Whalesbook
ઇક્વિટીની સરખામણીમાં ડેટ માર્કેટ પાછળ
ભારતની નાણાકીય વ્યવસ્થામાં એક મોટું અસંતુલન જોવા મળી રહ્યું છે. શેરબજાર (Equity Market) નોંધપાત્ર રીતે વિકસ્યું છે અને GDPના 140% થી વધુનું મૂલ્યાંકન ધરાવે છે, જ્યારે ડેટ માર્કેટ (Debt Market) પ્રમાણમાં નાનું રહ્યું છે. કોર્પોરેટ બોન્ડ્સ મોટાભાગે લાંબા ગાળા માટે સંસ્થાકીય રોકાણકારો (Institutional Investors) પાસે રહે છે, જેના કારણે સેકન્ડરી માર્કેટમાં ટ્રેડિંગ પ્રવૃત્તિ ખૂબ ઓછી છે. આ લિક્વિડિટીના અભાવે કંપનીઓ બેંક લોન પર વધુ નિર્ભર રહેવા મજબૂર બની છે, જે એક મજબૂત ફિક્સ્ડ-ઇનકમ સેક્ટરના વિકાસને અવરોધે છે.
કોર્પોરેટ બોન્ડ્સ માટે બ્લોકચેન પાયલોટ
આ કાર્યક્ષમતાના અભાવને દૂર કરવા માટે, SEBI કોર્પોરેટ બોન્ડ્સને ટોકનાઇઝ કરવા માટે એક પાયલોટ પ્રોજેક્ટ રજૂ કરી રહ્યું છે. આ પહેલ બ્લોકચેન ટેકનોલોજીનો ઉપયોગ કરીને સેકન્ડરી માર્કેટમાં મેન્યુઅલ પ્રક્રિયાઓ સાથે સંકળાયેલા ઓપરેશનલ જોખમોને કેવી રીતે ઘટાડી શકાય અને ઝડપી, વધુ પારદર્શક સેટલમેન્ટ્સ કેવી રીતે સક્ષમ બનાવી શકાય તેનું અન્વેષણ કરશે. આ પાયલોટ આગામી છ થી નવ મહિનામાં શરૂ થવાની અપેક્ષા છે.
મ્યુનિસિપલ ડેટ રૂલ્સમાં સુધારો
SEBI મ્યુનિસિપલ બોન્ડ્સને વધુ આકર્ષક બનાવવા માટે તેના નિયમોમાં પણ ફેરફાર કરી રહ્યું છે. ઐતિહાસિક રીતે, આ બોન્ડ્સ નબળી નાણાકીય સ્થિતિ અને સ્થાનિક સરકારો દ્વારા અસ્પષ્ટ રિપોર્ટિંગને કારણે સંઘર્ષ કરી રહ્યા છે. સૂચિત ફેરફારોમાં ફંડ્સને પૂલ કરવાની નવી રીતો, ડેટ રિફાઇનાન્સિંગ માટે સ્પષ્ટ નિયમો અને ઓપરેશનલ ખર્ચ માટે ઉપયોગમાં લેવાતી નાણાકીય મર્યાદાઓનો સમાવેશ થાય છે. કેટલાક બોન્ડ્સ માટે લઘુત્તમ રોકાણની રકમને ઘટાડીને માત્ર ₹10,000 કરવાથી, SEBIનો ઉદ્દેશ્ય વ્યક્તિગત રોકાણકારોને વધુ ભાગીદારી માટે પ્રોત્સાહિત કરવાનો છે, જે ઇક્વિટી માર્કેટમાં જોવા મળ્યું છે.
ડેટ માર્કેટ વૃદ્ધિ માટે પડકારો
આ પ્રયાસો છતાં, નોંધપાત્ર અવરોધો યથાવત છે. કેટલાક વિવેચકો માને છે કે આ ફેરફારોની મોટી અસર માટે મ્યુનિસિપલ બોન્ડ માર્કેટ ખૂબ નાનું છે. મુખ્ય સમસ્યા સ્થાનિક સરકારોના નાણાકીય વ્યવસ્થાપનમાં રહેલી છે, જેમાંથી ઘણી ગ્રાન્ટ પર નિર્ભર છે અને મજબૂત આવક પેદા કરવાની ક્ષમતાનો અભાવ ધરાવે છે. તેમના નાણાકીય શિસ્ત અને રિપોર્ટિંગમાં સુધારા વિના, ટોકનાઇઝેશન જેવા ટેકનિકલ ઉકેલો ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર પ્રોજેક્ટ્સ માટે જરૂરી લાંબા ગાળાનું રોકાણ આકર્ષિત કરી શકશે નહીં. વધુમાં, સંસ્થાકીય રોકાણકારો ઘણીવાર ઉચ્ચ-રેટેડ સિક્યોરિટીઝને પસંદ કરે છે, અને માર્કેટ મેકર્સના અભાવે નાના અથવા ઓછી-રેટેડ કંપનીઓ મૂડી મેળવવા માટે સંઘર્ષ કરી શકે છે.