Whalesbook
Piramal Finance એ નાણાકીય વર્ષ 2026 (FY26) ના માર્ચ ક્વાર્ટર (Q4) માટે 390% નો વાર્ષિક ધોરણે નોંધપાત્ર વધારો દર્શાવતા ₹502 કરોડ નો કોન્સોલિડેટેડ નેટ પ્રોફિટ નોંધાવ્યો છે. આ આંકડામાં એસેટ ડિસ્પોઝલ, જેમાં Shriram Life Insurance અને Piramal Imaging માં હિસ્સાનું વેચાણ સામેલ છે, તેમાંથી થયેલા ₹1,590 કરોડ ના એક્સેપ્શનલ ગેઇન્સ (Exceptional Gains) નો મોટો ફાળો રહ્યો છે. કંપનીએ ₹1 લાખ કરોડ નો AUM (Assets Under Management) નો આંકડો પણ પાર કર્યો છે, જે વધીને ₹1.01 લાખ કરોડ થયો છે.
રિટેલ ફોકસ અને માર્જિનમાં સુધારો
કંપનીના રિટેલ-લક્ષી બિઝનેસ મોડલ પરના ફોકસને કારણે આ AUM વૃદ્ધિ શક્ય બની છે. રિટેલ AUM માં ત્રીજા ભાગનો વધારો થયો છે અને તે ₹85,885 કરોડ સુધી પહોંચ્યો છે, જે કુલ પોર્ટફોલિયોના 85% હિસ્સો ધરાવે છે. આ રિટેલ લેન્ડિંગ પરનું ધ્યાન વધુ સ્થિર બિઝનેસ બનાવવાનો હેતુ ધરાવે છે. કંપનીના નેટ ઇન્ટરેસ્ટ માર્જિન્સ (NIMs) 6.5% સુધી પહોંચ્યા છે, જે 23 બેસિસ પોઈન્ટ નો વધારો દર્શાવે છે. આ સુધારામાં પોર્ટફોલિયો મિક્સમાં થયેલો સુધારો અને બોરોઇંગ કોસ્ટમાં 29 બેસિસ પોઈન્ટ નો ઘટાડો (જે 8.84% પર આવ્યા) પણ મદદરૂપ થયા છે. પ્રી-પ્રોવિઝન ઓપરેટિંગ પ્રોફિટ (Pre-Provision Operating Profit) માં પણ 25% નો વાર્ષિક વૃદ્ધિ સાથે ₹694 કરોડ નોંધાયા છે. કંપનીએ કાર્યક્ષમતામાં પણ સુધારો કર્યો છે, જ્યાં AUM દીઠ ખર્ચ ઘટીને 3.4% થયો છે, જે એક વર્ષ પહેલા 4% હતો.
Valuation અને સેક્ટરનો સંદર્ભ
Piramal Finance ના આ નફામાં થયેલા મોટા ઉછાળાને NBFC સેક્ટર અને કંપનીના Valuation ના સંદર્ભમાં જોવું જરૂરી છે. NBFC સેક્ટર FY26 માટે 15-18% ની લોન ગ્રોથની અપેક્ષા ધરાવે છે. પરંતુ, Piramal Finance નું ટ્રેઇલિંગ ટ્વેલ્વ-મંથ P/E રેશિયો આશરે 41.48 છે, જે HDFC Bank (P/E ~16-19x) અને Bajaj Finance (~31.8-35.2x) જેવા તેના સાથીદારો કરતાં ઘણો વધારે છે. આ ઊંચા Valuation ની સાથે, કંપનીનો રિટર્ન ઓન ઇક્વિટી (ROE) ખૂબ ઓછો -0.05% (TTM) અથવા છેલ્લા ત્રણ વર્ષમાં સરેરાશ 5.54% છે, જે શેરધારકો માટે ચિંતાનો વિષય છે. શેર 27 એપ્રિલ, 2026 ના રોજ 1.4% ઘટીને ₹1,837.90 પર બંધ રહ્યો હતો, જે સૂચવે છે કે માર્કેટ પહેલેથી જ સ્થિરતા સંબંધિત ચિંતાઓને ધ્યાનમાં લઈ રહ્યું છે.
કોર અર્નિંગ્સ અને પ્રોવિઝન્સ પર ચિંતા
નજીકથી જોતાં, 390% નો પ્રોફિટ જમ્પ મુખ્યત્વે ₹1,590 કરોડ ના એસેટ વેચાણમાંથી થયેલી એક વખતની કમાણી (one-off gains) થી પ્રભાવિત છે, જે કોર અર્નિંગ્સ (Core Earnings) ની સ્થિરતા પર પ્રશ્નાર્થ ઊભો કરે છે. કંપનીએ જૂની લેગસી એસેટ્સ (Legacy Assets) માટે લોન લોસ પ્રોવિઝન્સ (Loan Loss Provisions) માં પણ મોટો વધારો કરીને ₹1,787 કરોડ કર્યા છે, જે ગત વર્ષના ₹531 કરોડ ની સરખામણીમાં ઘણો વધારે છે. આ પ્રોવિઝન્સ, ભલે જરૂરી હોય, નફાકારકતા ઘટાડે છે અને જૂના પોર્ટફોલિયોમાં સંભવિત ક્રેડિટ ગુણવત્તાના મુદ્દાઓ તરફ ઇશારો કરે છે.
ભવિષ્યનું દૃશ્ય
આ ચિંતાઓ છતાં, એનાલિસ્ટ્સ સાવચેતીપૂર્વક આશાવાદી છે. તેમનું સરેરાશ 12-મહિનાનું પ્રાઈસ ટાર્ગેટ આશરે ₹1,843.75 છે, જે સૂચવે છે કે નજીકના ગાળામાં શેર પર વધુ ઘટાડાની શક્યતા ઓછી છે. Piramal Finance તેના રિટેલ ફ્રેન્ચાઇઝના વિસ્તરણ અને AI ના ઉપયોગ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવાનું ચાલુ રાખશે. કંપની પાસે ₹8,640 કરોડ ની રોકડ અને લિક્વિડ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ્સ સાથે મજબૂત લિક્વિડિટી પોઝિશન છે અને તેને અનેક ક્રેડિટ રેટિંગ અપગ્રેડ મળ્યા છે, જે ફંડિંગમાં રોકાણકારોના વિશ્વાસ દર્શાવે છે.