Whalesbook
શા માટે ઘટાડ્યો ટાર્ગેટ અને શું છે ઇનપુટ ખર્ચનો પ્રભાવ?
આ ઘટાડો મુખ્યત્વે ઇનપુટ ખર્ચમાં થતા નોંધપાત્ર વધારાને કારણે છે. Dalmia Bharat આગામી નાણાકીય વર્ષ 2027 (Q1FY27) ના પ્રથમ ક્વાર્ટરમાં પેકેજિંગ, લોજિસ્ટિક્સ અને ફ્યુઅલ જેવા ખર્ચમાં પ્રતિ ટન ₹125 થી ₹150 સુધીનો વધારો અનુભવી શકે છે. ભારત રેટિંગ્સ (India Ratings) દ્વારા અલગથી કરાયેલા અંદાજ મુજબ, FY27 ના પ્રથમ ક્વાર્ટરમાં કુલ ખર્ચમાં પ્રતિ મેટ્રિક ટન ₹175 થી ₹200 નો વધારો થઈ શકે છે.
જોકે, સમગ્ર નાણાકીય વર્ષ માટે પ્રતિ ટન ₹80 ના ચોખ્ખા ખર્ચ વધારાનો અંદાજ હોવા છતાં, Dalmia Bharat એ માર્ચ 2026 માં પૂરા થયેલા ક્વાર્ટરમાં રેકોર્ડ નેટ સેલ્સ (Net Sales) અને ઓપરેટિંગ પ્રોફિટ (Operating Profit) નોંધાવ્યા છે. કંપનીનો EBITDA માર્જિન વાર્ષિક ધોરણે સુધરીને 21.25% થયો છે, જે તેના ઓપરેશનલ મજબૂતી દર્શાવે છે.
વેલ્યુએશન અને સેક્ટરની સ્થિતિ
Dalmia Bharat હાલમાં આશરે 31x ના P/E (Price-to-Earnings) મલ્ટિપલ પર ટ્રેડ થઈ રહ્યું છે. આ તેના મોટા પ્રતિસ્પર્ધીઓ, જેમ કે UltraTech Cement (43-47x) અને Shree Cement (50-52x) કરતાં નોંધપાત્ર રીતે ઓછું છે. ACC Ltd. 9-11x અને Ambuja Cements લગભગ 21.93x P/E પર ટ્રેડ થઈ રહ્યા છે.
એકંદરે, ભારતીય સિમેન્ટ સેક્ટર FY26 માં મજબૂત વૃદ્ધિ દર્શાવવાની અપેક્ષા છે, જેમાં ઓપરેટિંગ પ્રોફિટમાં 12-18% નો વધારો શક્ય છે. ઇન્ડસ્ટ્રી કન્સોલિડેશને પ્રાઇસિંગ પાવર વધાર્યો છે, પરંતુ ઇનપુટ ખર્ચનો વધારો અને ભાવ વધારામાં લેગિંગ (lagging) માર્જિન પર દબાણ જાળવી શકે છે.
Dalmia Bharat FY28 સુધીમાં 75 મિલિયન ટનની ક્ષમતા સુધી પહોંચવાનું લક્ષ્ય ધરાવે છે, જે ઉદ્યોગ વૃદ્ધિ સાથે સુસંગત છે.
ઐતિહાસિક રીતે, Dalmia Bharat નો EBITDA માર્જિન છેલ્લા ત્રણ વર્ષમાં ઘટ્યો છે, જે સંભવિત ભાવ વધારા સાથે નફાકારકતા પુનઃસ્થાપિત કરવામાં પડકાર દર્શાવે છે. કંપની ભૂતકાળમાં વિવિધ ટેક્સ એક્ટ હેઠળ ઓર્ડર પ્રાપ્ત કરતી રહી છે, જે સંભવિત રેગ્યુલેટરી દેખરેખનો સંકેત આપે છે.