ધંધાકીય વૃદ્ધિમાં નોંધપાત્ર વધારો
Punjab National Bank (PNB) એ માર્ચ ક્વાર્ટર માટે તેના બિઝનેસ અપડેટમાં મજબૂત વૃદ્ધિ નોંધાવી છે. વૈશ્વિક કુલ બિઝનેસ વાર્ષિક 10.79% વધીને ₹29.72 લાખ કરોડ સુધી પહોંચ્યો છે. ગ્રોસ એડવાન્સિસ (લોન) 12.97% ના વધારા સાથે ₹12.61 લાખ કરોડ થયા છે. જ્યારે વૈશ્વિક ડિપોઝિટ્સ 9.25% વધીને ₹17.11 લાખ કરોડ નોંધાઈ છે. કરંટ એકાઉન્ટ સેવિંગ્સ એકાઉન્ટ (CASA) રેશિયો પણ સુધરીને 73.70% થયો છે, જે ગયા વર્ષે 71.28% હતો. આ નીચા-ખર્ચવાળા ભંડોળના વધુ સારા સંગ્રહનો સંકેત આપે છે. એસેટ ક્વોલિટીમાં પણ સુધારો જોવા મળ્યો છે, જેમાં ગ્રોસ નોન-પર્ફોર્મિંગ એસેટ્સ (NPAs) છેલ્લા ક્વાર્ટરના 3.45% થી ઘટીને 3.19% થયા છે. નેટ NPAs 0.32% પર સ્થિર રહ્યા છે. NSE પર બેંકનો શેર 0.38% વધીને બંધ થયો હતો.
ગ્રોથ છતાં માર્જિન પર દબાણની અપેક્ષા
મજબૂત વિસ્તરણ છતાં, ભવિષ્યની આગાહીઓ નફાકારકતા માટે સાવધાનીનો સંકેત આપે છે. બેંકને અપેક્ષા છે કે નેટ ઇન્ટરેસ્ટ માર્જિન (NIMs) FY26 માં ઘટીને 2.8-2.9% સુધી પહોંચી શકે છે, જે FY25 માં 2.9-3% હતા. લોનમાં મજબૂત વૃદ્ધિ હોવા છતાં, આ ઘટાડો સૂચવે છે કે ધિરાણ ઉપજ કરતાં ભંડોળ ખર્ચ વધુ ઝડપથી વધી રહ્યો છે. FY26 માટે અંદાજિત ઓપરેટિંગ પ્રોફિટ ગ્રોથ 8-9% રહેવાની ધારણા છે, જે FY25 માં 10-12% હતો, જે માર્જિન પર સંભવિત દબાણ સૂચવે છે.
મુખ્ય હરીફો કરતાં વેલ્યુએશન પાછળ
PNB નો પ્રાઇસ-ટુ-અર્નિંગ્સ (P/E) રેશિયો લગભગ 6.14 થી 7.84x ની રેન્જમાં ટ્રેડ થઈ રહ્યો છે. આ સ્ટેટ બેંક ઓફ ઇન્ડિયા (SBI) જેવી મોટી પબ્લિક સેક્ટર બેંકો કરતાં નોંધપાત્ર રીતે ઓછો છે, જે લગભગ 13.6x પર ટ્રેડ થાય છે. બેંક ઓફ બરોડા 5.7x અને કેનરા બેંક 7.1x પર છે. PNB એ છેલ્લા પાંચ વર્ષમાં 211.46% નો સ્ટોક રિટર્ન આપ્યું છે, પરંતુ છેલ્લા એક વર્ષમાં તેનો ગેઇન માત્ર ~5% રહ્યો છે. તેણે ઈન્ડિયન બેંક (57%) અને કેનરા બેંક (39%) જેવા સાથીદારો કરતાં નોંધપાત્ર રીતે ઓછું પ્રદર્શન કર્યું છે.
આર્થિક જોખમો અને સેક્ટરના પડકારો
સિસ્ટમેટિક ક્રેડિટ ગ્રોથ 13.8% હતો, જે ડિપોઝિટ ગ્રોથ 10.8% થી આગળ હતો. આ વાતાવરણ ઓછી-ખર્ચવાળી ડિપોઝિટના સંગ્રહને પડકારજનક બનાવે છે. વધતા ભૌગોલિક રાજકીય તણાવ અને ક્રૂડ ઓઇલના ઊંચા ભાવ ફુગાવાને વધારવાનું જોખમ ઊભું કરે છે, જે આર્થિક વૃદ્ધિને અસર કરી શકે છે. MSME એડવાન્સિસમાં વૃદ્ધિ થઈ છે, પરંતુ આ સેગમેન્ટ આર્થિક મંદી પ્રત્યે સંવેદનશીલ છે. ઉપરાંત, સેક્ટરમાં અનસિક્યોર્ડ એડવાન્સિસનો વધતો હિસ્સો, જે હવે ક્રેડિટના ~25% જેટલો છે, તેના પર નજીકથી નજર રાખવાની જરૂર છે.
વિશ્લેષકોના મંતવ્યો અને બેંકનું માર્ગદર્શન
PNB પર વિશ્લેષકોની ભાવના મિશ્ર છે, જે 'હોલ્ડ' રેટિંગ ધરાવે છે. જોકે, કેટલાક અહેવાલોમાં અપગ્રેડ જોવા મળ્યા છે: JM Financial એ ઓક્ટોબર 2025 માં ₹125 ના ટાર્ગેટ સાથે 'Add' રેટિંગ આપ્યું છે. જાન્યુઆરી 2026 માં ₹130.50 ના ટાર્ગેટ સાથે 'Buy' રેટિંગ આવ્યું છે. સરેરાશ એનાલિસ્ટ ટાર્ગેટ ₹144.75 છે. PNB એ FY26 માટે 11-12% ના ક્રેડિટ ગ્રોથ અને 9-10% ના ડિપોઝિટ ગ્રોથનું માર્ગદર્શન આપ્યું છે, અને ગ્રોસ NPAs ને 3% થી નીચે રાખવાનો લક્ષ્યાંક છે. બેંકે NIMs અને ઓપરેટિંગ પ્રોફિટ ગ્રોથ પર સાવચેતીભર્યું માર્ગદર્શન આપ્યું હોવાથી, બજાર તેની માર્જિન મેનેજમેન્ટ પર નજીકથી નજર રાખશે.