Whalesbook
ડિજિટલ ફાઇનાન્સ: નવા જોખમો અને વિશ્વાસની જરૂરિયાત
સ્ટેટ બેંક ઓફ ઇન્ડિયા (SBI)ના ચેરમેન C S Setty એ ભારપૂર્વક જણાવ્યું કે ડિજિટલ ફાઇનાન્સનો અત્યંત ઝડપી વિકાસ નવા પ્રકારના જોખમો લાવી રહ્યો છે. ભારતના ઝડપથી ડિજિટાઇઝ થતા નાણાકીય ક્ષેત્રમાં સાયબર સુરક્ષાના વધતા જોખમો, ઓપરેશનલ નબળાઈઓ, અલ્ગોરિધમિક પક્ષપાત અને નાણાકીય સંસ્થાઓ વચ્ચેના ઊંડા જોડાણ જેવી સમસ્યાઓ વધી રહી છે. CII વાર્ષિક બિઝનેસ સમિટમાં બોલતા, Setty એ ભાર મૂક્યો કે ટેકનોલોજીકલ નવીનતા સાથે નાણાકીય મજબૂતી પણ જાળવવી પડશે. આ માટે ગવર્નન્સ, કેપિટલ બફર્સ અને સાયબર સુરક્ષા સંરક્ષણને સતત મજબૂત બનાવવાની જરૂર છે. તેમણે ઉમેર્યું કે જ્યારે ભારત તેની ડિજિટલ ફાઇનાન્સિયલ સેવાઓનો વિસ્તાર કરી રહ્યું છે અને ખાસ કરીને નાના અને મધ્યમ વ્યવસાયો (SMEs) માટે ઔપચારિક ધિરાણની પહોંચ વધારવા માંગે છે, ત્યારે મૂળભૂત વિશ્વાસ અત્યંત જરૂરી છે. ગ્રાહકનો વિશ્વાસ એક મૂલ્યવાન સંપત્તિ છે જેને ઝડપી નવીનતાથી નુકસાન થવું જોઈએ નહીં.
'વિકસિત ભારત' માટે વિશાળ મૂડી એકઠી કરવાની આવશ્યકતા
ડિજિટલ જોખમોના સંચાલન ઉપરાંત, Setty એ 2047 સુધીમાં 'વિકસિત ભારત'નું લક્ષ્ય હાંસલ કરવા માટે જરૂરી વિશાળ મૂડીની જરૂરિયાત પર પ્રકાશ પાડ્યો. અનુમાનો અનુસાર, આગામી દાયકાઓમાં ₹3,000 લાખ કરોડથી ₹3,500 લાખ કરોડ જેટલી જંગી રોકાણની જરૂર પડશે, જેમાં ફક્ત 2035 સુધીમાં ₹600 લાખ કરોડથી ₹650 લાખ કરોડ ની જરૂર પડશે. આ મહત્વાકાંક્ષી એજન્ડા માટે જૂની ધિરાણ પદ્ધતિઓથી મોટો બદલાવ જરૂરી છે. બેંકો, જે ઐતિહાસિક રીતે તેમની બેલેન્સશીટના 90% માટે થાપણો પર નિર્ભર હતી, હવે ઘરગથ્થુ બચત મ્યુચ્યુઅલ ફંડ, વીમા અને નિવૃત્તિ ઉત્પાદનો તરફ વધુને વધુ વળી રહી છે. આનો અર્થ એ છે કે ફક્ત બેંકો જ આ લાંબા ગાળાની જરૂરિયાતોને ભંડોળ પૂરું પાડી શકશે નહીં, જે બોન્ડ માર્કેટને વધુ ઊંડું બનાવવાની અને મ્યુચ્યુઅલ ફંડ, પેન્શન ફંડ અને વીમા કંપનીઓ જેવા રોકાણકારોની વધુ સંડોવણીની જરૂરિયાત દર્શાવે છે. જાહેર મૂડી ખર્ચમાં પણ ભારે વધારો થયો છે, જે FY 2014–15 માં ₹2 લાખ કરોડ થી વધીને FY2026–27 માટે બજેટમાં ₹12.2 લાખ કરોડ થયો છે, જે ખાનગી રોકાણ અને ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર વિકાસ માટે ઉત્પ્રેરક તરીકે કાર્ય કરી રહ્યો છે.
