Brokerage firm Prabhudas Lilladher એ Avenue Supermarts (DMart) પર સાવચેતીનો મત જાળવી રાખ્યો છે. ક્વિક કોમર્સ (Quick Commerce) થી વધતી સ્પર્ધા અને સ્ટોર મેટ્રિક્સ (Store Metrics) માં ઘટાડાને કારણે કંપની પર પ્રેશર છે. વેચાણ સ્થિર હોવા છતાં, સ્ટોર થ્રુપુટ (Store Throughput) અને પ્રોફિટેબિલિટી (Profitability) પર અસર જોવા મળી રહી છે.
સ્ટોર પરફોર્મન્સ અને વ્યૂહાત્મક ફેરફારો
DMart, રિટેલ ચેઇન ઓપરેટર, હાલમાં ક્વિક કોમર્સ પ્લેયર્સ (Quick Commerce Players) તરફથી વધતી સ્પર્ધા વચ્ચે મુશ્કેલ પરિસ્થિતિનો સામનો કરી રહી છે. બ્રોકરેજ ફર્મ Prabhudas Lilladher એ આ સ્ટોક પર સાવચેતીભર્યો અભિગમ અપનાવ્યો છે. તાજેતરના વેચાણના આંકડા અપેક્ષાઓ મુજબ રહ્યા છે, પરંતુ આંતરિક પ્રદર્શન મેટ્રિક્સમાં ઘટાડો જોવા મળી રહ્યો છે.
કંપની નવા સ્ટોર્સ ખોલી રહી છે, ચોથા ક્વાર્ટરમાં 58 નવા સ્ટોર્સ ઉમેર્યા છે. પરંતુ, આ ઝડપી વિસ્તરણ વ્યક્તિગત સ્ટોર્સના પ્રદર્શનને અસર કરી રહ્યું હોય તેવું લાગે છે. ડેટા દર્શાવે છે કે પ્રતિ સ્ટોર વેચાણ (Sales per store) માં 3.7% અને પ્રતિ સ્ક્વેર ફૂટ વેચાણ (Sales per square foot) માં 3.0% નો વાર્ષિક ઘટાડો થયો છે. વધુમાં, પ્રતિ દિવસ પ્રતિ સ્ટોર બિલની સંખ્યામાં 5.1% નો ઘટાડો થયો છે, જે સૂચવે છે કે નવા સ્ટોર્સ હાલના સ્ટોર્સ સાથે સ્પર્ધા કરી રહ્યા છે અથવા ગ્રાહક ટ્રાફિક (Customer Traffic) ઘટી રહ્યો છે.
ભૌગોલિક રીતે, પ્રદર્શન અસમાન છે. નાના, નોન-મેટ્રો શહેરોમાં સ્ટોર્સ સારું પ્રદર્શન કરી રહ્યા છે, જ્યારે મોટા મેટ્રોપોલિટન વિસ્તારોમાં જૂના સ્ટોર્સમાં વૃદ્ધિ સ્થિર છે. આ પ્રાદેશિક અસમાનતા બદલાતા રિટેલ લેન્ડસ્કેપ (Retail Landscape) ને પ્રકાશિત કરે છે. આ દબાણોના પ્રતિભાવમાં, કંપનીએ તેના ઓનલાઈન ગ્રોસરી પ્લેટફોર્મ, DMart Ready, ને સંકોચ્યું છે અને છેલ્લા 15 મહિનામાં 14 શહેરોમાંથી બહાર નીકળીને 11 મોટા શહેરી બજારો પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કર્યું છે.
નાણાકીય આઉટલૂક અને દેવું વિસ્તરણ
નાણાકીય આગાહીઓ વધેલી મૂડી જરૂરિયાતોનો સંકેત આપે છે. FY27 અને FY28 માં લગભગ 75 નવા સ્ટોર્સ ખોલવાની તેની આક્રમક યોજનાને ભંડોળ પૂરું પાડવા માટે, કંપની નોન-કન્વર્ટિબલ ડિબેન્ચર્સ (NCDs) દ્વારા ₹10 બિલિયન એકત્ર કરવાની યોજના ધરાવે છે. આ પગલાથી કંપનીના દેવાનો બોજ વધવાની અપેક્ષા છે, જે FY26 માં ₹11 બિલિયન થી વધીને FY27 સુધીમાં લગભગ ₹25 બિલિયન થવાનો અંદાજ છે.
પ્રોફિટેબિલિટી માર્જિન (Profitability Margins) પર પણ નજર રાખવામાં આવી રહી છે. વિશ્લેષકો FY27 માં EBITDA માર્જિન 7.4% અને FY28 માં 7.0% સુધી ઘટવાનું અનુમાન લગાવે છે, જે FY26 માં અંદાજિત 7.5% થી ઓછું છે. આ સંકુચિત માર્જિન, કંપનીના ઊંચા મૂલ્યાંકન - તેના અંદાજિત FY28 કમાણીના 70 ગણા કરતાં વધુ ભાવે ટ્રેડિંગ - સાથે મળીને બજાર નિરીક્ષકોમાં સાવચેતીભર્યા સેન્ટિમેન્ટમાં ફાળો આપે છે. કંપનીની પરંપરાગત ઓછી-કિંમતની મોડેલ જાળવી રાખવાની ક્ષમતા, વધતા દેવા અને સ્પર્ધાત્મક જોખમોનું સંચાલન કરતી વખતે, રોકાણકારો માટે ટ્રેક કરવા માટેનું મુખ્ય ક્ષેત્ર બની રહેશે. ભવિષ્યમાં, નવી સ્ટોર વિસ્તરણ વ્યૂહરચનાની અસરકારકતા અને મેટ્રો-આધારિત સ્ટોર્સ પર ક્વિક કોમર્સની અસર કંપનીના લાંબા ગાળાના ઓપરેશનલ સ્વાસ્થ્યના આવશ્યક સૂચકાંકો હશે.