સેક્ટરલ તેજીએ રચ્યો નવો ઇતિહાસ
Nifty PSU Bank index એ 23 ફેબ્રુઆરી, 2026 ના રોજ અભૂતપૂર્વ 9,840.25 ના સ્તરને સ્પર્શ કર્યો. આ માત્ર એક દિવસમાં 2% નો વધારો દર્શાવે છે, જે છેલ્લા બે ટ્રેડિંગ દિવસોમાં ઇન્ડેક્સની 3.5% ની મજબૂત રેલીનો ભાગ છે. આ પ્રદર્શન બેન્ચમાર્ક Nifty 50 ની સરખામણીમાં ઘણું સારું છે, જે તે જ સમયગાળામાં માત્ર 1% વધ્યો હતો. છેલ્લા એક મહિનામાં, PSU બેંકોએ અસાધારણ મજબૂતી દર્શાવી છે, જે 12% નો ઉછાળો સૂચવે છે, જ્યારે Nifty 50 તે જ સમયગાળામાં 2.7% ઘટ્યો છે. સ્ટેટ બેંક ઓફ ઇન્ડિયા (SBI) તેના નવા શિખર ₹1,229.90 પર પહોંચ્યું, જેની સાથે બેંક ઓફ બરોડા (₹311.25) અને ઇન્ડિયન બેંક (₹984) પણ તેમના સર્વકાલીન ઊંચા સ્તરે પહોંચ્યા. આ તેજી Q3 FY26 ના રેકોર્ડ પ્રોફિટ (Profit) અને સરકારી ધિરાણકર્તાઓમાં એસેટ ક્વોલિટીમાં થયેલા નોંધપાત્ર સુધારા પર આધારિત છે.
વેલ્યુએશનની ગતિશીલતા અને એનાલિસ્ટના મંતવ્યો
આ પ્રભાવશાળી રેલી છતાં, Nifty PSU Bank index નો સંયુક્ત પ્રાઇસ-ટુ-અર્નિંગ (P/E) રેશિયો લગભગ 9.59 છે, જ્યારે પ્રાઇસ-ટુ-બુક (P/B) રેશિયો લગભગ 1.58 છે. જોકે આ વેલ્યુએશન્સ Nifty 50 ના 22.4 ના P/E અને Nifty Bank ના 16.47 ના P/E ની સરખામણીમાં આકર્ષક માનવામાં આવે છે, પરંતુ એનાલિસ્ટ્સ નોંધે છે કે ઝડપી વૃદ્ધિએ PSU અને પ્રાઇવેટ બેંકો વચ્ચેના વેલ્યુએશન ગેપને ઘટાડ્યો છે. ઉદાહરણ તરીકે, SBI નો P/E રેશિયો લગભગ 13.85, બેંક ઓફ બરોડાનો 8.21, ઇન્ડિયન બેંકનો 10.61, અને યુનિયન બેંકનો 7.82 છે. કોટક ઇન્સ્ટિટ્યુશનલ ઇક્વિટીઝના એનાલિસ્ટ્સ સૂચવે છે કે PSU બેંકના વેલ્યુએશન્સ ભલે ટાઇટ થયા હોય, પરંતુ બેંકિંગ સેક્ટરમાં મોટા પુનઃમૂલ્યાંકન માટે પ્રાઇવેટ બેંકોની વૃદ્ધિ અને નેટ ઇન્ટરેસ્ટ માર્જિન (NIM) ના આઉટલૂક પર વધુ વિશ્વાસની જરૂર પડશે. એન્ટિક સ્ટોક બ્રોકિંગ SBI ને તેની મજબૂત ફ્રેન્ચાઇઝી અને યુનિયન બેંક ઓફ ઇન્ડિયા ને FY27 સુધીમાં 1.15-1.25% ના પ્રોજેક્ટેડ રિટર્ન ઓન એસેટ્સ (RoA) માટે પસંદ કરે છે. એક્સિસ સિક્યોરિટીઝ FY26-28E દરમિયાન બેંકો માટે 17% નો અર્નિંગ CAGR (Compound Annual Growth Rate) ની આગાહી કરે છે, જે ઘટતી ક્રેડિટ કોસ્ટ અને નજીવા NIM વધારા દ્વારા સંચાલિત થશે.
