મુથુટ ફાઇનાન્સે બજારને ચોંકાવી દીધું! વિક્રમી નફો અને 10% સ્ટોક સર્જ – શું તમે ચૂકી રહ્યા છો?

Author

Akshat Lakshkar | Whalesbook News Team

Detailed Coverage:

મુથુટ ફાઇનાન્સના શેરમાં શુક્રવારે લગભગ 10% નો નોંધપાત્ર ઉછાળો જોવા મળ્યો, કંપની દ્વારા તેના અત્યાર સુધીના સૌથી મજબૂત ત્રિમાસિક અને અર્ધ-વાર્ષિક નાણાકીય પરિણામો જાહેર કર્યા પછી. આ અસાધારણ પ્રદર્શન માટે રેકોર્ડ ગોલ્ડ લોન વૃદ્ધિ, સુધારેલા નેટ ઇન્ટરેસ્ટ માર્જિન (NIMs), અને મજબૂત સંપત્તિ પુનઃપ્રાપ્તિ (asset recoveries) ને શ્રેય જાય છે. 30 સપ્ટેમ્બર 2025 સુધીમાં, કંપનીનું કન્સોલિડેટેડ એસેટ્સ અંડર મેનેજમેન્ટ (AUM) ₹1,47,673 કરોડના સર્વકાલીન ઉચ્ચ સ્તરે પહોંચ્યું, જે વર્ષ-દર-વર્ષ (YoY) 42% વૃદ્ધિ દર્શાવે છે. તે જ રીતે, FY26 ની પ્રથમ છ માસિક (H1) માટે કન્સોલિડેટેડ પ્રોફિટ આફ્ટર ટેક્સ (PAT) 74% YoY વધીને ₹4,386 કરોડ થયું, જે કંપની માટે કોઈપણ પ્રથમ છ માસિક માટેનો રેકોર્ડ છે.

અલગ (Standalone) આંકડાઓ પણ એટલા જ મજબૂત હતા. સ્ટેન્ડઅલોન AUM 47% YoY વધીને ₹1,32,305 કરોડ થયું અને સ્ટેન્ડઅલોન PAT 88% YoY વધીને ₹4,391 કરોડ થયું. ગોલ્ડ લોન વ્યવસાય વૃદ્ધિનું મુખ્ય એન્જિન રહ્યું, જ્યાં ગોલ્ડ લોન AUM 45% YoY વધીને ₹1,24,918 કરોડ સુધી પહોંચ્યું.

બ્રોકરેજ ફર્મ મોતીલાલ ઓસવાલે જણાવ્યું કે મુથુટ ફાઇનાન્સે 'વધુ તેજસ્વી' (shining stronger) પ્રદર્શન કર્યું છે, જેનું કારણ ગોલ્ડ લોન વૃદ્ધિમાં લગભગ 45% YoY નો ઉછાળો, NIMs માં લગભગ 60 બેસિસ પોઇન્ટ્સ (bps) QoQ વિસ્તરણ અને પુનઃપ્રાપ્તિમાં સુધારો છે. ગ્રોસ સ્ટેજ 3 (GS3) સંપત્તિઓ 35 bps QoQ સુધરીને 2.25% થઈ અને સ્પ્રેડ્સ લગભગ 11.8% સુધી વિસ્તર્યા. Q2 PAT 87% YoY વધ્યો, જેમાં લિક્વિડેટ થયેલા NPA એકાઉન્ટ્સમાંથી ₹3–3.5 બિલિયનના વન-ટાઇમ વ્યાજ આવક રાઇટ-બેક (write-back) નો પણ ફાયદો મળ્યો, એમ બ્રોકરેજે જણાવ્યું.

મજબૂત નાણાકીય સ્થિતિ હોવા છતાં, મોતીલાલ ઓસવાલે 'Neutral' રેટિંગ જાળવી રાખ્યું છે અને લક્ષ્ય કિંમત ₹3,800 નક્કી કરી છે. આનું કારણ તેનું મૂલ્યાંકન (valuations) ઘણું ઊંચું હોવું છે, જે FY27 પ્રાઇસ-ટુ-બુક વેલ્યુ (P/BV) 3.1x અને પ્રાઇસ-ટુ-અર્નિંગ્સ (P/E) 14x પર ટ્રેડ થઈ રહ્યું છે. કંપનીને સોનાની ઊંચી કિંમતો અને સુરક્ષિત ન હોય તેવી લોન (unsecured lending) ના કડક નિયમોને કારણે ગોલ્ડ લોન માટે મજબૂત માંગથી ફાયદો મળતો રહેશે.

