SEBI મ્યુચ્યુઅલ ફંડ ફી પર કેપ લગાવવાનો પ્રસ્તાવ કરે છે, રોકાણકાર સુરક્ષાનો હેતુ

SEBI ના પ્રસ્તાવિત સુધારા: સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ ઓફ ઈન્ડિયા (SEBI) એ મ્યુચ્યુઅલ ફંડ ઉદ્યોગ માટે વ્યાપક ફેરફારોનો પ્રસ્તાવ મૂક્યો છે. એક મુખ્ય પ્રસ્તાવ એસેટ મેનેજમેન્ટ કંપનીઓ (AMCs) દ્વારા રોકાણકારો પાસેથી વસૂલવામાં આવતી બ્રોકરેજ અને ટ્રાન્ઝેક્શન ખર્ચ પર કેપ લગાવવાનો છે. હાલમાં, આ ખર્ચ ટોટલ એક્સપેન્સ રેશિયો (TER) ઉપરાંત વસૂલવામાં આવી શકે છે, જેમાં ફંડ મેનેજમેન્ટ, સંશોધન અને ઓપરેશનલ ખર્ચ પહેલેથી જ શામેલ છે. SEBI માને છે કે આનાથી રોકાણકારો પાસેથી, ખાસ કરીને સંશોધન અને સલાહકાર સેવાઓ માટે બે વાર ચાર્જ લેવાય છે. આને પહોંચી વળવા માટે, SEBI રોકડ બજાર (cash market) ના વેપાર માટે બ્રોકરેજ મર્યાદા 0.12% થી ઘટાડીને 0.02% અને ડેરિવેટિવ્ઝ (derivatives) માટે 0.05% થી ઘટાડીને 0.01% કરવાનો પ્રસ્તાવ મૂકે છે. મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સ પર અસર: જો આ કેપ લાગુ કરવામાં આવે, તો AMCs ને સંશોધન ખર્ચ જાતે જ ઉઠાવવો પડશે, જેનાથી તેમના ઓપરેશનલ ખર્ચ વધી શકે છે અને ટૂંકા ગાળામાં નફાનું માર્જિન ઘટી શકે છે. બર્નસ્ટીન (Bernstein) ના વિશ્લેષકોએ તેને ભારતીય સંસ્થાકીય ઇક્વિટી વડાઓ (institutional equities chiefs) માટે "સૌથી ખરાબ સ્વપ્ન" ગણાવ્યું છે. જ્યારે મ્યુચ્યુઅલ ફંડ ઉદ્યોગને ટૂંકા ગાળામાં નાણાકીય દબાણનો સામનો કરવો પડી શકે છે, ત્યારે સુધારાઓનો હેતુ પારદર્શિતા વધારવાનો છે, જેથી રોકાણકારો ફક્ત વાસ્તવિક એક્ઝિક્યુશન ખર્ચ (execution costs) માટે જ ચૂકવણી કરે. રોકાણકારોને લાભ: AMCs ને સ્પષ્ટ ઘટક બ્રેકડાઉન (component breakdowns) સાથે ઓલ-ઇન્ક્લુઝિવ TER (all-inclusive TERs) જાહેર કરવા પડશે, તેથી રિટેલ રોકાણકારોને વધેલી પારદર્શિતાથી લાભ થવાની અપેક્ષા છે. વધારાના શુલ્ક પર કેપ લગાવવાથી સમય જતાં નેટ રિટર્ન વધી શકે છે, જોકે તાત્કાલિક અસર અનિશ્ચિત છે. વ્યવસાયિક પ્રતિબંધોમાં છૂટછાટ: SEBI એ AMCs પરના વ્યવસાયિક પ્રતિબંધોને હળવા કરવાનો પણ પ્રસ્તાવ મૂક્યો છે. આમાં ઇન્વેસ્ટમેન્ટ મેનેજમેન્ટ અને સલાહકાર સેવાઓને ફેમિલી ઓફિસો (family offices) અથવા સંસ્થાકીય પોર્ટફોલિયો (institutional portfolios) જેવા નોન-પૂલ્ડ ફંડ્સ (non-pooled funds) ને વિતરિત કરવાની મંજૂરી આપવાનો સમાવેશ થાય છે. આ પગલું, જે વૈશ્વિક સ્તરે સામાન્ય છે, AMCs ને મોટી રોકાણ આકર્ષવામાં અને તેમની એસેટ્સ અંડર મેનેજમેન્ટ (AUM) વધારવામાં મદદ કરશે તેવી અપેક્ષા છે. બજાર પ્રતિક્રિયા: જાહેરાત બાદ, નુવામા વેલ્થ મેનેજમેન્ટ (Nuvama Wealth Management), નિપ્પોન લાઇફ ઇન્ડિયા એસેટ મેનેજમેન્ટ (Nippon Life India Asset Management) અને HDFC એસેટ મેનેજમેન્ટ (HDFC Asset Management) જેવી અગ્રણી AMCs ના શેર 9% સુધી ઘટ્યા હતા. આગળના પગલાં: બજાર સહભાગીઓને અપેક્ષા છે કે AMC નફા પર સંભવિત અસરને કારણે આ પ્રસ્તાવો સામે લોબિંગ કરશે. જો SEBI નોંધપાત્ર ગોઠવણો વિના આગળ વધે, તો બ્રોકર્સ (brokers) અને ડિસ્ટ્રિબ્યુટર્સ (distributors) ને ખર્ચ ઘટાડવાનો બોજ વહેંચવો પડી શકે છે. અસર: આ નિયમનકારી ઓવરહોલ ભારતીય મ્યુચ્યુઅલ ફંડ ઉદ્યોગ, એસેટ મેનેજમેન્ટ કંપનીઓ, બ્રોકર્સ, ડિસ્ટ્રિબ્યુટર્સ અને લાખો રિટેલ રોકાણકારો પર નોંધપાત્ર અસર કરે છે. પ્રસ્તાવિત ફેરફારો રોકાણકારો માટે વધુ પારદર્શિતા અને સંભવિત રૂપે સારા વળતર તરફ દોરી શકે છે, જ્યારે ફંડ હાઉસ અને મધ્યસ્થીઓ (intermediaries) ના વર્તમાન નફા મોડેલોને પડકાર આપે છે. અસર રેટિંગ: 8/10 કઠિન શબ્દો: ટોટલ એક્સપેન્સ રેશિયો (TER), એસેટ મેનેજમેન્ટ કંપનીઓ (AMCs), બ્રોકરેજ, bps (બેસિસ પોઇન્ટ્સ), નોન-પૂલ્ડ ફંડ્સ.