CLSA એ Manappuram Finance ને 'હોલ્ડ' પર ડાઉનગ્રેડ કર્યું, કમાણીમાં ઘટાડો અને ઊંચા ક્રેડિટ ખર્ચને કારણે

Manappuram Finance Ltd. ના શેર બ્રોકરેજ ફર્મ CLSA દ્વારા 'આઉટપર્ફોર્મ' પરથી 'હોલ્ડ' પર ડાઉનગ્રેડ કરવામાં આવ્યા બાદ દબાણ હેઠળ છે, અને પ્રાઇસ ટાર્ગેટ 6.5% ઘટાડીને ₹290 પ્રતિ શેર કર્યો છે. આ પગલું કંપનીની સપ્ટેમ્બર ક્વાર્ટરની કમાણી બાદ આવ્યું છે, જેમાં સ્ટેન્ડઅલોન પ્રોફિટ આફ્ટર ટેક્સ (PAT) અંદાજ કરતાં 12% ઓછો રહ્યો, જેનું મુખ્ય કારણ વધેલો ક્રેડિટ ખર્ચ હતો. CLSA એ જણાવ્યું કે, કંપનીની મુખ્ય સબસિડિયરી Asirvad MFI એ ઘટતા PPOP (Pre-Provision Operating Profit) અને ઊંચા ક્રેડિટ ખર્ચને કારણે વધુ એક ત્રિમાસિક નુકસાન નોંધાવ્યું છે. ગોલ્ડ લોન સેગમેન્ટમાં, Manappuram Finance વૃદ્ધિને પ્રોત્સાહન આપવા માટે યીલ્ડ (yields) ઘટાડવાની તેની વ્યૂહરચના ચાલુ રાખી રહ્યું છે, જે ઓપરેટિંગ લીવરેજ (operating leverage) થી લાભ મેળવી રહ્યું છે. ગોલ્ડ લોન બુકમાં અનુક્રમે (sequentially) 9% નો વધારો થઈને ₹31,500 કરોડ થયો છે, પરંતુ નોંધાયેલા યીલ્ડ 80 બેસિસ પોઈન્ટ ઘટીને 19.7% થયા છે. આ વૃદ્ધિ મુખ્યત્વે સોનાના ઊંચા ભાવને કારણે થઈ છે, જ્યારે ટનેજ (tonnage) અને લોન-ટુ-વેલ્યુ (LTV - Loan-to-Value) રેશિયો યથાવત રહ્યા છે. Jefferies એ ₹285 ના પ્રાઇસ ટાર્ગેટ સાથે 'હોલ્ડ' રેટિંગ જાળવી રાખી છે. તેમણે નોંધ્યું કે એસેટ અંડર મેનેજમેન્ટ (AUM - Asset Under Management) વૃદ્ધિ અપેક્ષાઓ મુજબ હતી, પરંતુ નેટ ઇન્ટરેસ્ટ માર્જિન (NIMs) અનુક્રમે ઘટ્યા છે. Manappuram General Finance and Leasing Ltd. એ પણ વૃદ્ધિને વેગ આપવા માટે ગોલ્ડ લોન યીલ્ડ ઘટાડ્યા છે. MFI વ્યવસાયમાં એસેટ ગુણવત્તા સ્થિર થઈ રહી છે, પરંતુ ઓટો ગ્રોસ નોન-પર્ફોર્મિંગ એસેટ્સ (GNPA - Gross Non-Performing Assets) માં વર્ષ-દર-વર્ષ (YoY) નોંધપાત્ર વધારો થયો છે. બ્રોકરેજે નોંધ્યું કે નીચા NIMs અને નોન-ગોલ્ડ લોન (non-gold loans) ના અનવાઇન્ડિંગ (unwinding) થી કમાણીમાં ઘટાડો થવાની અપેક્ષા છે, ભલે વેલ્યુએશન (valuations) વાજબી હોય. Manappuram Finance માટે રી-રેટિંગ (re-rating) ની સંભાવના તેના નવા CEO, દીપક રેડ્ડી, ફ્રેન્ચાઇઝીને કેવી રીતે ટર્નઅરાઉન્ડ કરે છે તેના પર નિર્ભર રહેશે, જેની મુખ્ય પ્રાથમિકતાઓ ચોથા ક્વાર્ટરમાં જાહેર કરવામાં આવશે. અસર: આ સમાચાર Manappuram Finance Ltd. પર રોકાણકારોની ભાવનાને સીધી અસર કરે છે. અગ્રણી બ્રોકરેજ દ્વારા ડાઉનગ્રેડ થવાથી વેચાણનું દબાણ આવી શકે છે, જેનાથી શેરના ભાવમાં ઘટાડો થઈ શકે છે. ક્રેડિટ ખર્ચ, સબસિડિયરીના પ્રદર્શન અને ઘટતા માર્જિન અંગે વ્યક્ત કરાયેલી ચિંતાઓ ભવિષ્યની નફાકારકતાને અસર કરી શકે તેવી ઓપરેશનલ મુશ્કેલીઓને પ્રકાશિત કરે છે. શેરનું પ્રદર્શન નવા CEO આ મુદ્દાઓને કેટલી અસરકારક રીતે સંભાળે છે અને નોન-બેંકિંગ ફાઇનાન્સિયલ કંપનીઓ (NBFC) માટે એકંદર આર્થિક વાતાવરણ કેવું રહે છે તેના પર નિર્ભર રહેશે. Impact Rating: 7/10. Terms Explained: Profit After Tax (PAT): કંપનીના તમામ ખર્ચાઓ, કર અને વ્યાજ ચૂકવ્યા પછી બાકી રહેલો નફો. Pre-Provision Operating Profit (PPOP): બેંક અથવા નાણાકીય સંસ્થાની નફાકારકતાનું એક માપ, જે લોન નુકસાન માટેની જોગવાઈઓ અને કર ધ્યાનમાં લેતા પહેલા હોય છે. Basis Points: ફાઇનાન્સમાં વપરાતો એકમ, જે નાણાકીય સાધનમાં ટકાવારી ફેરફારનું વર્ણન કરે છે. એક બેસિસ પોઈન્ટ 0.01% (1/100મો ટકા) બરાબર હોય છે. Asset Under Management (AUM): નાણાકીય સંસ્થા દ્વારા તેના ક્લાયન્ટ્સ વતી સંચાલિત તમામ નાણાકીય સંપત્તિઓનું કુલ બજાર મૂલ્ય. Net Interest Margin (NIM): નાણાકીય સંસ્થા દ્વારા કમાયેલ વ્યાજ આવક અને તેના ધિરાણકર્તાઓને ચૂકવવામાં આવતી વ્યાજની રકમ (તેની વ્યાજ-કમાણી સંપત્તિઓની ટકાવારી તરીકે) વચ્ચેનો તફાવત. Gross Non-Performing Assets (GNPA): જે લોન પર ઉધાર લેનાર નિર્ધારિત સમયગાળા (સામાન્ય રીતે 90 દિવસ) માટે ડિફોલ્ટ થયો હોય તેનું મૂલ્ય. Loan-to-Value (LTV): ફાઇનાન્સ કરવામાં આવતી સંપત્તિના અંદાજિત મૂલ્યની તુલનામાં લોનની રકમનો ગુણોત્તર.