Whalesbook
### નિયમનકારી સફળતા ક્રોસ-બોર્ડર ટ્રાન્ઝેક્શનનો માર્ગ મોકળો કરે છે
ભારતીય રિઝર્વ બેંક (RBI) અને યુરોપિયન સિક્યોરિટીઝ એન્ડ માર્કેટ્સ ઓથોરિટી (ESMA) વચ્ચે થયેલા એક મહત્ત્વપૂર્ણ કરારે સેન્ટ્રલ કાઉન્ટરપાર્ટીઝ (CCPs) સંબંધિત લાંબા સમયથી ચાલી રહેલા નિયમનકારી અવરોધને ઉકેલ્યો છે. આ મેમોરેન્ડમ ઓફ અન્ડરસ્ટેન્ડિંગ (MoU) યુરોપિયન નાણાકીય સંસ્થાઓ માટે ભારતમાં ટ્રાન્ઝેક્શન ક્લિયર અને સેટલ કરવાની ક્ષમતાને અગાઉ અવરોધતી સમસ્યાઓનું સીધું નિરાકરણ લાવે છે.
### ભારતીય ક્લિયરિંગ હાઉસીસ માટે EU બજારમાં પ્રવેશ
આ કરારનો મુખ્ય આધાર સહયોગ અને માહિતીના આદાન-પ્રદાન માટેની એક રૂપરેખા છે, જે ESMA ને RBI ની નિયમનકારી અને દેખરેખ પ્રવૃત્તિઓ પર આધાર રાખવા સક્ષમ બનાવે છે. આ એક નોંધપાત્ર વિકાસ છે જે Clearing Corporation of India Ltd (CCIL) અને અન્ય ભારતીય CCPs ને યુરોપિયન માર્કેટ ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર રેગ્યુલેશન (EMIR) હેઠળ માન્યતા માટે ફરીથી અરજી કરવાની મંજૂરી આપે છે. અગાઉ, ઓક્ટોબર 2022 માં, ESMA એ CCIL સહિત છ ભારતીય થર્ડ-કન્ટ્રી CCPs ની માન્યતા, સહયોગની વ્યવસ્થાઓના અભાવને કારણે, રદ કરી દીધી હતી. તે નિર્ણય સીધા દેખરેખ અધિકાર પર મતભેદોમાંથી ઉદ્ભવ્યો હતો, જેને ભારતે બાહ્ય-પ્રાદેશિક નિયમનનો દાવો ગણાવ્યો હતો.
આ માન્યતાના અભાવને કારણે ભારતમાં કાર્યરત યુરોપિયન બેંકો, જેમ કે Societe Generale, Deutsche Bank, અને BNP Paribas, ને નોંધપાત્ર નાણાકીય પરિણામોનો સામનો કરવો પડ્યો હતો. આ સંસ્થાઓને તેમના ભારતીય ટ્રાન્ઝેક્શન્સ માટે નોંધપાત્ર રીતે વધુ રિસ્ક-વેઇટેડ એસેટ (RWA) બોજ સહન કરવો પડતો હતો, જેનાથી ઓપરેશનલ ખર્ચ વધ્યા અને વળતર ઘટ્યું. નવો MoU અસરકારક રીતે આ દબાણને ઘટાડે છે, નિયમનકારી રાહત પૂરી પાડે છે અને ભારતીય પ્લેટફોર્મ પર ક્લાયન્ટ ટ્રાન્ઝેક્શન્સ ક્લિયર કરવા માટે વધુ વ્યવહારુ માર્ગ પુનઃસ્થાપિત કરે છે. આ વિકાસ ખાસ કરીને સમયસર છે, કારણ કે તેની સાથે જ ભારત અને EU વચ્ચે એક સીમાચિહ્નરૂપ ફ્રી ટ્રેડ એગ્રીમેન્ટ (FTA) પર વાટાઘાટો પૂર્ણ થવાની જાહેરાત પણ થઈ છે.
### EMIR હેઠળ નિયમનકારી અંતરને સંબોધવું
સેન્ટ્રલ કાઉન્ટરપાર્ટીઝ એ નાણાકીય બજારોમાં મુખ્ય મધ્યસ્થીઓ છે, જે વેપાર શરતોની ખાતરી આપે છે અને ક્લિયરિંગ અને સેટલમેન્ટ પ્રક્રિયાઓના સુચારુ કાર્યક્ષમતાને સુનિશ્ચિત કરે છે. EMIR હેઠળ, ખાસ કરીને કલમ 25 માં, થર્ડ-કન્ટ્રી CCPs ને EU ક્લિયરિંગ સભ્યોને સેવાઓ પ્રદાન કરવા માટે ESMA માન્યતાની જરૂર પડે છે. RBI અને ESMA વચ્ચે ફેબ્રુઆરી 2017 માં થયેલો અગાઉનો MoU સમાપ્ત થઈ ગયો હતો, જે બાદમાં માન્યતા રદ કરવાની કાર્યવાહીનું કારણ બન્યો હતો. વર્તમાન કરાર સમાપ્ત થયેલા કરારને બદલે છે અને ESMA દ્વારા RBI ના દેખરેખ પર નિર્ભરતાને ભારપૂર્વક જણાવે છે, જ્યારે EU ની નાણાકીય સ્થિરતાનું પણ રક્ષણ કરે છે. આ પગલું ક્રોસ-બોર્ડર નિયમનકારી સહકાર પ્રત્યે એક પરિપક્વ અભિગમ દર્શાવે છે, જેનો ઉદ્દેશ્ય વધુ સુરક્ષિત અને ખુલ્લા નાણાકીય બજારોને પ્રોત્સાહન આપવાનો છે.
### ભાવિ સહકાર અને બજાર પર અસરો
ESMA એ સંકેત આપ્યો છે કે ભારતના સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ ઓફ ઇન્ડિયા (SEBI) અને ઇન્ટરનેશનલ ફાઇનાન્સિયલ સર્વિસીસ સેન્ટર્સ ઓથોરિટી (IFSCA) સાથે પણ સમાન સહયોગ વ્યવસ્થાઓ સ્થાપિત કરવા માટે ચર્ચાઓ ચાલી રહી છે. આ ભારતના નાણાકીય ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરને વૈશ્વિક નિયમનકારી માળખામાં એકીકૃત કરવાના વ્યાપક પ્રયાસનો સંકેત આપે છે. CCP વિવાદનું નિરાકરણ માત્ર યુરોપિયન બેંકો માટેના ઓપરેશનલ બોજને ઘટાડતું નથી, પરંતુ ભારતે સુધારેલા વૈશ્વિકીકરણ સાથે પરિપક્વ નાણાકીય બજાર તરીકે તેની સ્થિતિને મજબૂત પણ બનાવે છે. જોકે તે સ્ટોક વેલ્યુએશનને સીધી અસર કરતું નથી, તે ખાસ કરીને નાણાકીય સેવા જોગવાઈઓ અને વેપાર તથા રોકાણ સંબંધોને ઊંડા બનાવવાના ઉદ્દેશ્ય ધરાવતા નવા ભારત-EU FTA ના સંદર્ભમાં, ભારતના બજાર ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર અને આંતરરાષ્ટ્રીય ફાઇનાન્સમાં તેની વિસ્તરતી ભૂમિકા પર સંસ્થાકીય વિશ્વાસ વધારે છે.