છેલ્લા એક વર્ષમાં 40% થી વધુનો શાનદાર ઉછાળો માર્યા બાદ, SBI (State Bank of India) હવે તેના Q3 FY26 ના નાણાકીય પરિણામો જાહેર કરવા જઈ રહ્યું છે. રોકાણકારો માત્ર હેડલાઇન પ્રોફિટ ગ્રોથ (Headline Profit Growth) જ નહીં, પરંતુ બેંકની મુખ્ય ઓપરેશનલ કાર્યક્ષમતા અને નફાકારકતાની સ્થિરતાને પણ નજીકથી તપાસશે.
વેલ્યુએશન (Valuation) ની ગણતરી
SBI ના શેર્સે જાન્યુઆરી 2026 ના અંતમાં ₹1,089.80 નો 52-અઠવાડિયાનો ઉચ્ચતમ સ્તર (52-week high) બનાવ્યો હતો. 5 ફેબ્રુઆરી, 2026 સુધીમાં, શેરનો ભાવ લગભગ ₹1,072.50 ની આસપાસ ટ્રેડ થઈ રહ્યો હતો. આ મજબૂત પ્રદર્શનને કારણે, કંપનીનો પ્રાઈસ-ટુ-અર્નિંગ્સ (P/E) રેશિયો લગભગ 12.6 છે, જે બેંકિંગ ઉદ્યોગની સરેરાશ 12.6 ની બરાબર છે. જોકે, HDFC Bank અને ICICI Bank જેવા સ્પર્ધકો 19x-20x ના ઊંચા P/E મલ્ટિપલ ધરાવે છે. SBI નું વર્તમાન વેલ્યુએશન તેની માર્કેટ લીડરશીપ દર્શાવે છે, પરંતુ આ વૃદ્ધિના મૂળભૂત કારણોને સમજવા જરૂરી છે.
મુખ્ય પ્રોફિટિબિલિટી પર ફોકસ
તાજેતરના ક્વાર્ટરમાં, SBI નો સ્ટેન્ડઅલોન નેટ પ્રોફિટ (Net Profit) Q2 FY26 માં 10% વધીને ₹20,159.67 Cr થયો હતો, જે મુખ્યત્વે Yes Bank માં કરેલા સ્ટેક (stake) ના વેચાણને કારણે હતો. પરંતુ, Net Interest Income (NII) માં માત્ર 3.3% નો નજીવો વધારો થઈ ₹42,985 Cr થયો. વધુ ચિંતાજનક બાબત એ છે કે પ્રોવિઝન્સ (Provisions) માં લગભગ 20% નો વધારો થઈ ₹5,400 Cr સુધી પહોંચ્યા, અને ઓપરેટિંગ પ્રોફિટ (Operating Profit) માં 6.8% નો ઘટાડો થઈ ₹27,311 Cr થયો. અપેક્ષા રાખવામાં આવે છે કે Q3 FY26 માં પણ આ ટ્રેન્ડ ચાલુ રહી શકે છે. કેટલાક અંદાજો મુજબ, પ્રોવિઝન્સમાં 400% થી વધુનો મોટો વધારો થઈ શકે છે, જેના કારણે નેટ પ્રોફિટ ગ્રોથ 4.7% થી 7% ની રેન્જમાં મર્યાદિત રહી શકે છે. Net Interest Margins (NIMs) સ્થિર રહેવાની અથવા 3.1% ની આસપાસ સહેજ સુધારાની અપેક્ષા છે, પરંતુ Pre-Provision Operating Profit (PPoP) પર વધતા પ્રોવિઝન્સની અસર મુખ્ય નાણાકીય સ્વાસ્થ્યના સૂચક બનશે.
એસેટ ક્વોલિટી (Asset Quality) અને વૃદ્ધિ
પ્રોવિઝન્સ અંગેની ચિંતાઓ છતાં, SBI ની એસેટ ક્વોલિટી મજબૂત રહી છે. છેલ્લા ક્વાર્ટરમાં Gross Non-Performing Assets (NPAs) 1.73% અને Net NPAs 0.42% રહ્યા હતા. Q3 FY26 માટે, બેંકના લોન બુક (Loan Book) માં 13% નો મજબૂત વાર્ષિક વૃદ્ધિ (YoY growth) જોવા મળી શકે છે, જે ₹45.23 trillion સુધી પહોંચવાનો અંદાજ છે. ડિપોઝિટ વૃદ્ધિ પણ 10% YoY રહેવાની ધારણા છે. SBI એ FY26 માટે લોન વૃદ્ધિનો અંદાજ 12-14% રાખ્યો છે, જે સતત માંગ અને માર્કેટ શેર વિસ્તરણ દર્શાવે છે. બેંકની ₹61 trillion થી વધુની વિશાળ એસેટ બેઝ ભારતીય નાણાકીય ક્ષેત્રમાં તેની સિસ્ટમિક મહત્વતા દર્શાવે છે.
વિશ્લેષકોનો મત (Analyst Outlook)
SBI માટે વિશ્લેષકોનો સેન્ટિમેન્ટ (Analyst Sentiment) સાવચેતીભર્યો આશાવાદી (cautiously optimistic) છે, ઘણા 'buy' રેટિંગ જાળવી રહ્યા છે. જોકે, SBI માટે સરેરાશ પ્રાઈસ ટાર્ગેટ (Average Price Target) લગભગ ₹1,037.33 છે, જે વર્તમાન ટ્રેડિંગ સ્તરથી નજીકના ગાળામાં મર્યાદિત અપસાઇડ સૂચવે છે. રોકાણકારો મેનેજમેન્ટના એસેટ ક્વોલિટી, NIM સ્થિરતા, પ્રોવિઝનિંગના આઉટલૂક (outlook) અને વ્યાપક આર્થિક પરિબળો પરના કોમેન્ટરી (commentary) પર ધ્યાન આપશે. ફેબ્રુઆરી 2026 ની શરૂઆતમાં બજેટના પગલે નાણાકીય શેરોમાં મિશ્ર પ્રતિક્રિયા જોવા મળી હતી, જેમાં SBI માં પણ ઘટાડો થયો હતો.