SEBI એ સ્પષ્ટ કર્યું છે કે ડિસ્ક્રિશનરી પોર્ટફોલિયો મેનેજમેન્ટ સર્વિસિસ (D-PMS) ના ક્લાયન્ટ્સ અંગત લોન મેળવવા માટે તેમના ડીમેટમાં રહેલા સિક્યોરિટીઝને ગીરવે મૂકી શકે છે. આ પગલાથી રોકાણકારોને તેમની લાંબા ગાળાની રોકાણ વેચ્યા વિના લિક્વિડિટી (Liquidity) મેળવવાની સુવિધા મળશે.
SEBI નો મહત્વનો ખુલાસો
ભારતીય સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ (SEBI) એ અનૌપચારિક માર્ગદર્શન (Informal Guidance) જારી કર્યું છે, જેમાં ડિસ્ક્રિશનરી પોર્ટફોલિયો મેનેજમેન્ટ સર્વિસિસ (D-PMS) ના ક્લાયન્ટ્સને અંગત લોન સુરક્ષિત કરવા માટે તેમની સિક્યોરિટીઝ ગીરવે મૂકવાની મંજૂરી આપવામાં આવી છે. આ વિકાસથી હાઈ-નેટ-વર્થ ઈન્વેસ્ટર્સ (High-Net-Worth Investors) ને વધુ નાણાકીય સુગમતા મળવાની અપેક્ષા છે, કારણ કે તે તેમને તેમના હાલના સ્ટોક પોર્ટફોલિયોને વેચ્યા વિના તાત્કાલિક ભંડોળની જરૂરિયાતો પૂરી કરવા સક્ષમ બનાવે છે.
શા માટે આ નિર્ણય લેવાયો?
આ સ્પષ્ટતા Share India Securities Limited ની એક વિનંતીના જવાબમાં આવી હતી, જેણે D-PMS એકાઉન્ટ હેઠળ રાખવામાં આવેલી સિક્યોરિટીઝનો ઉપયોગ ઉધાર (Borrowing) માટે કોલેટરલ (Collateral) તરીકે થઈ શકે છે કે કેમ તે અંગે માર્ગદર્શન માંગ્યું હતું. SEBI એ પુષ્ટિ કરી છે કે PMS રેગ્યુલેશન્સ, 2020 હેઠળ પોર્ટફોલિયો મેનેજર્સ દ્વારા ક્લાયન્ટ વતી ભંડોળ અથવા સિક્યોરિટીઝ ઉધાર લેવા પરનો પ્રતિબંધ, ક્લાયન્ટને તેમની પોતાની સંપત્તિઓ સ્વતંત્ર રીતે ગીરવે મૂકવાનો નિર્ણય લેતા અટકાવતો નથી.
માલિકી હક્ક અને AUM પર અસર
આ નિર્ણયનો મુખ્ય આધાર માલિકી હક્ક (Beneficial Ownership) નો સિદ્ધાંત છે. કારણ કે સિક્યોરિટીઝ ક્લાયન્ટના પોતાના ડીમેટ એકાઉન્ટમાં માન્ય કસ્ટોડિયન (Custodian) સાથે રાખવામાં આવે છે, તેથી ક્લાયન્ટ તેને કોલેટરલ તરીકે ઉપયોગ કરવાનો અધિકાર જાળવી રાખે છે. SEBI એ સ્પષ્ટ કર્યું છે કે જ્યાં સુધી ગીરવે મૂકવાની પ્રક્રિયા ફક્ત ક્લાયન્ટના પોતાના ફાયદા માટે તેમના વિવેકબુદ્ધિથી શરૂ કરવામાં આવે છે, ત્યાં સુધી તેને પોર્ટફોલિયો મેનેજર દ્વારા ઉધાર ગણવામાં આવશે નહીં.
નિયમનકારી અને રિપોર્ટિંગના દ્રષ્ટિકોણથી, જ્યાં સુધી ગીરવે સક્રિય રહેશે ત્યાં સુધી સંપત્તિઓ પોર્ટફોલિયો મેનેજરના એસેટ્સ અંડર મેનેજમેન્ટ (AUM) માં પ્રતિબિંબિત થતી રહેશે. સિક્યોરિટીઝની માલિકી ફક્ત ત્યારે જ લેણદારને ટ્રાન્સફર થશે જો ડિફોલ્ટ (Default) અથવા માર્જિન કોલ (Margin Call) ને કારણે ગીરવે પ્રક્રિયા શરૂ કરવામાં આવે. આ સુનિશ્ચિત કરે છે કે લોનની મુદત દરમિયાન પોર્ટફોલિયો મેનેજરનું રિપોર્ટિંગ સુસંગત રહે.
રોકાણકારો માટે જોખમો
જોકે આ નિર્ણય લિક્વિડિટી માટે એક નવો માર્ગ ખોલે છે, રોકાણકારોએ સંકળાયેલા જોખમોને ધ્યાનમાં લેવા જોઈએ. સિક્યોરિટીઝને ગીરવે મૂકવાની ક્ષમતા અંતર્ગત સંપત્તિઓની લિક્વિડિટી પર આધાર રાખે છે. જો કોઈ ક્લાયન્ટ અસ્થિર અથવા ઓછી લિક્વિડ સ્ટોક્સને ગીરવે મૂકે છે અને બજાર મૂલ્ય નોંધપાત્ર રીતે ઘટે છે, તો તેમને લોન જાળવી રાખવા માટે વધારાના રોકડ અથવા કોલેટરલ પ્રદાન કરવાની જરૂર પડી શકે છે (માર્જિન કોલ).
વધુમાં, રોકાણકારોએ પોર્ટફોલિયો મેનેજર, કસ્ટોડિયન અને લેણદાર વચ્ચેના દસ્તાવેજીકરણ અને પ્રક્રિયા અંગે સંપૂર્ણ સ્પષ્ટતા સુનિશ્ચિત કરવી જોઈએ જેથી કોઈપણ ઓપરેશનલ મૂંઝવણ ટાળી શકાય. કારણ કે આ એક અનૌપચારિક માર્ગદર્શન છે, રોકાણકારો અને પોર્ટફોલિયો મેનેજરો પાસેથી અપેક્ષા રાખવામાં આવે છે કે તેઓ તમામ હાલના PMS નિયમો અને જાહેરાતના ધોરણોનું પાલન કરવાનું ચાલુ રાખશે.