ખાનગી બેંકોમાં કોર્પોરેટ લોનમાં તેજી: બોન્ડના ઊંચા ખર્ચે કંપનીઓ બેંકો તરફ વળી

ભારતની ટોચની ખાનગી બેંકોએ જૂન ક્વાર્ટરમાં કોર્પોરેટ લોનમાં ડબલ-ડિજિટ ગ્રોથ નોંધાવ્યો છે. મોંઘા બોન્ડ માર્કેટથી દૂર જઈને કંપનીઓ હવે બેંકો પાસેથી ધિરાણ લઈ રહી છે. ડિપોઝિટ ગ્રોથમાં પડકારો હોવા છતાં, એસેટ ક્વોલિટી (Asset Quality) અને મજબૂત બેલેન્સ શીટ આ ધિરાણ વૃદ્ધિને ટેકો આપી રહ્યા છે.

ભારતના મુખ્ય ખાનગી ક્ષેત્રની બેંકો કોર્પોરેટ ધિરાણમાં નોંધપાત્ર વૃદ્ધિ જોઈ રહી છે. તેનું મુખ્ય કારણ એ છે કે વ્યવસાયો બોન્ડ માર્કેટ કરતાં બેંક ફાઇનાન્સિંગ તરફ વધુ વળી રહ્યા છે.

જૂન 2026 માં પૂરા થયેલા પ્રથમ ક્વાર્ટરમાં જોવા મળેલો આ ટ્રેન્ડ, અગાઉના સમયગાળાથી અલગ છે જ્યાં મોટી કંપનીઓ માટે ભંડોળનો મુખ્ય સ્ત્રોત બોન્ડ ઇશ્યૂ (Bond Issuance) હતો. કંપનીઓ મુખ્યત્વે બેંક લોન પસંદ કરી રહી છે કારણ કે બેન્ચમાર્ક બોન્ડ યીલ્ડ (Benchmark Bond Yields) ઊંચા રહ્યા છે, જેના કારણે કોર્પોરેટ ડેટ ઇશ્યૂ (Corporate Debt Issuance) વધુ ખર્ચાળ વિકલ્પ બની ગયો છે.

HDFC બેંક, જે સૌથી મોટી ખાનગી ધિરાણકર્તા છે, તેણે આ પરિવર્તનમાં અગ્રણી ભૂમિકા ભજવી છે. જૂન ક્વાર્ટરમાં તેનો કોર્પોરેટ લોન બુક લગભગ 19% વધ્યો, જ્યારે ગયા વર્ષે સમાન ગાળામાં માત્ર 1.7% નો નજીવો ગ્રોથ જોવા મળ્યો હતો.

ICICI બેંક એ પણ આ જ પ્રકારનો ટ્રેન્ડ દર્શાવ્યો, જ્યાં ડોમેસ્ટિક કોર્પોરેટ એડવાન્સિસમાં 18.5% નો વધારો થયો. જ્યારે Kotak Mahindra Bank માં 15% નો વધારો જોવા મળ્યો.

Yes Bank, જે ઐતિહાસિક રીતે રિટેલ ફોકસ (Retail Focus) ધરાવે છે, તેણે તેના કોર્પોરેટ અને ઇન્સ્ટિટ્યુશનલ લોન બુકમાં નોંધપાત્ર 41% નો વિસ્તાર કર્યો છે. આ તેના ક્રેડિટ પોર્ટફોલિયોને વૈવિધ્યીકરણ (Diversify) કરવાની વ્યૂહાત્મક ચાલ દર્શાવે છે.

સેક્ટરલ ડિમાન્ડ અને ધિરાણના કારણો

કોર્પોરેટ ક્રેડિટની માંગ મુખ્યત્વે વર્કિંગ કેપિટલ (Working Capital) જરૂરિયાતો સાથે જોડાયેલી છે, મોટા પાયા પરના નવા પ્રોજેક્ટ્સ કરતાં. ઇલેક્ટ્રોનિક્સ, ઓટોમોટિવ, રિન્યુએબલ એનર્જી (Renewable Energy) અને કોમોડિટીઝ (Commodities) ક્ષેત્રો આ માંગના મુખ્ય ચાલક બન્યા છે.