પ્રાઇવેટ ધિરાણકર્તાઓ પર રેગ્યુલેટરી પડછાયો
બેંકિંગ સેક્ટરના એકંદર સકારાત્મક ચિત્રની વિરુદ્ધ, હરિયાણા રાજ્ય સરકારે IDFC ફર્સ્ટ બેંક અને AU સ્મોલ ફાઇનાન્સ બેંકને સરકારી વ્યવહારો કરવા પર પ્રતિબંધ મૂકવાનો નિર્ણય લીધો છે. 22 ફેબ્રુઆરી, 2026 થી અમલમાં આવેલ આ કાર્યવાહી, IDFC ફર્સ્ટ બેંક દ્વારા તેના કર્મચારીઓ અને હરિયાણા સરકારના ખાતાઓ સાથે સંકળાયેલા ₹590 કરોડ ના ફ્રોડ (Fraud) ના ખુલાસા બાદ આવી છે. સરકારે ડિપોઝિટ મેનેજમેન્ટમાં પણ અનિયમિતતાઓનો ઉલ્લેખ કર્યો, જ્યાં બેંકો પર વધુ વ્યાજ દર ધરાવતા ઇન્સ્ટ્રુમેન્ટ્સને બદલે ઓછી વ્યાજવાળી સેવિંગ્સ એકાઉન્ટ્સમાં ભંડોળ જાળવી રાખવાનો આરોપ છે, જેના કારણે નાણાકીય નુકસાન થયું. AU સ્મોલ ફાઇનાન્સ બેંકના એકાઉન્ટ હેન્ડલિંગની સંભવિત સમીક્ષા સાથે આ રેગ્યુલેટરી પગલાં, ચોક્કસ પ્રાઇવેટ સેક્ટરની સંસ્થાઓ માટે સાવચેતીનો સંકેત આપે છે, જે PSU માં જોવા મળતી તેજીથી તદ્દન વિપરીત છે.
ભવિષ્યનું આઉટલૂક અને સેક્ટરલ સ્થિતિસ્થાપકતા
Nifty PSU Bank index ના ઐતિહાસિક પ્રદર્શનમાં ભૂતકાળની નોન-પરફોર્મિંગ એસેટ (NPA) સમસ્યાઓમાંથી મજબૂત સુધારો જોવા મળ્યો છે, જે નેટ NPA માં બહુ-વર્ષીય નીચા સ્તર અને સુધારેલા નફાકારકતા મેટ્રિક્સ સાથે મજબૂત ફંડામેન્ટલ્સ દર્શાવે છે. સરકારના ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર ખર્ચ અને અપેક્ષિત GDP વૃદ્ધિને કારણે સહાયક આર્થિક વાતાવરણ, સરકારી બેંકોમાં વધુ ધિરાણ વિસ્તરણને વેગ આપશે તેવી અપેક્ષા છે. એનાલિસ્ટ્સ નફા વૃદ્ધિને ટેકો આપતી સતત અનુકૂળ ક્રેડિટ કોસ્ટ ટ્રેજેક્ટરીની અપેક્ષા રાખે છે. SBI માટે, એનાલિસ્ટ્સ ₹1,280 ના ટાર્ગેટ પ્રાઇસ સાથે 'Buy' રેટિંગ જાળવી રાખે છે. બેંક ઓફ બરોડા માટે, વિવિધ બ્રોકર્સ દ્વારા સરેરાશ 12-મહિનાનો પ્રાઇસ ટાર્ગેટ લગભગ ₹331.33 છે. જ્યારે Nifty PSU Bank index રેકોર્ડ ઊંચાઈ પર છે, ત્યારે 9,700 થી ઉપર સતત ગતિ મધ્યમ-સ્તરના શેરોમાં વધુ વૃદ્ધિનો સંકેત આપી શકે છે.
સંભવિત જોખમો (Forensic Bear Case)
PSU બેંકોની ઝડપી વૃદ્ધિ, સુધારેલા ફંડામેન્ટલ્સ અને અનુકૂળ મેક્રો-ઇકોનોમિક બેકડ્રોપ દ્વારા સમર્થિત હોવા છતાં, તેમાં વેલ્યુએશનના જોખમો રહેલા છે. વ્યાપક બજારની તુલનામાં સંકુચિત થયેલા વેલ્યુએશન ગેપ સૂચવે છે કે અપેક્ષિત વૃદ્ધિનો મોટો ભાગ કદાચ પહેલેથી જ પ્રાઇસ થઈ ગયો છે. IDFC ફર્સ્ટ બેંક અને AU સ્મોલ ફાઇનાન્સ બેંક સામે થયેલી રેગ્યુલેટરી કાર્યવાહી, જે કથિત ફ્રોડ અને ગેરવહીવટમાંથી ઉદ્ભવી છે, તે ઓપરેશનલ અને ગવર્નન્સ જોખમોની યાદ અપાવે છે જે ચોક્કસ સંસ્થાઓને અપ્રમાણસર અસર કરી શકે છે. વધુમાં, PSU બેંકોની સરકારી નીતિઓ અને વ્યાપક આર્થિક ચક્ર પર ભારે નિર્ભરતા તેમને ફિસ્કલ પ્રાયોરિટીઝમાં ફેરફાર અથવા અણધાર્યા આર્થિક મંદી પ્રત્યે સંવેદનશીલ બનાવે છે. જ્યારે એસેટ ક્વોલિટીમાં સુધારો થયો છે, ત્યારે ક્રેડિટ ગ્રોથની સ્થિરતા અને સંભવિત સ્લિપેજ પર સતત દેખરેખ રાખવી, ખાસ કરીને અનસિક્યોર્ડ લોન સેગમેન્ટ્સ અથવા SME પોર્ટફોલિયોમાં, નિર્ણાયક રહે છે.