Whalesbook
SRG Housing Finance Q3 FY26: ગ્રોથમાં તેજી, પણ નફાકારકતાની ગુણવત્તા પર પ્રશ્નાર્થ!
SRG Housing Finance Limited એ 31 ડિસેમ્બર, 2025 ના રોજ પૂરા થયેલા ક્વાર્ટર (Q3 FY26) માટે તેના રોકાણકારોને એક મિશ્ર ચિત્ર રજૂ કર્યું છે. કંપનીએ તેની ટોપ-લાઇનમાં નોંધપાત્ર વૃદ્ધિ હાંસલ કરી છે, પરંતુ નફાકારકતાની ગુણવત્તામાં ઘટાડો ચિંતાનો વિષય બન્યો છે.
📉 નાણાકીય વિગતોમાં ઊંડાણ
મુખ્ય આંકડા: કંપનીના જણાવ્યા અનુસાર, Q3 FY26 માં તેની એસેટ્સ અંડર મેનેજમેન્ટ (AUM) 33.43% ના મજબૂત વર્ષ-દર-વર્ષ (YoY) વધારા સાથે ₹944 કરોડ પર પહોંચી ગઈ છે. આ ક્વાર્ટર દરમિયાન ડિસ્બર્સમેન્ટ્સ (Disbursements) પણ 17.99% વધીને ₹107.34 કરોડ થયા છે. પ્રોફિટ આફ્ટર ટેક્સ (PAT) માં 43.03% નો નોંધપાત્ર YoY ઉછાળો જોવા મળ્યો છે, જે ₹8.21 કરોડ થયો છે. આ સાથે, અર્નિંગ્સ પર શેર (EPS) પણ ગયા વર્ષના ₹4.16 ની સરખામણીમાં વધીને ₹5.23 થયો છે.
નફાકારકતાની ગુણવત્તા: નફાકારકતાના મેટ્રિક્સમાં મિશ્ર પ્રદર્શન જોવા મળ્યું. નેટ ઇન્ટરેસ્ટ માર્જિન (NIM) Q3 FY26 માં 2.68% રહ્યું, જે Q3 FY25 માં 2.53% હતું. નેટ ઇન્ટરેસ્ટ સ્પ્રેડ પણ 8.79% સુધી વિસ્તર્યો, જે ગયા વર્ષે 8.15% હતો. જોકે, મુખ્ય ચિંતાનો વિષય રિટર્ન રેશિયોમાં થયેલો ઘટાડો છે. રિટર્ન ઓન એવરેજ ઇક્વિટી (RoAE) Q3 FY26 માં ઘટીને 38.60% થયો છે, જે Q3 FY25 માં 47.23% હતો. તે જ રીતે, રિટર્ન ઓન એવરેજ એસેટ્સ (RoAA) પણ YoY ધોરણે 0.52% થી ઘટીને 0.39% થયો છે. આ સૂચવે છે કે કંપની તેની એસેટ બેઝ વધારી રહી હોવા છતાં, તેની ઇક્વિટી અને એસેટ્સની સરખામણીમાં નફો મેળવવાની કાર્યક્ષમતામાં ઘટાડો થયો છે.
એસેટ ક્વોલિટી: એસેટ ક્વોલિટીમાં સુધારો જોવા મળ્યો છે, જેમાં ગ્રોસ NPA રેશિયો YoY ધોરણે 1.98% થી ઘટીને 1.83% થયો છે. જોકે, નેટ NPA રેશિયો 0.61% થી વધીને 0.68% થયો છે.
🚩 જોખમો અને આગળનો માર્ગ
રોકાણકારોની નજર: RoAE અને RoAA માં સતત ઘટાડો એ પ્રાથમિક જોખમ છે, જે જો ઉલટાવવામાં ન આવે તો શેરધારકોના મૂલ્યને અસર કરી શકે છે. નેટ NPA માં થયેલો નજીવો વધારો પણ ધ્યાન રાખવા જેવો છે, ખાસ કરીને જ્યારે લોન બુક વિસ્તરી રહી છે. મેનેજમેન્ટ દ્વારા સ્પષ્ટ ફોરવર્ડ-લૂકિંગ ગાઇડન્સનો અભાવ બજાર માટે અનિશ્ચિતતા ઊભી કરી શકે છે.
આગળની દિશા: ઓપરેશનલી, SRG Housing Finance તેના વિસ્તરણ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરી રહી છે, જે હવે 7 રાજ્યો/UTs માં 95 શાખાઓ ધરાવે છે અને ગ્રામીણ હાઉસિંગ ફાઇનાન્સ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવાનો તેનો હેતુ છે. કંપની તેની વિસ્તૃત પહોંચનો ઉપયોગ નફાકારકતા કાર્યક્ષમતા સુધારવા અને ઘટતા રિટર્ન રેશિયોને ઉલટાવવા માટે કેટલી સફળ થાય છે, તે ભવિષ્યના પ્રદર્શન માટે નિર્ણાયક રહેશે. આગામી ક્વાર્ટર્સમાં મેનેજમેન્ટ દ્વારા માર્જિન સુધારણા અને ખર્ચ વ્યવસ્થાપન અંગેના વ્યૂહરચના અપડેટ્સ પર રોકાણકારોએ નજર રાખવી જોઈએ.