Whalesbook
SBI Card એ પોતાના લોન પોર્ટફોલિયોની ગુણવત્તા સુધારવા અને વધતા જતા ડિફોલ્ટ (defaults) ના દબાણને ઘટાડવા માટે એક મોટો નિર્ણય લીધો છે. કંપનીએ મુંબઈ સ્થિત નોન-બેંકિંગ ફાઇનાન્સિયલ કંપની (NBFC) Integro Finserv ને લગભગ ₹1,800 કરોડ ની ખરાબ ક્રેડિટ કાર્ડ લોન વેચી દીધી છે. આ ટ્રાન્ઝેક્શન (transaction) SBI Card માટે તેના એસેટ ક્વોલિટી (asset quality) મેનેજમેન્ટનો એક મહત્વપૂર્ણ ભાગ છે.
આ વેચાણ છતાં, SBI Card એ જણાવ્યું છે કે 31 માર્ચ 2026 સુધીમાં કંપનીનો ગ્રોસ NPA (Non-Performing Asset) રેશિયો સુધરીને 2.41% થયો છે, જે એક વર્ષ પહેલા 3.08% હતો. તે જ સમયે, નેટ NPA પણ 1.46% થી ઘટીને 1.04% થયો છે. આ આંકડા કંપનીની આંતરિક કામગીરીમાં સુધારો દર્શાવે છે, પરંતુ ભારતીય ક્રેડિટ કાર્ડ સેક્ટર હજુ પણ પડકારોનો સામનો કરી રહ્યું છે.
Integro Finserv, જે 2019 માં સ્થપાયેલી એક NBFC છે, તેણે આ પોર્ટફોલિયો હસ્તગત કર્યો છે. આ કંપની ખાસ કરીને ડિસ્ટ્રેસ્ડ (distressed) રિટેલ લોન ખરીદવા, કાનૂની રીતે તેનું નિરાકરણ લાવવા અને ફરીથી ધિરાણ આપવા પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે. આ સંપાદન Integro Finserv ની વ્યૂહરચના સાથે સુસંગત છે, જે મુશ્કેલ ડિસ્ટ્રેસ્ડ એસેટ માર્કેટમાં રિકવરી (recoveries) ને મહત્તમ બનાવવાનો છે.
બેંકો દ્વારા તેમના બેલેન્સ શીટ (balance sheet) ને સ્વચ્છ કરવાના પ્રયાસો સતત ચાલી રહ્યા છે, પરંતુ સ્ટ્રેસ્ડ (stressed) રિટેલ ક્રેડિટ કાર્ડ લોન પર રિકવરી રેટ હજુ પણ નીચા છે. અંદાજે 15% ની આસપાસ રહેલા આ રેટ્સ, સમગ્ર બેંકિંગ સેક્ટરના NPA રિકવરી રેટ કરતાં ઘણા ઓછા છે, જે નાણાકીય વર્ષ 2025 માં વધીને લગભગ 18% થયા હતા. ઇન્સોલ્વન્સી એન્ડ બેંક્રપ્સી કોડ (IBC) જેવા ચોક્કસ માધ્યમો દ્વારા તો આ રેટ 36.6% સુધી પહોંચે છે. આ તફાવત દર્શાવે છે કે ક્રેડિટ કાર્ડ ડિફોલ્ટનું નિરાકરણ કરવું વધુ મુશ્કેલ છે.
ભારતનું ક્રેડિટ કાર્ડ માર્કેટ, 2025 ના અંત સુધીમાં 113 મિલિયન થી વધુ એક્ટિવ કાર્ડ્સ સાથે, રાષ્ટ્રીય સ્તરે ડિલિંક્વન્સી રેટમાં વધારો જોઈ રહ્યું છે, જે 2025 માં સરેરાશ 1.8% રહ્યો. જુલાઈ 2025 સુધીમાં, કુલ બાકી ક્રેડિટ કાર્ડ ડ્યુઝ (dues) ચાર વર્ષમાં બમણાથી વધુ વધીને ₹2.91 લાખ કરોડ સુધી પહોંચી ગયા છે.
SBI Card ભારતના ક્રેડિટ કાર્ડ માર્કેટમાં લગભગ 19-20% બજાર હિસ્સો ધરાવે છે, જે તેને HDFC Bank (જેની પાસે લગભગ 22-23% હિસ્સો છે) પછી બીજા ક્રમે સૌથી મોટી ઇશ્યુઅર (issuer) બનાવે છે. ICICI Bank અને Axis Bank પણ અનુક્રમે 16% અને 14% હિસ્સા સાથે મહત્વપૂર્ણ ખેલાડીઓ છે.
SBI Card હાલમાં લગભગ 30.51x ના પ્રાઇસ-ટુ-અર્નિંગ્સ (P/E) રેશિયો પર ટ્રેડ થઈ રહ્યું છે, જે તેના સાથીઓ HDFC Bank (19.4x) અને ICICI Bank (19.0x) ની તુલનામાં પ્રીમિયમ (premium) છે. મોટાભાગના વિશ્લેષકો (analysts) SBI Card પર સાવચેતીભર્યો અભિગમ ધરાવે છે, જેમાં સામાન્ય સર્વસંમતિ રેટિંગ 'Sell' છે. જોકે પ્રાઇસ ટાર્ગેટ (price targets) સંભવિત અપસાઇડ (upside) સૂચવે છે, ભલામણો ક્રેડિટ રિસ્ક (credit risk) અને સ્પર્ધા સંબંધિત ચિંતાઓ તરફ ઇશારો કરે છે.
SBI Cards માટે મુખ્ય મુદ્દો એ ફાસ્ટ-ગ્રોઇંગ (fast-growing) ક્રેડિટ કાર્ડ સેગમેન્ટમાં રહેલું ક્રેડિટ રિસ્ક છે. નીચા રિકવરી રેટ્સ, લગભગ 15%, આ એસેટ્સના નિરાકરણમાં મુશ્કેલી દર્શાવે છે. રાષ્ટ્રીય સ્તરે વધી રહેલા ડિલિંક્વન્સી રેટ્સ અને તીવ્ર સ્પર્ધા સાથે મળીને, આ નફાકારકતા પર દબાણ લાવે છે. SBI Card ના તાજેતરના NPA આંકડા સુધારો દર્શાવે છે, પરંતુ ₹1,800 કરોડ નું મોટું વેચાણ સૂચવે છે કે બગડતી એસેટ ક્વોલિટી (asset quality) માત્ર ટૂંકા ગાળાની સમસ્યા નહીં, પરંતુ લાંબા ગાળાનો પડકાર બની શકે છે. તેનો 30x થી વધુનો P/E રેશિયો સૂચવે છે કે તેનો વર્તમાન શેર ભાવ સતત ક્રેડિટ તાણ અને તેને મેનેજ કરવાના ખર્ચને સંપૂર્ણપણે પ્રતિબિંબિત કરતું નથી.