Whalesbook
ક્રેડિટર્સની સહમતિથી મળ્યો રાહતનો શ્વાસ
Shapoorji Pallonji Group ની ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર કંપની Goswami Infratech Pvt. એ તેના ₹14,300 કરોડ ($1.5 બિલિયન સમકક્ષ) ના ઝીરો-કૂપન બોન્ડ પર ચુકવણી સ્થગિત કરવા માટે ક્રેડિટર્સ (દેવાદારો) ની સર્વાનુમતિ મેળવી લીધી છે. આ બોન્ડ, જેની મૂળ મેચ્યોરિટી ડેટ 30 એપ્રિલ 2026 હતી, હવે 30 જૂન 2026 સુધી લંબાવવામાં આવી છે. આ સમજૂતી માટે, ક્રેડિટર્સને 25 બેસિસ પોઇન્ટ (0.25%) ની કન્સન્ટ ફી ચૂકવવામાં આવી છે. 31 માર્ચ સુધીમાં, આ બોન્ડ હેઠળ આશરે ₹13,583 કરોડ ની રકમ બાકી હતી.
આ પગલું કંપનીની લિક્વિડિટીની સમસ્યાઓ (Liquidity Challenges) ને પહોંચી વળવા માટે મહત્વનું છે, જે કોવિડ-19 મહામારી પહેલાંના મોટા દેવાને કારણે ઊભી થઈ હતી. કંપની હવે આ પરિપક્વ થનારી જવાબદારીને રિફાઇનાન્સ (Refinance) કરવા માટે આશરે $2.6 બિલિયન (ડોલર અને રૂપિયામાં) ના નવા બોન્ડ ઇશ્યૂ કરવાની યોજના ધરાવે છે.
ટાટા સન્સ સ્ટેકનું જોખમ યથાવત
SP Group ની આ નાણાકીય યોજનાઓ ભારતીય ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર ક્ષેત્રમાં ચાલી રહેલા પડકારો વચ્ચે આવે છે. ખાસ કરીને, 20.75% ના ઊંચા વ્યાજ દરવાળા બોન્ડ સૂચવે છે કે ગ્રુપને નોંધપાત્ર ક્રેડિટ રિસ્ક (Credit Risk) નો સામનો કરવો પડી રહ્યો છે. આ ખર્ચ ગ્રુપના રોકડ પ્રવાહ (Cash Flow) પર દબાણ વધારે છે.
જોકે, SP Group ની નાણાકીય સ્થિતિ માટે સૌથી મોટો પડકાર તેના ટાટા સન્સ (Tata Sons) માં રહેલો મોટો હિસ્સો છે. આ હિસ્સો ગયા વર્ષે લીધેલી $3 બિલિયન થી વધુની પ્રાઇવેટ ક્રેડિટ ફેસિલિટી માટે મુખ્ય કોલેટરલ (Collateral) તરીકે કામ કરે છે, જેના પર 19.75% વ્યાજ દર છે. પરંતુ, ટાટા સન્સના બોર્ડ સભ્યો કેટલાક શેર ટ્રાન્સફરને અવરોધી શકે છે, જેના કારણે લેણદારો માટે કોલેટરલ પર કબજો મેળવવો મુશ્કેલ બને છે. આ ગવર્નન્સ (Governance) સમસ્યા ભવિષ્યના દેવા સોદા અથવા પુનર્ગઠનને જટિલ બનાવી શકે છે.
ભવિષ્યની સ્થિતિ અને વિશ્લેષકોનો મત
SP Group ની તાત્કાલિક ભવિષ્યની સફળતા યોજના મુજબ $2.6 બિલિયન ના બોન્ડ વેચાણ પર નિર્ભર રહેશે. વિશ્લેષકો માને છે કે હાઈ-યીલ્ડ ડેટ (High-Yield Debt) પર સતત નિર્ભરતા નફા અને ભવિષ્યના વિકાસને નુકસાન પહોંચાડી શકે છે. ગ્રુપ તેની એન્જિનિયરિંગ, બાંધકામ, રિયલ એસ્ટેટ અને ઊર્જા વ્યવસાયોમાં સંપત્તિ વેચાણ અને કામગીરી સુધારવાના પ્રયાસો કરી રહ્યું છે. લંબાયેલો ચુકવણી સમયગાળો મહત્વપૂર્ણ સમય ખરીદે છે, પરંતુ તે કંપનીની મૂળભૂત બેલેન્સ શીટ (Balance Sheet) નબળાઈઓને દૂર કરતો નથી.