Whalesbook
આવક વધી, પણ નફાકારકતાને અસર
Anand Rathi Wealth (ARWM) એ નાણાકીય વર્ષ 2026 (FY26) ના ચોથા ક્વાર્ટરમાં મજબૂત આવક વૃદ્ધિ નોંધાવી છે. કંપનીની કુલ આવક 30% વધીને આશરે ₹2.9 અબજ થઈ છે, જે પાછલા વર્ષની સરખામણીમાં નોંધપાત્ર વધારો છે. આ વૃદ્ધિ મુખ્યત્વે ફાઇનાન્સિયલ પ્રોડક્ટ ડિસ્ટ્રિબ્યુશનમાં 35% અને મ્યુચ્યુઅલ ફંડ ડિસ્ટ્રિબ્યુશનમાં 24% ના ઉછાળાને કારણે જોવા મળી છે. આખા નાણાકીય વર્ષ FY26 માટે, આવક 22% વધીને ₹11.5 અબજ રહી છે.
પરંતુ, ઓપરેટિંગ ખર્ચાઓમાં પણ મોટો ઉછાળો જોવા મળ્યો છે. ખાસ કરીને કર્મચારી ખર્ચમાં 67% નો વધારો થયો છે, જ્યારે અન્ય ખર્ચાઓ 15% વધ્યા છે. આ ખર્ચાઓ, ખાસ કરીને એક વખતનો Employee Stock Option Plan (ESOP) ચાર્જ, EBITDA (વ્યાજ, કર, ઘસારા અને અમોર્ટાઇઝેશન પહેલાંનો નફો) ને અસર કરી છે. આ ક્વાર્ટરમાં EBITDA 7% ઘટીને ₹848 મિલિયન થયો છે, જેના કારણે EBITDA માર્જિન ઘટીને 29.5% થઈ ગયું છે, જે ગયા વર્ષના 40.9% ની સરખામણીમાં ઓછું છે. ESOP અસરને બાદ કરતાં, EBITDA લગભગ ₹1.2 અબજ અને માર્જિન 43.1% ની આસપાસ હોત.
આ બધા વચ્ચે, Consolidated Profit After Tax (PAT) માં 40% નો મજબૂત વધારો જોવા મળ્યો છે, જે ₹1 અબજ સુધી પહોંચ્યો છે. FY26 માટે, PAT 28% વધીને ₹3.9 અબજ રહ્યો છે, જે કંપનીના અંદાજ કરતાં થોડો વધારે છે.
પ્રીમિયમ વેલ્યુએશન અને એનાલિસ્ટનો વ્યૂ
Anand Rathi Wealth હાલમાં પ્રીમિયમ વેલ્યુએશન પર ટ્રેડ કરી રહી છે. તેનો Price-to-Earnings (P/E) રેશિયો લગભગ 74x છે, જે ICICI Securities (13-14x P/E) અને HDFC Securities (14.2x P/E) જેવા સ્પર્ધકો કરતાં ઘણો વધારે છે. Motilal Oswal એ 'Neutral' રેટિંગ જાળવી રાખી છે અને ટાર્ગેટ પ્રાઈસ ₹3,100 રાખ્યો છે, જે વર્તમાન માર્કેટ પ્રાઈસ પર મર્યાદિત અપસાઇડ સૂચવે છે. અન્ય એનાલિસ્ટના સરેરાશ ટાર્ગેટ ₹3,040 થી ₹3,253 ની વચ્ચે છે.
ભારતીય વેલ્થ મેનેજમેન્ટ સેક્ટર આગામી દાયકામાં હાઇ-ટીન દરે વૃદ્ધિ પામવાની ધારણા છે. AUM (Assets Under Management) FY24 માં US$1.1 ટ્રિલિયનથી વધીને FY29 સુધીમાં US$2.3 ટ્રિલિયન થવાની સંભાવના છે.
જોકે, 74x નો ઊંચો P/E રેશિયો એક મોટું જોખમ છે. મેનેજમેન્ટ FY26–28 દરમિયાન AUM, આવક અને PAT માં અનુક્રમે 22%, 20%, અને 20% ના CAGR થી વૃદ્ધિની આગાહી કરે છે. કંપનીનું AUM એપ્રિલ 2026 સુધીમાં ₹1 લાખ કરોડ ને વટાવી ગયું છે. પરંતુ, વધતા ઓપરેશનલ ખર્ચ અને ખૂબ ઊંચા વેલ્યુએશન સાથે વૃદ્ધિને નફાકારકતામાં રૂપાંતરિત કરવી મહત્વપૂર્ણ રહેશે.