Whalesbook
PFC ના ચોથા ક્વાર્ટર (Q4) ના પરિણામો ખૂબ જ પ્રોત્સાહક રહ્યા છે. કંપનીની પ્રોફિટેબિલિટી (Profitability) માં મોટો વધારો મુખ્યત્વે સારી રિકવરી (Recoveries) અને પ્રોવિઝન રાઈટ-બેક (Provision Write-back) ને કારણે જોવા મળ્યો છે. જોકે, લોન બુક ગ્રોથ (Loan Book Growth) ધીમો પડીને 6.8% વાર્ષિક રહ્યો, જેનું કારણ મેનેજમેન્ટે હાઈ પ્રીપેમેન્ટ્સ (High Prepayments) અને રિઝોલ્વ થયેલા સ્ટ્રેસ્ડ એસેટ્સ (Resolved Stressed Assets) ને ગણાવ્યું છે.
આ મજબૂત પ્રદર્શન બાદ, Emkay Global Financial Services એ PFC પર પોતાનું 'Buy' રેટિંગ જાળવી રાખ્યું છે અને શેરનો ટાર્ગેટ પ્રાઈસ 11% વધારીને ₹500 કરી દીધો છે. હાલમાં PFC ના શેર ₹440-450 ની આસપાસ ટ્રેડ થઈ રહ્યા છે, અને કંપનીનું માર્કેટ વેલ્યુ (Market Value) લગભગ ₹1.47 ટ્રિલિયન છે.
NBFC સેક્ટર (NBFC Sector) માં મજબૂત ગ્રોથની અપેક્ષા રાખવામાં આવી રહી છે, જેમાં AUM (Assets Under Management) FY26 માં 15-17% વધવાની અને માર્ચ 2027 સુધીમાં ₹50 લાખ કરોડ સુધી પહોંચવાની ધારણા છે. PFC આ ટ્રેન્ડનો લાભ લેવા માટે સારી સ્થિતિમાં છે. મેનેજમેન્ટ FY27 માં લગભગ 10% લોન ગ્રોથની આગાહી કરે છે, કારણ કે વ્યાજ દરોમાં સ્થિરતા અને ધિરાણમાં ફેરફારની અપેક્ષા છે. જોકે, વધતી સ્પર્ધા (Competition) અને ફોરેક્સ વોલેટિલિટી (Forex Volatility) તથા લાયેબિલિટી રિપ્રાઇસિંગ (Liability Repricing) ને કારણે ફંડિંગ ખર્ચ (Funding Costs) વધતા માર્જિન પર દબાણ જોવા મળી રહ્યું છે. FY27 માટે નેટ ઇન્ટરેસ્ટ સ્પ્રેડ (Net Interest Spread) 2.4-2.5% ની વચ્ચે રહેવાનો અંદાજ છે. PEERS માં REC ની P/E 5.6 અને ROE 20-21% ની આસપાસ છે, જ્યારે IREDA ની P/E 19 છે.
PFC ની વેલ્યુએશન (Valuation) અંગે ચિંતાઓ પણ છે. કંપની હાલમાં તેના પાંચ વર્ષના સરેરાશ 0.96 ની સરખામણીમાં લગભગ 1.45 ના પ્રાઈસ-ટુ-બુક (Price-to-Book) રેશિયો પર ટ્રેડ થઈ રહી છે. REC લિમિટેડ (REC Limited) સાથેના સંભવિત પુનર્ગઠન (Restructuring) અથવા મર્જર (Merger) ની અનિશ્ચિતતા પણ યથાવત છે. ડિસેમ્બર 2025 સુધીમાં કન્સોલિડેટેડ ગ્રોસ NPA 1.26% હોવા છતાં, કંપનીનું લોન બુક મુખ્યત્વે પાવર સેક્ટરમાં કેન્દ્રિત છે, જેમાં રાજ્ય યુટિલિટીઝ (State Utilities) ને ધિરાણ આપવું એ નાણાકીય જોખમ (Financial Risks) ઊભું કરે છે.
એનાલિસ્ટ્સ (Analysts) PFC અંગે સામાન્ય રીતે હકારાત્મક અભિગમ ધરાવે છે. કન્સensus 'Buy' રેટિંગ અને ₹500 થી ₹560 ની પ્રાઈસ ટાર્ગેટ સૂચવે છે, જે 17-33% સુધીના સંભવિત અપસાઇડ (Upside) દર્શાવે છે. Motilal Oswal અને Morgan Stanley જેવી ફર્મ્સે પણ ₹500-525 ના ટાર્ગેટ સાથે 'Buy' અથવા 'Overweight' રેટિંગ આપ્યું છે. PFC ની કેપિટલ એડિક્વસી રેશિયો (Capital Adequacy Ratio) 22% થી વધુ છે, જે વૃદ્ધિ માટે પૂરતી જગ્યા આપે છે. ભવિષ્યમાં, રેન્યુએબલ એનર્જી (Renewable Energy) પોર્ટફોલિયોના વિસ્તરણ અને નોન-પાવર ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરમાં (Non-Power Infrastructure) વિવિધતા લાવવાથી ગ્રોથને વેગ મળશે. Fitch Ratings એ પણ PFC ની 'BBB-' રેટિંગ યથાવત રાખી છે.