Whalesbook
HDFC Bank ના Q4 માં કેવું રહ્યું પ્રદર્શન?
HDFC Bank ના ચોથા ક્વાર્ટર (Q4) ના પરિણામોએ આનંદ રાઠીને ખાસ પ્રભાવિત કર્યા છે. બેંકની ડિપોઝિટ ગ્રોથ (Deposit Growth) માં વાર્ષિક ધોરણે 14.4% નો વધારો જોવા મળ્યો છે, જે અગાઉના ક્વાર્ટરના 11.6% કરતા નોંધપાત્ર સુધારો દર્શાવે છે. આ ઉપરાંત, બેંકે લોન-ટુ-ડિપોઝિટ રેશિયો (LDR) માં ક્વાર્ટર-ઓન-ક્વાર્ટર 406 બેસિસ પોઈન્ટ્સ નો સુધારો નોંધાવ્યો છે. નેટ ઇન્ટરેસ્ટ માર્જિન્સ (NIMs) માં પણ ક્વાર્ટર-ઓન-ક્વાર્ટર 3 બેસિસ પોઈન્ટ્સ નો વિસ્તાર જોવા મળ્યો. એસેટ ક્વોલિટી (Asset Quality) ના આંકડા પણ અગાઉના ક્વાર્ટર અને ગયા વર્ષની સરખામણીમાં સુધર્યા છે.
ICICI Bank હજુ પણ પસંદગીમાં?
જોકે HDFC Bank ના પરિણામો સકારાત્મક રહ્યા છે, તેમ છતાં આનંદ રાઠી ફર્મ ICICI Bank ને વધુ પસંદગી આપી રહી છે. ફર્મનું કહેવું છે કે HDFC Bank નો લોન ગ્રોથ (Loan Growth) તેના પીઅર્સ (Peers) ની સરખામણીમાં ધીમો છે અને મેનેજમેન્ટ પણ તેમાં મોટા વધારાની અપેક્ષા રાખતું નથી. આનંદ રાઠી ચેતવણી આપે છે કે જો HDFC Bank મોટા પાયે લોન ગ્રોથ વધારશે, તો તેને માર્જિનમાં ઘટાડાનો સામનો કરવો પડી શકે છે, કારણ કે તેની બેલેન્સ શીટ મોટી છે અને સિસ્ટમ લિક્વિડિટી (System Liquidity) ઓછી છે. તેની સરખામણીમાં, ICICI Bank વધુ લિક્વિડિટી અને નીચા ફંડિંગ ખર્ચના ફાયદા સાથે ગ્રોથ અને માર્જિન વચ્ચે સંતુલન જાળવવા માટે વધુ સારી સ્થિતિમાં છે.
અપગ્રેડનું કારણ અને વેલ્યુએશન
આનંદ રાઠી ICICI Bank ને પસંદ કરતી હોવા છતાં, HDFC Bank ના શેરના તાજેતરના ઘટાડાએ તેના રિસ્ક-રિવોર્ડ (Risk-Reward) બેલેન્સને સુધાર્યું છે, જેના કારણે આ અપગ્રેડ કરવામાં આવ્યું છે. આનંદ રાઠીનો ₹967 નો પ્રાઇસ ટાર્ગેટ (Price Target) Sum of the Parts (SOTP) વેલ્યુએશન પદ્ધતિ પર આધારિત છે. આ પદ્ધતિ કોર બેન્કિંગ કામગીરીને તેમના અંદાજિત FY28 પ્રાઇસ-ટુ-બુક વેલ્યુ (P/ABV) ના 2 ગણા પર મૂલ્યાંકન કરે છે અને તેની સબસિડિયરીઝ (Subsidiaries) માટે શેર દીઠ ₹125 ઉમેરે છે.