18.7% રહેવાનો અંદાજ છે.
આ ઉપરાંત, Asian Paints, United Spirits, Pidilite Industries, Page Industries અને Trent જેવી કંપનીઓને પણ ઊંચા valuation વાળા ગણાવ્યા છે. Bernstein એ નોંધ્યું છે કે આ શેરો ઘણીવાર એવા સેક્ટરમાં છે જે સ્ટ્રક્ચરલી મોંઘા માનવામાં આવે છે.
નીચા valuation વાળા શેર્સ પર વિપરીત દૃષ્ટિકોણ
બીજી તરફ, Bernstein એ એવી કંપનીઓ પણ દર્શાવી છે જ્યાં નજીકના ગાળાના EBITDA ગ્રોથના અનુમાનો વર્તમાન સ્ટોક પ્રાઈસમાં રહેલા ગ્રોથ રેટ કરતાં વધારે છે. આ યાદીમાં Aditya Birla Fashion and Retail (ABFRL) ટોચ પર છે, જ્યાં 28.1% ના EBITDA ગ્રોથની ધારણા સામે બજાર 7.2% નો ગ્રોથ માની રહ્યું છે. KEC International, Torrent Pharmaceuticals, Devyani International, GAIL અને Sun Pharma પણ આ શ્રેણીમાં સામેલ છે.
ઐતિહાસિક પ્રદર્શનનો સંદર્ભ
Bernstein એ ચેતવણી આપી છે કે નીચા valuation ને તાત્કાલિક ખરીદીના સંકેત તરીકે ન લેવા જોઈએ. રિપોર્ટ સૂચવે છે કે બજાર આ શેરોને અમલીકરણના જોખમો (execution risks) અથવા ઉદ્યોગ-વિશિષ્ટ પડકારોને કારણે ડિસ્કાઉન્ટ કરી શકે છે.
ઐતિહાસિક રીતે, ક્ષેત્રના સરેરાશ કરતાં વધુ મોંઘા ગણાતા શેરોએ પછીના 12 મહિનામાં આશરે 64% કિસ્સાઓમાં નબળું પ્રદર્શન કર્યું છે. તેની સરખામણીમાં, સસ્તા શેરોએ 53% કિસ્સાઓમાં સારું પ્રદર્શન કર્યું છે. આ દર્શાવે છે કે ઊંચા valuation વાળા શેરો પ્રત્યે સાવચેતી વધુ વિશ્વસનીય છે, પરંતુ નીચા valuation પોતે ભવિષ્યમાં શેરના ભાવમાં વૃદ્ધિની ગેરંટી આપતા નથી.