નોમુરા હોલ્ડિંગ્સ ઇંક. નફાના મૂલ્યાંકન અંગેની ચિંતાઓને કારણે ભારતના ફિક્સ્ડ-ઇનકમ યુનિટની તપાસ કરી રહ્યું છે

નોમુરા હોલ્ડિંગ્સ ઇંક.એ તેના ભારતીય ફિક્સ્ડ-ઇનકમ ઓપરેશન્સમાં આંતરિક તપાસ શરૂ કરી છે, જેમાં તાજેતરના વર્ષોમાં કોઈ પણ વધારે પડતા નફા માટે ખાસ કરીને તેના રેટ્સ ડિવિઝનની તપાસ કરવામાં આવી રહી છે. બેંકના કમ્પ્લાયન્સ વિભાગ દ્વારા આ તપાસ, ભારતીય સાર્વભૌમ સિક્યોરિટીઝ સાથે સંકળાયેલા 'સ્ટ્રિપ્સ' (Separate Trading of Registered Interest and Principal of Securities) ટ્રેડ માટે ઉપયોગમાં લેવાતી મૂલ્યાંકન પદ્ધતિઓ પર કેન્દ્રિત છે.

સ્ટ્રિપ્સ એ નાણાકીય સાધનો છે જે બોન્ડના મુખ્ય (Principal) અને કૂપન (Coupon) ચુકવણીઓને અલગ કરીને બનાવવામાં આવે છે, જેનાથી દરેક ભાગને એક અલગ સિક્યુરિટી તરીકે વેપાર કરી શકાય છે. નોમુરા ભારતના $1.3 ટ્રિલિયન સાર્વભૌમ ડેટ માર્કેટના આ વિશિષ્ટ છતાં વિસ્તરતા વિભાગમાં એક નોંધપાત્ર સહભાગી તરીકે ઓળખાય છે. આ તપાસ આ બજારમાં એકાઉન્ટિંગ પદ્ધતિઓ દ્વારા નોંધાયેલા નફાને કૃત્રિમ રીતે વધારવાના વધી રહેલા ભયને ઉજાગર કરે છે.

તપાસનો મુખ્ય મુદ્દો એ છે કે શું નોમુરાના ટ્રેડિંગ ડેસ્કે તેના પોઝિશન્સનું મૂલ્યાંકન સૈદ્ધાંતિક કિંમતો (theoretical prices) નો ઉપયોગ કરીને કર્યું હતું જે વાસ્તવિક બજાર તરલતા (market liquidity) ને સચોટ રીતે પ્રતિબિંબિત કરતા નથી. આ પદ્ધતિ, ખાસ કરીને ઓછી લિક્વિડ સિક્યોરિટીઝ માટે, સંસ્થાઓને અવાસ્તવિક લાભો (unrealized gains) નોંધાવવાની મંજૂરી આપી શકે છે. સ્ટ્રિપ્સમાં ટ્રેડિંગ વોલ્યુમમાં નોંધપાત્ર વધારો જોવા મળ્યો છે, જેનો મુખ્ય કારણ વીમા કંપનીઓની માંગ છે જે વ્યાજ-દરના ઉતાર-ચઢાવ સામે રક્ષણ મેળવવા માંગે છે.

અસર

આ તપાસથી ભારતના સાર્વભૌમ ડેટ માર્કેટ પર, ખાસ કરીને સ્ટ્રિપ્સ વિભાગ પર નિયમનકારી તપાસ વધી શકે છે. આ ક્ષેત્રમાં નાણાકીય સંસ્થાઓ દ્વારા ઉપયોગમાં લેવાતી મૂલ્યાંકન પદ્ધતિઓ અંગે રોકાણકારોની ભાવનાઓને પણ અસર થઈ શકે છે. આ સમાચાર આ બજારમાં સક્રિય કંપનીઓ માટે વધુ કડક મૂલ્યાંકન માર્ગદર્શિકાઓ અને વધુ સઘન કમ્પ્લાયન્સ ઓડિટ્સને પ્રોત્સાહન આપી શકે છે.

રેટિંગ: 6/10

મુશ્કેલ શબ્દોની સમજૂતી:

ફિક્સ્ડ-ઇનકમ બિઝનેસ: દેવાની સિક્યોરિટીઝ, જેમ કે બોન્ડ્સ, જે નિશ્ચિત વળતર આપે છે, તેનાથી સંબંધિત નાણાકીય ક્ષેત્રનો વિભાગ.

રેટ્સ ડિવિઝન: નાણાકીય સંસ્થાની અંદરનો વિભાગ જે વ્યાજ દર-સંવેદનશીલ ઉત્પાદનોનું સંચાલન અને વેપાર કરે છે.

સ્ટ્રિપ્સ (Separate Trading of Registered Interest and Principal of Securities): બોન્ડની મુદ્દલ ચૂકવણી અને કૂપન ચૂકવણીઓને અલગ કરીને બનાવેલ એક નાણાકીય સાધન, તેમને અલગ શૂન્ય-કૂપન સિક્યોરિટીઝ તરીકે વેપાર કરવાની મંજૂરી આપે છે.

સાર્વભૌમ સિક્યોરિટીઝ: ભારતીય સરકારી બોન્ડ્સ જેવા રાષ્ટ્રીય સરકાર દ્વારા જારી કરાયેલ દેવાની સિક્યોરિટીઝ.

પ્રાઈમરી ડીલરશીપ: એક નાણાકીય સંસ્થા જેને સરકાર દ્વારા તેની દેવાની સિક્યોરિટીઝનો સીધો વેપાર કરવા માટે અધિકૃત કરવામાં આવે છે.

સૈદ્ધાંતિક કિંમતો પર આધારિત મૂલ્યાંકન (Marked to theoretical prices): સંપત્તિનું મૂલ્યાંકન તેના વાસ્તવિક-સમયના બજાર વેપાર ભાવ અથવા તરલતાને બદલે ગણતરી કરેલ સૈદ્ધાંતિક મૂલ્યના આધારે કરવું.

તરલતા (Liquidity): બજારમાં સંપત્તિને તેના ભાવ પર નોંધપાત્ર અસર કર્યા વિના કેટલી સરળતાથી ખરીદી કે વેચી શકાય છે.

અવાસ્તવિક લાભો (Unrealized gains): રોકાણમાંથી થયેલો નફો જે હજુ સુધી વેચાણ દ્વારા પ્રાપ્ત થયો નથી અને રોકડમાં રૂપાંતરિત થયો નથી.

શૂન્ય-કૂપન સિક્યોરિટીઝ: સમયાંતરે વ્યાજ ચૂકવતા નથી, પરંતુ ડિસ્કાઉન્ટ પર વેચાય છે અને પરિપક્વતા પર તેમનું મુખ મૂલ્ય ચૂકવે છે.

વ્યાજ દરની વધઘટ (Interest-rate swings): વ્યાજ દરોમાં અસ્થિરતા અથવા નોંધપાત્ર વધઘટ.