Whalesbook
ઓછી રિઝર્વ પ્રાઈસ મર્યાદિત મૂલ્ય દર્શાવે છે
Essar Steel ના રિઝોલ્યુશન સાથે જોડાયેલા ₹13,751 કરોડ ના દેવા છતાં, બેંકિંગ સિન્ડિકેટે પ્રમોટર્સની પર્સનલ ગેરંટી માટે ફક્ત ₹200 કરોડ ની ઓપનિંગ બિડ નક્કી કરી છે. આ મોટો તફાવત દર્શાવે છે કે બેંકો સ્વીકારે છે કે ગેરંટીમાંથી સંપૂર્ણ રકમ વસૂલ નહીં થાય. આ હરાજી એ ડિસ્ટ્રેસ્ડ એસેટ્સ (Distressed Assets) ના નિકાલનો એક વ્યૂહાત્મક પ્રયાસ છે, જે કાયદાકીય માળખાનો લાભ ઉઠાવે છે, જે લેણદારોને કોર્પોરેટ ઇન્સોલ્વન્સી (Corporate Insolvency) ની સાથે પર્સનલ ગેરંટીનો પણ પીછો કરવાની મંજૂરી આપે છે. સુપ્રીમ કોર્ટે આવા પગલાંને સમર્થન આપ્યું છે.
IBC નો વિકાસ અને વ્યવહારિક પડકારો
SBI અને તેના ભાગીદારો દ્વારા કરવામાં આવેલી આ હરાજી દર્શાવે છે કે ઇન્સોલ્વન્સી અને બેંકરપ્સી કોડ (IBC) કેવી રીતે વિકસિત થયું છે. જ્યારે સિક્યોર્ડ લેણદારો (Secured Creditors) માટે શરૂઆતમાં અપેક્ષાઓ વધારે હતી, ત્યારે Essar Steel કેસમાં રિકવરી જટિલ સાબિત થઈ. 2019 ના નિર્ણયમાં સિક્યોર્ડ લેણદારોની ચુકવણીમાં પ્રાથમિકતાની પુષ્ટિ થઈ હતી, પરંતુ વ્યક્તિગત પ્રમોટર્સ પાસેથી બાકી રકમ વસૂલવી મુશ્કેલ સાબિત થઈ છે. આ હરાજી લાંબા સમયથી ચાલતા બેડ ડેટ એકાઉન્ટ (Bad Debt Account) માંથી ભંડોળ વસૂલવાનો અંતિમ પ્રયાસ છે, જેણે વર્ષો સુધી કાયદાકીય લડાઈઓ જોઈ છે.
રિકવરી અને બિડર રસ અંગે શંકા
રોકાણકારોએ સંભવિત વળતર અંગે સાવધાની સાથે આ હરાજીમાં ભાગ લેવો જોઈએ. Essar Group ના દેવા રિઝોલ્યુશનમાં ઘણા કાયદાકીય પડકારો સામેલ છે, અને ભૂતકાળના અહેવાલો સૂચવે છે કે આ ગેરંટીઓને સમર્થન આપવા માટે ઉપલબ્ધ વ્યક્તિગત સંપત્તિ અપૂરતી હોઈ શકે છે. જો સંભવિત ખરીદદારો કાયદાકીય જટિલતાઓ અને સરળતાથી ઉપલબ્ધ વ્યક્તિગત ભંડોળના અભાવને અવરોધક માને તો હરાજીમાં મજબૂત બિડ આકર્ષિત ન થવાનું જોખમ છે. BoB Capital Markets હરાજીનું સંચાલન કરી રહ્યું છે, જે પરંપરાગત રિકવરી પદ્ધતિઓમાંથી ઘટતા વળતરને જોતાં જરૂરી છે. બેંકો ચકાસી રહી છે કે શું તેઓ એવી વસ્તુમાંથી મૂલ્ય પ્રાપ્ત કરી શકે છે જેને મોટાભાગે અસંભવિત માનવામાં આવે છે, જોકે ઓછી રિઝર્વ પ્રાઈસ સૂચવે છે કે નોંધપાત્ર રિકવરીની શક્યતા ઓછી છે.
SBI માટે બેલેન્સ શીટ ક્લીનઅપ
SBI માટે, આ હરાજી મુખ્યત્વે બેલેન્સ શીટ ક્લીનઅપ (Balance Sheet Cleanup) કવાયત છે અને તેની કમાણી પર નોંધપાત્ર અસર થવાની અપેક્ષા નથી, જે હાલમાં લગભગ 10.4x ના પ્રાઇસ-ટુ-અર્નિંગ રેશિયો (P/E Ratio) પર ટ્રેડ કરી રહી છે. બેંક, સેક્ટરની અન્ય બેંકોની જેમ, સંપત્તિની ગુણવત્તા જાળવવા અને ભૂતકાળના કોર્પોરેટ ડિફોલ્ટ્સ (Corporate Defaults) ની લાંબા ગાળાની અસરોનું સંચાલન કરવા પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરી રહી છે. વિશ્લેષકો માને છે કે હરાજીમાંથી થોડી એકાઉન્ટિંગ રિકવરી થઈ શકે છે, પરંતુ તેનું મુખ્ય મૂલ્ય ભારતના સૌથી લાંબા સમયથી ચાલતા ઇન્સોલ્વન્સી કેસોમાંના એકને બંધ કરવામાં રહેલું છે.