બેંકો આ ક્રેડિટ પીકઅપથી લાભ મેળવી રહી છે, તેમ છતાં તેઓ સિલેક્ટિવ (Selective) રહી રહી છે અને માત્ર કડક રિસ્ક-એસેસમેન્ટ (Risk-Assessment) માપદંડોને પૂર્ણ કરતી કંપનીઓને જ ધિરાણ આપી રહી છે. આ શિસ્ત ક્ષેત્રના વર્તમાન નાણાકીય સ્વાસ્થ્યમાં પ્રતિબિંબિત થાય છે, જેમાં ગ્રોસ નોન-પર્ફોર્મિંગ એસેટ (NPA) રેશિયો - ખરાબ લોનનું માપ - અનેક વર્ષોના નીચલા સ્તરની નજીક રહ્યા છે.

મજબૂત ધિરાણના આંકડા હોવા છતાં, બેંકો ડિપોઝિટ મોબિલાઇઝેશન (Deposit Mobilisation) માં પડકારનો સામનો કરી રહી છે, જે ઝડપી લોન વૃદ્ધિની ગતિ સાથે તાલ મિલાવી શકી નથી.

જોકે, બજારની અપેક્ષાઓ સૂચવે છે કે બેંકિંગ સિસ્ટમ લિક્વિડિટી (Banking System Liquidity) માં વિદેશી ચલણ ડિપોઝિટ્સના અપેક્ષિત પ્રવાહથી વેગ મળી શકે છે, જે સપ્ટેમ્બરના અંત સુધીમાં $50 બિલિયન ને વટાવી શકે છે.

રિઝર્વ બેંક ઓફ ઇન્ડિયા (RBI) દ્વારા આવી ડિપોઝિટ્સ માટે હેજિંગ ખર્ચ (Hedging Costs) ને સમર્થન આપવાના ચાલી રહેલા પ્રયાસોનો હેતુ બેંકોને વધુ સસ્તું ફંડિંગ સ્ત્રોતો (Funding Sources) મેળવવામાં મદદ કરવાનો છે, જે તેમના માર્જિન પરના કેટલાક દબાણને ઘટાડી શકે છે.

બજારના જોખમો અને બાહ્ય પરિબળો

જ્યારે કોર્પોરેટ લોન બુકમાં વર્તમાન વિસ્તરણ મજબૂત છે, ત્યારે બેંકો અને રોકાણકારો વૈશ્વિક મેક્રોઇકોનોમિક (Macroeconomic) પરિસ્થિતિઓના પ્રભાવ પર નજીકથી નજર રાખી રહ્યા છે.

સોવરિન 10-વર્ષીય બોન્ડ યીલ્ડ્સમાં થતી વધઘટ, જે ઘણીવાર મધ્ય પૂર્વમાં ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ (Geopolitical Tensions) અને તેલના ભાવ અંગેની ચિંતાઓને કારણે પ્રભાવિત થાય છે, તેણે ધિરાણ ખર્ચને અસ્થિર બનાવ્યો છે.

આ યીલ્ડ્સમાં કોઈપણ સતત વધારો કોર્પોરેશનો તેમના દેવાનું સંચાલન કેવી રીતે કરે છે તેના પર વધુ અસર કરી શકે છે, જે લોન વૃદ્ધિના આ ટ્રેન્ડની ટકાઉપણાને સંભવતઃ અસર કરી શકે છે.

રોકાણકારો આગામી ત્રિમાસિક પરિણામો (Quarterly Results) પર નજર રાખી શકે છે કે શું આ મજબૂત લોન વૃદ્ધિ નેટ ઇન્ટરેસ્ટ માર્જિન (Net Interest Margins) માં સુધારો તરફ દોરી જાય છે, ખાસ કરીને જો ડિપોઝિટ ખર્ચ ઊંચો રહે.

આ ધિરાણકર્તાઓની ઝડપી ક્રેડિટ વિસ્તરણને સ્થિર જવાબદારી વ્યવસ્થાપન (Liability Management) સાથે સંતુલિત કરવાની ક્ષમતા આવનારા મહિનાઓમાં તેમના પ્રદર્શનનું મૂલ્યાંકન કરવા માટે મુખ્ય પરિબળ બનશે.