Whalesbook
SBI નો કમાલ: Q3 માં રેકોર્ડ નફો, શેર નવી ઊંચાઈએ
SBI એ Q3 FY26 માટે ₹21,028 કરોડનો રેકોર્ડ નેટ પ્રોફિટ જાહેર કર્યો છે, જે ગયા વર્ષની સરખામણીમાં 24.5% નો જંગી વધારો દર્શાવે છે. આ શાનદાર પરિણામોને કારણે SBI ના શેરના ભાવમાં લગભગ 6% નો વધારો થયો અને શેર ₹1,137 ની નવી ઐતિહાસિક ઊંચાઈએ પહોંચ્યો. આ સાથે, બેન્કના નેટ ઇન્ટરેસ્ટ ઇન્કમ (NII) માં પણ લગભગ 9% નો સુધારો જોવા મળ્યો અને તે ₹45,190 કરોડ પર પહોંચી ગયો. ક્રેડિટ ગ્રોથ 15.14% ની મજબૂત ગતિએ આગળ વધ્યો છે. આ નફામાં તેની એસેટ મેનેજમેન્ટ કંપની (AMC) તરફથી મળેલ ₹2,200 કરોડ ના ખાસ ડિવિડન્ડનો પણ મોટો ફાળો રહ્યો.
બ્રોકરેજ હાઉસીસનો વિશ્વાસ અને એનાલિસ્ટ્સની નજર
ઘણા બ્રોકરેજ ફર્મ્સ એસબીઆઈના આ પ્રદર્શનથી ખુશ છે અને 'Buy' રેટિંગ જાળવી રાખી છે, જે ભવિષ્યમાં પણ વૃદ્ધિની સંભાવના દર્શાવે છે. SBI ની એસેટ ક્વોલિટીમાં પણ સુધારો જોવા મળ્યો છે. ગ્રોસ નોન-પર્ફોર્મિંગ એસેટ્સ (GNPA) ઘટીને 1.57% અને નેટ NPA ઘટીને 0.39% પર આવી ગયા છે, જે છેલ્લા કેટલાક વર્ષોના નીચા સ્તર છે.
વેલ્યુએશન અને ડિપોઝિટ વૃદ્ધિ પર ચિંતા
જોકે, રોકાણકારો અને એનાલિસ્ટ્સ કેટલીક બાબતો પર ધ્યાન આપી રહ્યા છે. ખાસ કરીને, એડવાન્સિસ (લોન) ની સરખામણીમાં ડિપોઝિટ ગ્રોથ 9% પર ધીમો પડી રહ્યો છે, જેના કારણે ક્રેડિટ-ડિપોઝિટ રેશિયો 73% સુધી પહોંચી ગયો છે. આ ઉપરાંત, શેરનું વેલ્યુએશન (Valuation) પણ હાલમાં ખૂબ જ આકર્ષક લાગી રહ્યું છે, પરંતુ તે તેની મહત્તમ સ્તરની નજીક પહોંચી રહ્યું છે. SBI નો TTM P/E રેશિયો 12.1x થી 12.5x ની આસપાસ છે, જે HDFC બેંક (~19.4x) અને ICICI બેંક (~19x) જેવા પ્રાઇવેટ બેંકો કરતા ઓછો છે, પરંતુ કેનારા બેંક (6.6x P/E) અને યુનિયન બેંક (7.2x P/E) જેવા જાહેર ક્ષેત્રના બેંકો કરતા પ્રીમિયમ પર ટ્રેડ કરી રહ્યો છે. ફેબ્રુઆરી 2025 માં SBI નો P/E રેશિયો લગભગ 8.0x હતો, જે દર્શાવે છે કે વેલ્યુએશનમાં નોંધપાત્ર વધારો થયો છે. બેન્કે FY26 માટે ક્રેડિટ ગ્રોથની ગાઇડન્સ વધારીને 13-15% કરી છે, જે લોનની માંગમાં મજબૂતી સૂચવે છે.
આગળના પડકારો અને નિયમનકારી ફેરફારો
આગળ જતાં, લોન વૃદ્ધિ અને ડિપોઝિટ વૃદ્ધિ વચ્ચેનું અંતર લિક્વિડિટી અને ફંડિંગ કોસ્ટ માટે એક માળખાકીય પડકાર બની શકે છે. SBI ના ચેરમેને આ અંગે સ્વીકાર્યું છે કે બેંક FY27 માં બોન્ડ માર્કેટમાંથી ફંડિંગ મેળવવાની યોજના ધરાવે છે. ડોમેસ્ટિક NIMs 3.12% ની આસપાસ રહ્યા છે અને તે 3% થી ઉપર રહેવાની અપેક્ષા છે, પરંતુ કેટલાક રિપોર્ટ્સ સમગ્ર બેંક માટે NIMs માં નજીવો ઘટાડો સૂચવે છે. Nomura જેવી બ્રોકરેજ ફર્મ્સે ચેતવણી આપી છે કે શેરના રેટિંગમાં સુધારનો મોટો ભાગ પહેલેથી જ થઈ ચૂક્યો છે, અને ભવિષ્યમાં વૃદ્ધિ મુખ્યત્વે કમાણી વૃદ્ધિ પર નિર્ભર રહેશે, વેલ્યુએશનના વિસ્તરણ પર નહીં. Bernstein એ 'Market-Perform' રેટિંગ સાથે ₹1,100 નો ટાર્ગેટ આપ્યો છે, જે વર્તમાન તેજી બાદ વેલ્યુએશન મોંઘુ હોવાનું સૂચવે છે. વધુમાં, 2026 માં રેગ્યુલેટરી વાતાવરણમાં પણ મોટા ફેરફારો થવાના છે, જેમ કે નવા ડિજિટલ બેંકિંગ ઓથોરાઇઝેશન નિયમો અને BSBD એકાઉન્ટ્સ માટેના સુધારેલા નિયમો, જેનું પાલન કરવું પડશે.
ભવિષ્યનો માર્ગ: વૃદ્ધિ અને સ્થિરતા
SBI મેનેજમેન્ટ સતત મજબૂત ક્રેડિટ ગ્રોથની અપેક્ષા રાખે છે અને FY26 માટે તેની આગાહી 13-15% સુધી વધારી દીધી છે. બેંક મધ્યમ ગાળામાં 3% થી ઉપર NIM જાળવી રાખવાની આશા રાખે છે, જે તેની મજબૂત એસેટ ક્વોલિટી અને લોન પોર્ટફોલિયો દ્વારા સમર્થિત છે. જોકે, રોકાણકારોનું ધ્યાન હવે લાયબિલિટી મેનેજમેન્ટ અને બદલાતા રેગ્યુલેટરી ફ્રેમવર્ક પર રહેશે. મોટાભાગના એનાલિસ્ટ્સ સકારાત્મક દૃષ્ટિકોણ જાળવી રાખે છે, પરંતુ કેટલાકના સાવચેતીભર્યા નિવેદનો સૂચવે છે કે સતત પ્રદર્શન ફંડિંગ ખર્ચને અસરકારક રીતે મેનેજ કરવાની અને માર્જિનમાં ઘટાડો કર્યા વિના વૃદ્ધિની પહેલનો લાભ લેવાની SBI ની ક્ષમતા પર નિર્ભર રહેશે.