મેનેજમેન્ટ પણ ભવિષ્ય અંગે આશાવાદી છે. ચેરમેન જ્યોર્જ જેકબ મુથુટે રેકોર્ડ પ્રદર્શનનો શ્રેય ગોલ્ડ લોન વ્યવસાય અને ગ્રાહક વિશ્વાસને આપ્યો. મેનેજિંગ ડિરેક્ટર જ્યોર્જ એલેક્ઝાન્ડર મુથુટે, અનુકૂળ નિયમનકારી ફેરફારો, વધતી સોનાની કિંમતો અને માઇક્રોફાઇનાન્સ માંગમાં સુધારો જેવા પરિબળોના પ્રભાવ હેઠળ FY26 ગોલ્ડ લોન વૃદ્ધિ માર્ગદર્શિકાને 30–35% સુધી વધારી દીધી છે.

વિશ્લેષકો કહે છે કે મુથુટ ફાઇનાન્સમાં મજબૂત ગતિ (momentum) અને ગોલ્ડ લોનમાં ઊંડાણપૂર્વકની ફ્રેન્ચાઇઝી (deep franchise) છે, સાથે ક્રેડિટ ટ્રેન્ડ્સ (credit trends) માં સુધારો થઈ રહ્યો છે, પરંતુ વર્તમાન ઊંચા મૂલ્યાંકન શેરના તાત્કાલિક ઉછાળાને મર્યાદિત કરી શકે છે.

અસર (Impact): આ સમાચારની મુથુટ ફાઇનાન્સના શેર પર અને ખાસ કરીને ગોલ્ડ લોન પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરતી નોન-બેંકિંગ ફાઇનાન્સિયલ કંપની (NBFC) સેક્ટર પર નોંધપાત્ર હકારાત્મક અસર પડી છે. તે મજબૂત ઓપરેશનલ પ્રદર્શન અને નફાકારકતા દર્શાવે છે, જે રોકાણકારોનો વિશ્વાસ વધારી શકે છે. જોકે, મૂલ્યાંકન અંગેની ચિંતાઓ ભવિષ્યના લાભોને મર્યાદિત કરી શકે છે. Impact Rating: 8/10.

Definitions: Assets Under Management (AUM): નાણાકીય સંસ્થા દ્વારા તેના ગ્રાહકો વતી સંચાલિત રોકાણનું કુલ બજાર મૂલ્ય. મુથુટ ફાઇનાન્સ માટે, તે બાકી લોનની કુલ રકમ દર્શાવે છે. Profit After Tax (PAT): કંપની દ્વારા તમામ ખર્ચાઓ, કરવેરા બાદ કર્યા પછી કમાયેલો નફો. તેને 'બોટમ લાઇન' (bottom line) પણ કહેવાય છે. Year-on-Year (YoY): કંપનીના નાણાકીય પ્રદર્શનની પાછલા વર્ષના સમાન સમયગાળા સાથે સરખામણી (દા.ત., Q2 2024 vs. Q2 2023). Quarter-on-Quarter (QoQ): કંપનીના નાણાકીય પ્રદર્શનની પાછલા ત્રિમાસિક સાથે સરખામણી (દા.ત., Q2 2024 vs. Q1 2024). Net Interest Margin (NIM): બેંક અથવા નાણાકીય સંસ્થા દ્વારા મેળવેલી વ્યાજ આવક અને તેના ધિરાણકર્તાઓને (દા.ત., તેના ડિપોઝિટરો) ચૂકવેલા વ્યાજ વચ્ચેનો તફાવત, જે વ્યાજ-આવક સંપત્તિઓની રકમના ટકાવારી તરીકે વ્યક્ત થાય છે. તે ધિરાણમાંથી નફાકારકતા સૂચવે છે. Gross Stage 3 (GS3): નોન-પર્ફોર્મિંગ તરીકે ગણાતા લોન માટે ભારતીય એકાઉન્ટિંગ ધોરણો હેઠળ સંપત્તિ વર્ગીકરણ. GS3 સંપત્તિઓ એટલે એવી લોન કે જેમાં મૂળ રકમ અથવા વ્યાજ 90 દિવસથી વધુ સમય માટે બાકી છે. Non-Performing Asset (NPA): એક લોન અથવા એડવાન્સ જેના માટે મૂળ રકમ અથવા વ્યાજની ચુકવણી 90 દિવસ કે તેથી વધુ સમય માટે બાકી છે. Price-to-Book Value (P/BV): કંપનીના માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશનની તેની બુક વેલ્યુ સાથે સરખામણી કરતું મૂલ્યાંકન ગુણોત્તર. તે દર્શાવે છે કે રોકાણકારો કંપનીની નેટ સંપત્તિના દરેક ડોલર માટે કેટલું ચૂકવવા તૈયાર છે. Price-to-Earnings (P/E): કંપનીના શેરના ભાવની તેની પ્રતિ શેર આવક સાથે સરખામણી કરતું મૂલ્યાંકન ગુણોત્તર. તે દર્શાવે છે કે રોકાણકારો પ્રતિ ડોલર આવક માટે કેટલું ચૂકવવા તૈયાર છે.