Whalesbook
Valuation માં મોટો તફાવત
માર્કેટ ડેટા અનુસાર, પ્રાઈવેટ અને પબ્લિક સેક્ટર બેંકોના Valuation માં મોટો તફાવત જોવા મળી રહ્યો છે. હાલમાં, મોટી પ્રાઈવેટ બેંકો તેમના છેલ્લા 3 થી 5 વર્ષના સરેરાશ કરતાં નીચા P/E (Price-to-Earnings) મલ્ટિપલ્સ, લગભગ 15x-16x પર ટ્રેડ કરી રહી છે. આની સામે, પબ્લિક સેક્ટર બેંકોના valuations છેલ્લા 18 મહિનામાં ખૂબ જ વધ્યા છે. બેલેન્સ શીટમાં સુધારા અને લોન ગ્રોથને કારણે PSU બેંકોના શેરમાં તેજી જોવા મળી છે, જેના કારણે તેમના Price-to-Book Values લાંબા ગાળાની સરેરાશ કરતાં 1 સ્ટાન્ડર્ડ ડેવિએશન થી ઉપર ગયા છે. આ સૂચવે છે કે PSU બેંકોમાં Valuation નો મોટો ભાગ કદાચ Pricing in થઈ ગયો છે, જ્યારે પ્રાઈવેટ બેંકો, સ્થિર નફા વૃદ્ધિ છતાં ઘટતા Valuation સાથે, રોકાણકારો માટે વધુ આકર્ષક બની શકે છે.
અર્નિંગ્સ ડ્રાઇવર્સમાં ફેરફાર
બેંકિંગ સેક્ટરમાં ફોકસ હવે બેલેન્સ શીટ સુધારવાથી કોર પ્રોફિટિબિલિટી પર શિફ્ટ થઈ રહ્યું છે. ઐતિહાસિક રીતે, PSU બેંકો નફાના માર્જિનને છુપાવવા માટે ટ્રેઝરી ગેઇન્સ અને બાકી લોન વસૂલાત જેવા નોન-કોર ઇન્કમનો ઉપયોગ કરતી હતી. જોકે, વધતી બોન્ડ યીલ્ડ્સ અને સરળ વસૂલાતની ઓછી તકો સાથે, આ અર્નિંગ્સની સસ્ટેનેબિલિટી પર પ્રશ્નો ઉભા થયા છે. તેનાથી વિપરીત, મોટી પ્રાઈવેટ બેંકોએ ડિપોઝિટ બેઝ મજબૂત કરવા અને ફંડિંગ કોસ્ટ મેનેજ કરવા પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કર્યું છે. પ્રોજેક્શન્સ સૂચવે છે કે પ્રાઈવેટ લેન્ડર્સ FY27 સુધી સ્થિર Net Interest Margins (NIMs) જાળવી શકે છે, જે લોનના સારા મિક્સ અને PSU બેંકો કરતાં ઓછી આક્રમક લેન્ડિંગને કારણે શક્ય બનશે.
પ્રાઈવેટ બેંકો માટે જોખમો
પ્રાઈવેટ લેન્ડર્સ માટે સકારાત્મક સંભાવનાઓ હોવા છતાં, રોકાણકારોએ સંભવિત જોખમો ધ્યાનમાં લેવા જોઈએ. મુખ્ય ચિંતા એ છે કે પ્રાઈવેટ બેંકોનો હાઈ-યીલ્ડ, અનસિક્યોર્ડ રિટેલ લોન અને માઇક્રોફાઇનાન્સમાં તાજેતરનો વધેલો એક્સપોઝર. જ્યારે આ ક્ષેત્રોએ FY22 થી FY25 દરમિયાન વૃદ્ધિને વેગ આપ્યો, તે આર્થિક મંદી માટે સૌથી વધુ સંવેદનશીલ છે. રેટિંગ એજન્સીઓએ નોંધ્યું છે કે જો ક્રૂડ ઓઇલના ભાવ ઊંચા રહે અથવા ભૌગોલિક રાજકીય અસ્થિરતાને કારણે સ્ટેગફ્લેશન (Stagflation) આવે, તો નોંધપાત્ર અનસિક્યોર્ડ રિટેલ લેન્ડિંગ ધરાવતી પ્રાઈવેટ બેંકો, કોલેટરલાઇઝ્ડ લોન ધરાવતી PSU બેંકોની સરખામણીમાં મોટા અર્નિંગ્સ ડાઉનગ્રેડનો સામનો કરી શકે છે. આ ઉપરાંત, સમગ્ર સેક્ટરમાં ડિપોઝિટ આકર્ષવા એક પડકાર રહે છે, અને તીવ્ર સ્પર્ધા તમામ બેંકો માટે ફંડિંગ ખર્ચ ઊંચો રાખી શકે છે અને NIM વિસ્તરણને મર્યાદિત કરી શકે છે.