ઘરગથ્થુ બચતનું માર્કેટ-લિંક્ડ પ્રોડક્ટ્સ તરફ સ્થળાંતર
છેલ્લા દાયકામાં ભારતીય ઘરગથ્થુ નાણાકીય વ્યવસ્થામાં નોંધપાત્ર ફેરફાર થયો છે. જ્યારે બેંક ડિપોઝિટ ઐતિહાસિક રીતે પ્રભાવી હતી, ત્યાંથી માર્કેટ-લિંક્ડ નાણાકીય ઉત્પાદનો તરફ સ્પષ્ટ વલણ જોવા મળ્યું છે. મ્યુચ્યુઅલ ફંડની સંપત્તિમાં નોંધપાત્ર વધારો થયો છે, FY2011-12 માં ઘરગથ્થુ કુલ નાણાકીય બચતમાં તેનો હિસ્સો લગભગ 0.9% થી વધીને FY2022-23 સુધીમાં લગભગ 6% થયો છે. FY25 માં નેટ ફાઇનાન્સિયલ સેવિંગ ફ્લોના લગભગ 13% જેટલું આ પ્રમાણ, ડાયરેક્ટ ઇક્વિટીના 2% ની સરખામણીમાં નોંધપાત્ર છે. આ વૈવિધ્યકરણ ઇક્વિટી રોકાણો સાથે વધતા આરામને દર્શાવે છે, જે ઘણીવાર મ્યુચ્યુઅલ ફંડ અને સિસ્ટમેટિક ઇન્વેસ્ટમેન્ટ પ્લાન્સ (SIPs) દ્વારા સંચાલિત થાય છે. આ વલણ નાણાકીય સંસ્થાઓને ભંડોળ પૂરું પાડવાની રીત બદલી રહ્યું છે, જે ડિપોઝિટ બેઝને અસર કરી શકે છે અને નવી વ્યૂહરચનાઓની જરૂરિયાત ઊભી કરી શકે છે. ટેકનોલોજીને કારણે વ્યાપક ભારતીય મૂડી બજારમાં પણ નોંધપાત્ર ઉત્ક્રાંતિ થઈ છે. નેશનલ સ્ટોક એક્સચેન્જ (NSE) અબજો ઓર્ડર પ્રોસેસ કરે છે, અને UPI જેવી ડિજિટલ પેમેન્ટ સિસ્ટમ્સે વ્યવહારોમાં ક્રાંતિ લાવી છે, જે નાણાકીય સમાવેશ અને કાર્યક્ષમતાને વધુ સક્ષમ બનાવે છે.
વિકાસ માટે જરૂરી માળખાકીય સુધારા
'વિકસિત ભારત'ના ઉદ્દેશ્યોને પૂર્ણ કરવા માટે, ભારતના નાણાકીય ઇકોસિસ્ટમને ફક્ત નવીનતા નહીં, પરંતુ માળખાકીય સુધારાની જરૂર છે. ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરમાં જાહેર ખર્ચ મુખ્ય છે, પરંતુ તેને ખાનગી મૂડી આકર્ષવા માટે મજબૂત વ્યૂહરચનાઓ સાથે મેચ કરવું આવશ્યક છે. નેશનલ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ એન્ડ ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર ફંડ (NIIF) અને નેશનલ બેંક ફોર ફાઇનાન્સિંગ ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર એન્ડ ડેવલપમેન્ટ (NaBFID) જેવી સંસ્થાઓ, તેમજ ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર ઇન્વેસ્ટમેન્ટ ટ્રસ્ટ્સ (InvITs) અને રિયલ એસ્ટેટ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ ટ્રસ્ટ્સ (REITs) જેવા સાધનો, ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર ફાઇનાન્સિંગ ઇકોસિસ્ટમને ઊંડું બનાવવા અને વૈશ્વિક મૂડી આકર્ષવા માટે નિર્ણાયક છે. ભારતીય શેરબજાર નોંધપાત્ર રીતે પરિપક્વ થયું છે, જે વિશ્વનું ચોથું સૌથી મોટું મૂડી બજાર બન્યું છે. ટેકનોલોજીકલ પ્રગતિએ ટ્રેડિંગને લોકશાહી બનાવ્યું છે અને પારદર્શિતા વધારી છે. જોકે, નિયમનકારી માળખાએ ડિજિટલ ફાઇનાન્સની પ્રગતિ સાથે તાલમેલ રાખવો જોઈએ, નવીનતાને ગ્રાહક સુરક્ષા અને સિસ્ટમ સ્થિરતા સાથે સંતુલિત કરવી જોઈએ. ફાઇનાન્સમાં BigTech ફર્મ્સનો વૈશ્વિક ઉદભવ પણ સ્પર્ધાત્મક ગતિશીલતા રજૂ કરે છે, જેના માટે નિયમનકારોએ તેમના સ્કેલ અને અવકાશને અનુકૂલન કરતી વખતે 'સમાન જોખમ - સમાન નિયમન' ના સિદ્ધાંતને લાગુ કરવાની જરૂર છે.
SBI માટે ચોક્કસ ચિંતાઓ
મજબૂત વૃદ્ધિની આગાહીઓ હોવા છતાં, વિશ્લેષકો SBI માટે સામાન્ય રીતે હકારાત્મક દ્રષ્ટિકોણ જાળવી રાખે છે, જેમાં 'BUY' રેટિંગ્સ અને ₹1,200-₹1,300 ની આસપાસના ભાવ લક્ષ્યાંક છે. જોકે, બેંક ચોક્કસ નાણાકીય દબાણોનો સામનો કરી રહી છે. તેના નેટ ઇન્ટરેસ્ટ માર્જિન (NIMs) 2.93% પર છે, જે ICICI બેંક અને HDFC બેંક જેવા હરીફો કરતાં નોંધપાત્ર રીતે ઓછું છે, જેણે નેટ ઇન્ટરેસ્ટ ઇન્કમ પર ત્રિમાસિક ઘટાડામાં ફાળો આપ્યો હતો. SBI પાસે આશરે ₹27.42 લાખ કરોડ ની આકસ્મિક જવાબદારીઓ (contingent liabilities) પણ છે અને તે ઓછું ઇન્ટરેસ્ટ કવરેજ રેશિયો દર્શાવે છે. SBI માટે આ ચોક્કસ નાણાકીય મેટ્રિક્સ, ઝડપી ડિજિટલ ફાઇનાન્સ વિસ્તરણની સામાન્ય નબળાઈઓ સાથે મળીને, સંભવિત પડકારોનો સામનો કરવા અને ભારતના વિકાસ માર્ગને ટેકો આપવા માટે Setty ના વધેલા સ્થિતિસ્થાપકતા, ગવર્નન્સ અને વિશ્વાસના આહ્વાનના મહત્વને પ્રકાશિત કરે છે.