પ્રી-IPO ફંડરેઝિંગ 2025 માં બમણું થયું, પરંતુ 2023 ના ઉચ્ચતમ સ્તરને સ્પર્શી શક્યું નથી

પ્રી-ઇનિશિયલ પબ્લિક ઓફરિંગ (પ્રી-IPO) ફંડરેઝિંગ 2025 માં પાછલા વર્ષની સરખામણીમાં બમણા કરતાં વધુ વધ્યું, જે આંશિક પુનરુત્થાનનો સંકેત આપે છે. જોકે, એકત્રિત થયેલી કુલ મૂડી અને ડીલ્સની સંખ્યા 2023 માં હાંસલ થયેલા વિક્રમી સ્તરોથી નીચે રહી. આ વલણ દર્શાવે છે કે કંપનીઓ તેમના મુખ્ય બજારમાં પ્રવેશ કરતા પહેલા કેવી રીતે પ્રારંભિક મૂડી મેળવી રહી છે. 2025 માં, અગિયાર કંપનીઓએ પ્રી-IPO પ્લેસમેન્ટ દ્વારા ₹916 કરોડ સફળતાપૂર્વક એકત્રિત કર્યા. આ 2024 માં આઠ કંપનીઓએ ₹387 કરોડ એકત્રિત કર્યા હતા તેની સરખામણીમાં નોંધપાત્ર વૃદ્ધિ દર્શાવે છે. આ વૃદ્ધિ છતાં, બજાર હજુ 2023 ના શિખર પર પહોંચ્યું નથી, જ્યાં તેર કંપનીઓએ કુલ ₹1,074 કરોડ એકત્રિત કર્યા હતા. બેંકર્સ આ મંદીનું કારણ પ્રી-IPO રાઉન્ડ અને વાસ્તવિક IPO કિંમત વચ્ચેના ભાવના ઘટાડાને ગણાવે છે, જે આ પ્લેસમેન્ટને ઓછી આકર્ષક બનાવે છે. છેલ્લા બે વર્ષમાં ડીલના વોલ્યુમ અને મૂલ્યમાં ઘટાડાનું મુખ્ય કારણ આર્બિટ્રેજ તકની ઘટતી તક છે. કંપનીઓને વધુને વધુ જણાઈ રહ્યું છે કે પ્રી-IPO રાઉન્ડમાં ઓફર કરવામાં આવતી કિંમત તેમની અંતિમ IPO કિંમતની નજીક અથવા તેનાથી પણ વધુ છે. આ નિકટતા પ્રારંભિક તબક્કાના લાભની શોધમાં રહેલા રોકાણકારો અને નોંધપાત્ર ડિસ્કાઉન્ટ મેળવવા માંગતી કંપનીઓ માટે પ્રોત્સાહન ઘટાડે છે. Equirus ના મેનેજિંગ ડિરેક્ટર અને ઇન્વેસ્ટમેન્ટ બેંકિંગના વડા ભવેષ એ શાએ જણાવ્યું કે 2025 માં ઘણા IPO ₹500 કરોડથી ઓછા હતા. તેમણે સમજાવ્યું, "જો આવા ઇશ્યૂ માટે પ્રી-IPO કરવામાં આવે, તો IPO નું કદ વધુ સંકોચાઈ જાય છે, જેનાથી મોટા રોકાણકારોને આકર્ષવાનું મુશ્કેલ બને છે." પરિણામે, ઇશ્યુઅર્સ પ્રી-IPO પ્લેસમેન્ટને ટાળી રહ્યા છે અને તેના બદલે સીધા IPO બજારમાં શ્રેષ્ઠ કિંમત મેળવવાનો પ્રયાસ કરી રહ્યા છે. રોકાણકારોનું વેલ્યુએશન પ્રત્યે સંવેદનશીલ બનવું, તેમજ IPO લોન્ચની ઝડપી ગતિ, કંપનીઓને પ્રી-IPO રાઉન્ડ દ્વારા ઇક્વિટી ડાયલ્યુશન ટાળવા માટે પ્રોત્સાહિત કર્યા છે. જ્યારે માંગ મજબૂત દેખાય છે, ત્યારે ઇશ્યુઅર્સ મૂડી બચાવવાનું અને પ્રી-લિસ્ટીંગ શેર વેચાણ ટાળવાનું પસંદ કરે છે. Pantomath Capital ના ચેરમેન અને મેનેજિંગ ડિરેક્ટર મહાવીર લુનાવતે નોંધ્યું કે લેટ-સ્ટેજ પ્રી-IPO ડીલ્સમાં વેલ્યુ આર્બિટ્રેજ ઓછો થઈ ગયો છે. લુનાવતે જણાવ્યું હતું કે, "કેટલાક કિસ્સાઓમાં, IPO પ્રાઇસીંગ વધુ રૂઢિચુસ્ત રહ્યું છે, પ્રી-IPO ટ્રાન્ઝેક્શન લેવલ કરતાં પણ ઓછું આવ્યું છે, જેનાથી રોકાણકારો જોખમ-વળતર ગતિશીલતાનું પુન:મૂલ્યાંકન કરી રહ્યા છે." વધુમાં, સમર્પિત વૈકલ્પિક રોકાણ ભંડોળ (AIFs) અને લાંબા ગાળાના ખાનગી બજાર ભંડોળના ઉદય સાથે એક માળખાકીય પરિવર્તન થઈ રહ્યું છે. આ સંસ્થાઓ પરંપરાગત પ્રી-IPO ફંડિંગ દ્વારા છોડવામાં આવેલી ખાલી જગ્યા ભરી રહી છે, જે ઇશ્યુઅર્સ અને રોકાણકારો માટે વધુ ધીરજવાન અને સંરેખિત મૂડી માર્ગ પ્રદાન કરે છે. પરિણામે, વિસ્તૃત મૂડી નિર્માણ ઇકોસિસ્ટમ મજબૂત બની રહી છે તેમ છતાં, શુદ્ધ-પ્લે પ્રી-IPO વોલ્યુમ્સ ઠંડા પડી રહ્યા છે.