RBI ની ચેતવણી: NBFCs નું વિદેશી દેવું તેમને રૂપિયાના ઉતાર-ચઢાવ પર જોખમી બનાવે છે!

ભારતીય રિઝર્વ બેંક (RBI) એ નોન-બેંકિંગ નાણાકીય કંપનીઓ (NBFCs) ના વિદેશી વિનિમય દરની અસ્થિરતાના વધતા સંપર્કને લઈને એક મહત્વપૂર્ણ ચેતવણી જારી કરી છે. આ વધેલી સંવેદનશીલતા તેમના વિસ્તરતા બાહ્ય ઉધાર પર નિર્ભર છે, જે ભંડોળ ખર્ચને સ્થિર કરવામાં મદદ કરે છે, પરંતુ નવા નાણાકીય જોખમો પણ રજૂ કરે છે. NBFCs એ સંભવિતપણે નીચા વ્યાજ દરના આકર્ષણોને કારણે વધુ ને વધુ વિદેશી ચલણ ઉધાર તરફ વળ્યા છે. RBI એ નોંધ્યું છે કે આ વિદેશી ચલણ ઉધારનો લગભગ 86% ચલણની હિલચાલ સામે હેજ્ડ છે. જો કે, સેન્ટ્રલ બેંકે ચેતવણી આપી છે કે, હેજિંગ હોવા છતાં, નોંધપાત્ર ચલણની વધઘટ બજારના તણાવના સમયગાળા દરમિયાન નીચા ભંડોળ ખર્ચના લાભોને આંશિક રીતે ઘટાડી શકે છે. જ્યારે સરળ મની માર્કેટ દરો અને વિદેશી ચલણ પ્રવાહોએ NBFCs ને તેમના ભંડોળના ખર્ચનું સંચાલન કરવામાં મદદ કરી છે, ત્યારે મુખ્ય મુદ્દો ભારતીય રૂપિયાની હિલચાલ પ્રત્યે વધેલી સંવેદનશીલતા છે. RBI એ પ્રકાશ પાડ્યો કે, ક્ષેત્ર માટે કુલ ગ્રોસ નોન-પર્ફોર્મિંગ એસેટ (NPA) રેશિયોમાં ઘટાડો થયો હોવા છતાં, તાજા સ્લિપેજીસ (slippages) અને રાઇટ-ઓફ્સમાં (write-offs) ચિંતાજનક વધારો થયો છે. આ લોન પોર્ટફોલિયોમાં અંતર્ગત તણાવનું ધીમે ધીમે નિર્માણ સૂચવે છે, ભલે હેડલાઇન એસેટ ગુણવત્તાના આંકડા સુધરી રહ્યા હોય. ડેટા સૂચવે છે કે NBFCs દ્વારા બેંકો પાસેથી લેવામાં આવતા ધિરાણની વૃદ્ધિમાં મધ્યમતા આવી છે, જે સપ્ટેમ્બર 2025 સુધીમાં 8.5% થઈ ગઈ છે. આ બેવડી અસર સૂચવે છે: ધિરાણકર્તાઓ વધુ સાવચેત બની રહ્યા છે, અને NBFCs પરંપરાગત બેંક લોનથી દૂર ભંડોળના સ્ત્રોતોને વૈવિધ્યકરણ કરવા સક્રિયપણે પ્રયાસ કરી રહી છે. બેંકો દ્વારા સબસ્ક્રાઇબ કરાયેલા ડિબેન્ચર્સ અને કોમર્શિયલ પેપર્સ સહિત બેંક ધિરાણમાં, સપ્ટેમ્બર 2024 થી સપ્ટેમ્બર 2025 દરમિયાન 41.2% થી ઘટીને 32.3% થયું. ડિબેન્ચર્સ (બેંક સબસ્ક્રિપ્શન સિવાય) જેવા અન્ય સ્ત્રોતો સ્થિર રહ્યા. ઇન્ટર-કોર્પોરેટ ઉધાર (Inter-corporate borrowings) અને નાણાકીય સંસ્થાઓ પાસેથી ધિરાણ ભંડોળ મિશ્રણનો નાનો ભાગ રહ્યો. કોમર્શિયલ પેપર્સ અને સબઓર્ડિનેટ ડેટ (subordinate debt) જેવા ટૂંકા ગાળાના બજાર સાધનોએ પણ મર્યાદિત હિસ્સો બનાવ્યો, જે બજાર અને બેંક ભંડોળની પ્રબળ ભૂમિકાને રેખાંકિત કરે છે. સેન્ટ્રલ બેંકે ભારપૂર્વક જણાવ્યું કે, હેડલાઇન એસેટ ગુણવત્તામાં સુધારો આક્રમક રાઇટ-ઓફ દ્વારા આંશિક રીતે પ્રેરિત હોઈ શકે છે. આ પરિસ્થિતિ NBFCs માટે ક્રેડિટ ગુણવત્તા પર નજીકથી દેખરેખ રાખવા અને તેમની જોગવાઈ પ્રથાઓને મજબૂત કરવાની RBI ની સ્થિતિને મજબૂત બનાવે છે. આ ચિંતાઓ છતાં, NBFC ક્ષેત્ર મજબૂત ક્રેડિટ વૃદ્ધિ દર્શાવવાનું ચાલુ રાખે છે, જોકે પાછલા શિખરોની તુલનામાં ગતિ મધ્યમ રહી છે. વાર્ષિક વૃદ્ધિ, જે 2023 ના મધ્યમાં લગભગ 22% સુધી પહોંચી હતી, સપ્ટેમ્બર 2025 સુધીમાં 21.3% થઈ ગઈ, જે સતત ધિરાણ ગતિશીલતા દર્શાવે છે. રિટેલ ક્રેડિટ (Retail credit) આ વૃદ્ધિનું પ્રાથમિક એન્જિન છે, જોકે તેની ગતિ પણ 2023 ના મધ્યમાં જોવા મળેલા શિખરોથી ઘટી છે. NBFCs માટે ક્રેડિટ ખર્ચમાં ઘટાડો થયો છે, સપ્ટેમ્બર 2021 માં લગભગ 6.3% થી સપ્ટેમ્બર 2025 સુધીમાં 4.4% સુધી, જે ઉભરતી એસેટ ગુણવત્તાના દબાણ વચ્ચે નફાકારકતાને સમર્થન આપે છે. આ ઘટાડો સુધારેલ પુનઃપ્રાપ્તિ પદ્ધતિઓ અને સામાન્ય રીતે સ્થિર એસેટ ગુણવત્તાની પરિસ્થિતિઓને પ્રતિબિંબિત કરે છે.