Whalesbook
CLSA એ SBI પર 'Outperform' રેટિંગ જાળવી રાખ્યું છે અને ₹1,275 નો પ્રાઈસ ટાર્ગેટ આપ્યો છે. આ ટાર્ગેટ SBI ના લાંબા ગાળાના મજબૂત ગ્રોથ (Growth) અને કમ્પાઉન્ડિંગ (Compounding) પોટેન્શિયલ પર CLSA ના ભરોસાને દર્શાવે છે. ખરેખર, છેલ્લા પાંચ વર્ષમાં SBI એ બેંકિંગ સેક્ટરના અન્ય મોટા ખેલાડીઓ કરતાં વધુ સારું પ્રદર્શન કર્યું છે.
SBI એ ફેબ્રુઆરી 2026 ની શરૂઆતમાં જાહેર કરેલા Q3 FY26 ના પરિણામોમાં સ્ટેન્ડઅલોન નેટ પ્રોફિટ (Net Profit) માં રેકોર્ડ ₹21,028 કરોડ નો આંકડો નોંધાવ્યો છે. આ છેલ્લા વર્ષની સરખામણીમાં 24.5% નો મોટો ઉછાળો છે. આ ઉપરાંત, મેનેજમેન્ટે FY26 માટે ક્રેડિટ ગ્રોથ (Credit Growth) નું અનુમાન વધારીને 13-15% કરી દીધું છે. આ શાનદાર પરિણામોને કારણે જ શેર ₹1,234.8 ની ઓલ-ટાઈમ હાઈ (All-time High) પર પહોંચી ગયો હતો. Q3 FY26 માં બેંકની નેટ ઇન્ટરેસ્ટ ઇનકમ (NII) માં પણ 9.04% નો વધારો જોવા મળ્યો, જે ₹45,190 કરોડ પર પહોંચી ગઈ.
SBI ના આ શેરમાં આવેલા તેજીના કારણે તેના વેલ્યુએશન (Valuation) પ્રાઈવેટ બેંકોની નજીક આવી ગયા છે. ફેબ્રુઆરી 2026 સુધીમાં, SBI નો પ્રાઈસ-ટુ-બુક (P/B) મલ્ટિપલ આશરે 2.41 રહ્યો છે, જે એક વર્ષ પહેલાના 1.35 કરતા નોંધપાત્ર રીતે વધારે છે. જોકે, આ P/B મલ્ટિપલ HDFC Bank (2.69) અને ICICI Bank (2.92) જેવા મોટા ખેલાડીઓની તુલનામાં સ્પર્ધાત્મક છે, પરંતુ Axis Bank (2.20) થોડો સસ્તો ટ્રેડ થઈ રહ્યો છે. SBI નો TTM P/E રેશિયો લગભગ 13.05 છે, જે ICICI Bank (18.48) અને HDFC Bank (19.22) કરતા ઓછો છે.
દેશમાં બેંકિંગ સેક્ટરમાં લોન ગ્રોથ (Loan Growth) ઝડપી બન્યો છે. Q3 FY26 માં ક્રેડિટ ગ્રોથ 13.4% રહ્યો, જ્યારે ડિપોઝિટ ગ્રોથ (Deposit Growth) 10.0% રહ્યો. આના કારણે ક્રેડિટ-ટુ-ડિપોઝિટ રેશિયો (Credit-to-Deposit Ratio) રેકોર્ડ 81.7% પર પહોંચી ગયો છે. Nifty Bank ઇન્ડેક્સ 61,172.00 ની આસપાસ ટ્રેડ થઈ રહ્યો છે, જે રોકાણકારોના આશાવાદને દર્શાવે છે. SBI જેવા પબ્લિક સેક્ટર બેંકો (PSU) સરકારી મૂડી ખર્ચ (Capital Expenditure) માં વધારાથી લાભ મેળવી શકે છે. જોકે, ભૂતકાળમાં પણ આવી તેજી પછી વોલેટિલિટી (Volatility) જોવા મળી છે. ફેબ્રુઆરી 2025 માં, એક એનાલિસ્ટના ડાઉનગ્રેડ (Downgrade) પછી SBI ના શેર ₹795 ના 52-વીક લો (52-week low) પર પહોંચી ગયા હતા.
આ તેજી અને આશાવાદ વચ્ચે કેટલીક બાબતો પર ધ્યાન આપવું જરૂરી છે. SBI નો લિક્વિડિટી કવરેજ રેશિયો (LCR) Q3 FY26 માં ઘટીને 125% થયો છે, જે Q2 માં 144% હતો. આ ઘટાડાનું મુખ્ય કારણ ક્રેડિટ ગ્રોથ (Credit Growth) 15% YoY ની સામે ડિપોઝિટ ગ્રોથ (Deposit Growth) 9% YoY રહ્યો છે. જોકે આ રેશિયો રેગ્યુલેટરી (Regulatory) 100% મર્યાદા કરતાં વધારે છે, પણ આ ઘટાડો સૂચવે છે કે વધતી ક્રેડિટ ડિમાન્ડ (Credit Demand) ને કારણે લિક્વિડિટી (Liquidity) પર દબાણ વધી રહ્યું છે. બેંકિંગ સેક્ટરમાં ડિપોઝિટ માટે સ્પર્ધા વધી રહી છે, જેનાથી ફંડિંગ કોસ્ટ (Funding Cost) વધી શકે છે. SBI ના P/B મલ્ટિપલમાં પણ નોંધપાત્ર રીતે વધારો થયો છે; અત્યારનો 2.41 એક વર્ષ પહેલાના 1.35 કરતા ઘણો વધારે છે. આનો અર્થ એ છે કે ભવિષ્યમાં અપેક્ષિત ગ્રોથનો મોટો ભાગ કદાચ પહેલેથી જ શેરના ભાવમાં આવી ગયો છે. જોકે SBI ની એસેટ ક્વોલિટી (Asset Quality) મજબૂત છે અને ગ્રોસ NPA (Gross NPAs) દાયકાઓના નીચા સ્તરે 1.57% છે, ક્રેડિટ અને ડિપોઝિટ ગ્રોથ વચ્ચે વધતી ખાઈ મધ્યમ ગાળામાં Net Interest Margins (NIMs) પર દબાણ લાવી શકે છે.
એનાલિસ્ટ્સ (Analysts) નો મોટાભાગનો મત SBI અંગે હકારાત્મક (Positive) છે. 49 માંથી 42 એનાલિસ્ટ 'Buy' રેટિંગ આપી રહ્યા છે અને 7 'Hold' કહી રહ્યા છે, જ્યારે કોઈ 'Sell' રેટિંગ નથી. ઘણી બ્રોકરેજ ફર્મ્સ ₹1,200 થી ₹1,300 સુધીના પ્રાઈસ ટાર્ગેટ આપી રહી છે. Motilal Oswal અને PhillipCapital એ સૌથી ઊંચો ₹1,300 નો ટાર્ગેટ આપ્યો છે, જ્યારે Axis Securities એ ₹1,280 નો ટાર્ગેટ સાથે 'BUY' રેટિંગ જાળવી રાખ્યું છે. આ આગાહીઓ સૂચવે છે કે શેર તેના ઓલ-ટાઈમ હાઈની નજીક હોવા છતાં, બજાર અને એનાલિસ્ટ્સ મજબૂત બિઝનેસ ગ્રોથ, કાર્યક્ષમતા અને મજબૂત કેપિટલ બેઝ (Capital Base) ના આધારે વધુ વૃદ્ધિની અપેક્ષા રાખે છે.