Whalesbook
રૂપિયો નવી નીચી સપાટીએ: RBI એ ઝડપી પગલાં ભર્યા
રિઝર્વ બેંક ઓફ ઈન્ડિયા (RBI) રૂપિયાના તેજ ઘટાડાને રોકવા માટે આક્રમક પગલાં ભરી રહ્યું છે, જે તાજેતરમાં યુએસ ડોલર સામે 97 ની નજીક ઐતિહાસિક નીચા સ્તરે પહોંચી ગયો હતો. ગવર્નર સંજય મલ્હોત્રા અને ટોચના અધિકારીઓએ આ ઝડપી પગલાંની યોજના બનાવવા માટે વારંવાર બેઠકો યોજી છે. આ હસ્તક્ષેપ ત્યારે કરવામાં આવી રહ્યા છે જ્યારે વૈશ્વિક સંઘર્ષો, ખાસ કરીને મધ્ય પૂર્વમાં, બજારની અસ્થિરતામાં વધારો કરી રહ્યા છે અને ભારતમાં નોંધપાત્ર મૂડી બહાર જઈ રહી છે. પડકારમાં ઉમેરો કરતાં, એપ્રિલ 2026 માં ભારતમાં હોલસેલ ફુગાવો 8.3% જેટલો વધી ગયો હતો, જે મુખ્યત્વે બળતણ અને ઉર્જાના ઊંચા ભાવને કારણે થયું હતું, જેનાથી RBI ના નીતિગત નિર્ણયો વધુ જટિલ બન્યા છે.
વિદેશી હુંડિયામણ આકર્ષવાના પ્રયાસો
દેશમાં વધુ યુએસ ડોલર લાવવા માટે, RBI બિન-રહેણાંક ભારતીયો (NRIs) માટે ખાસ ડિપોઝિટ યોજના પર વિચાર કરી રહ્યું છે. આ $50 બિલિયન સુધી લાવી શકે છે, જે 2013 ના ટેપર ટેન્ટ્રમ દરમિયાન જોવા મળેલા ઇનફ્લો જેવું જ છે. સરકાર રાષ્ટ્રીય ડોલર અનામત વધારવા માટે પોતાના ડોલર બોન્ડ જારી કરવાનું પણ વિચારી રહી છે. સેન્ટ્રલ બેંક સક્રિયપણે ફોરેન એક્સચેન્જ સ્વેપનો ઉપયોગ કરી રહી છે, જેમાં ત્રણ વર્ષની મુદત સાથે તાજેતરમાં $5 બિલિયન ની બાય-સેલ સ્વેપનો સમાવેશ થાય છે. આનો ઉદ્દેશ્ય બેંકોને તાત્કાલિક રૂપિયાની તરલતા પૂરી પાડવાનો છે, જ્યારે RBI ને તે સમયગાળા માટે ડોલર સુરક્ષિત કરવાની અને તેના અનામતમાં ઉમેરો કરવાની મંજૂરી આપવાનો છે.
વ્યાજ દરો અને મોનેટરી પોલિસી
RBI ની વ્યૂહરચનાનો એક નિર્ણાયક ભાગ તેના નિયમિત સમયપત્રકની બહાર વ્યાજ દરમાં વધારો હોઈ શકે છે. દરો વધારવાથી ભારતીય બોન્ડ વિદેશી રોકાણકારો માટે વધુ આકર્ષક બની શકે છે, જેનાથી ભારતીય અને યુએસ વ્યાજ દરો વચ્ચેનો તફાવત વધશે અને મૂડીનો પ્રવાહ પ્રોત્સાહિત થશે. ઊંચા દરો સોના અને ઇલેક્ટ્રોનિક્સ જેવી આયાતની માંગને પણ ધીમી કરી શકે છે. જોકે, કેટલાક અર્થશાસ્ત્રીઓ વર્તમાન ફુગાવાની ચિંતાઓને જોતાં, ખૂબ જલદી વ્યાજ દરમાં તીવ્ર વધારા સામે ચેતવણી આપે છે. મોનેટરી પોલિસી કમિટી (MPC) ની આગામી નિયમિત બેઠક 3-5 જૂન, 2026 ના રોજ નિર્ધારિત છે, જેમાં પોલિસી રેપો રેટ હાલમાં 5.25% છે. ફુગાવા છતાં, કેટલાક નિષ્ણાતો આગામી મહિનાઓમાં દરો વધવાની અપેક્ષા રાખે છે.
આર્થિક મજબૂતાઈ વિરુદ્ધ ચલણ નબળાઈ
મજબૂત આર્થિક પાયા અને સ્થિર બેંકિંગ ક્ષેત્ર હોવા છતાં, રૂપિયાના ઝડપી ઘટાડાએ આ શક્તિઓને પાછળ છોડી દીધી છે, જેના કારણે RBI ને પગલાં ભરવા પડ્યા છે. DBS ગ્રુપ હોલ્ડિંગ્સ સહિતના વિશ્લેષકોએ તેમના અનુમાનોમાં ફેરફાર કર્યો છે, અને હવે ડોલર સામે રૂપિયો 95 અને 100 ની વચ્ચે વેપાર કરશે તેવી અપેક્ષા રાખે છે. અન્ય આગાહીઓ વર્ષના અંત સુધીમાં સમાન સ્તરો જુએ છે, જેમાં બ્લૂમબર્ગના સર્વસંમત અંદાજ 94.75 છે. આ સતત નબળાઈ મુખ્યત્વે વિદેશી પોર્ટફોલિયો રોકાણના સતત આઉટફ્લોને કારણે છે, જે 2026 માં 2025 ના રેકોર્ડ સ્તરોને વટાવી ગયું છે. ઊંચા આયાત ખર્ચ, ખાસ કરીને તેલ માટે, કારણે વધી રહેલા ચાલુ ખાતાની ખાધ પણ ફાળો આપે છે. ભારતીય અને યુએસ વ્યાજ દરો વચ્ચે ઘટતો તફાવત પણ રૂપિયાના આકર્ષણને ઘટાડે છે.
ફુગાવાના દબાણને નિયંત્રિત કરવું
RBI એક મુશ્કેલ પડકારનો સામનો કરી રહ્યું છે. વ્યાજ દરો વધારવાથી વિદેશી રોકાણ આકર્ષિત થઈ શકે છે પરંતુ સ્થાનિક ફુગાવાને વધુ વકરી શકે છે, જેમ કે એપ્રિલ 2026 માં 8.3% સુધીના જથ્થાબંધ ભાવમાં થયેલા નોંધપાત્ર વધારામાં જોવા મળ્યું હતું, જે મુખ્યત્વે ઉર્જા ખર્ચને કારણે થયું હતું. કેટલાક નિષ્ણાતો વધુ વ્યાજ દર ગોઠવણો કરતા પહેલા વિદેશી ભારતીયો પાસેથી ભંડોળ એકત્ર કરવા પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવાનું સૂચન કરે છે. આગામી MPC બેઠકમાંથી સંકેતોની બજાર આતુરતાપૂર્વક રાહ જોઈ રહ્યું છે, જ્યાં સેન્ટ્રલ બેંક આ સ્પર્ધાત્મક આર્થિક પરિબળોનું મૂલ્યાંકન કરશે.