JM ફાઇનાન્સિયલે NSDL પર 'Add' રેટિંગ સાથે કવરેજ શરૂ કર્યું, ₹1,290 નું લક્ષ્ય નિર્ધારિત કર્યું

JM ફાઇનાન્સિયલે નેશનલ સિક્યોરિટીઝ ડિપોઝિટરી લિમિટેડ (NSDL) પર 'Add' રેટિંગ અને ₹1,290 નું પ્રાઇસ ઑબ્જેક્ટિવ (objective) સેટ કરીને કવરેજ શરૂ કર્યું છે. આ લક્ષ્ય, તેના તાજેતરના ક્લોઝિંગ ભાવથી લગભગ 12% નો સંભવિત વધારો સૂચવે છે.

NSDL ભારતમાં સિક્યોરિટીઝ સેટલમેન્ટ માટે પ્રભુત્વ ધરાવતું પ્લેટફોર્મ બની રહ્યું છે, જે ડિમેટ-આધારિત ટ્રાન્ઝેક્શન મૂલ્યનો સૌથી મોટો હિસ્સો સંભાળે છે. 2025 નાણાકીય વર્ષમાં, NSDL એ ₹103.2 લાખ કરોડના સેટલમેન્ટ્સ પ્રોસેસ કર્યા, જેનાથી CDSL ના 34% ની સરખામણીમાં 66% નો નોંધપાત્ર માર્કેટ શેર મળ્યો.

બ્રોકરેજે જણાવ્યું કે NSDL ના પ્રાથમિક ડિપોઝિટરી બિઝનેસને અનેક માળખાકીય વૃદ્ધિના પરિબળો સમર્થન આપે છે. આમાં નવા એકાઉન્ટ્સમાં વધારો, વધુ ઇશ્યુઅર્સ (issuers) નું જોડાવું, કસ્ટડી મૂલ્યમાં વૃદ્ધિ અને સ્થિર ટ્રાન્ઝેક્શન વોલ્યુમનો સમાવેશ થાય છે.

તેના મુખ્ય કાર્યોની બહાર, NSDL તેની પેટાકંપનીઓ, NDML (NSDL ડેટાબેસ મેનેજમેન્ટ) અને NPBL (NSDL પેમેન્ટ્સ બેંક) દ્વારા એક વૈવિધ્યસભર નાણાકીય ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર પ્રદાતા તરીકે વિસ્તરણ કર્યું છે. FY25 માં, આ સંસ્થાઓએ સંયુક્ત રીતે NSDL ની સંકલિત આવકનો 56% ફાળો આપ્યો. NDML 18.8 મિલિયન KYC રેકોર્ડ્સનું સંચાલન કરે છે, જ્યારે NPBL 3 મિલિયન સક્રિય એકાઉન્ટ્સ અને 3 લાખથી વધુ માઇક્રો ATM ચલાવે છે, જે ઓપરેટિંગ આવકમાં 51% ફાળો આપે છે.

JM ફાઇનાન્સિયલે ભારતના ડિપોઝિટરી ક્ષેત્રના ડ્યુઓપોલી (duopoly) માળખાને નોંધ્યું, અને સૂચવ્યું કે NSDL ના મજબૂત રોકડ પ્રવાહ (cash flows) અને સ્ટોક એક્સચેન્જોની તુલનામાં ઓછી અસ્થિરતા (volatility) પ્રીમિયમ મૂલ્યાંકનને યોગ્ય ઠેરવે છે.

બ્રોકરેજ પ્રોજેક્શન કરે છે કે NSDL FY25 થી FY28 દરમિયાન આવકમાં 11% CAGR, EBITDA માં 18% CAGR, અને નફામાં 15% CAGR પ્રાપ્ત કરશે.

અલગથી, NSDL નો ત્રણ મહિનાનો શેરહોલ્ડર લોક-ઇન સમયગાળો ટૂંક સમયમાં સમાપ્ત થવાનો છે, જેનાથી લગભગ 75 લાખ શેર જાહેર થશે, જે કંપનીના કુલ આઉટસ્ટેન્ડિંગ ઇક્વિટીના લગભગ 4% છે.

અસર આ સમાચાર એક પ્રતિષ્ઠિત બ્રોકરેજ દ્વારા સકારાત્મક કવરેજની શરૂઆતને ધ્યાનમાં રાખીને, NSDL માં રોકાણકારોના વિશ્વાસને વધારવાની શક્યતા છે. પ્રાઇસ ટાર્ગેટ વધુ અપસાઇડ સંભાવના સૂચવે છે. જોકે, લોક-ઇન અવધિ સમાપ્ત થયા પછી મોટી સંખ્યામાં શેરો જાહેર થવાથી ટૂંકા ગાળાની અસ્થિરતા આવી શકે છે. વિવિધતા વ્યૂહરચના લાંબા ગાળાની સ્થિતિસ્થાપકતા અને વૃદ્ધિનો પણ સંકેત આપે છે.

રેટિંગ: 7/10