ગ્લોબલ બ્રોકરેજ CLSA દ્વારા ટાર્ગેટ પ્રાઈસ ઘટાડ્યા બાદ 10 ઓગસ્ટ, 2026 ના રોજ પાવર ફાઇનાન્સ કોર્પોરેશન (PFC) અને REC લિમિટેડ ના શેરમાં 6% સુધીનો ઘટાડો જોવા મળ્યો. કંપનીઓએ પ્રથમ ક્વાર્ટરના મિશ્ર પરિણામો અને લોન ગ્રોથમાં ઘટાડો મુખ્ય કારણો ગણાવ્યા હતા. રોકાણકારો હવે આ પાવર-સેક્ટર ધિરાણકર્તાઓ કેવી રીતે ઘટતી માર્જિન અને ચાલી રહેલી મર્જર પ્રક્રિયાને સંભાળશે તેના પર નજર રાખી રહ્યા છે.
PFC અને REC માં મોટો ઘટાડો
10 ઓગસ્ટ, 2026 ના રોજ, પાવર ફાઇનાન્સ કોર્પોરેશન (PFC) અને REC લિમિટેડ ના શેરના ભાવમાં 6% સુધીનો મોટો ઘટાડો જોવા મળ્યો. આ ઘટાડાનું મુખ્ય કારણ ગ્લોબલ બ્રોકરેજ CLSA દ્વારા આ બંને કંપનીઓના ટાર્ગેટ પ્રાઈસમાં ઘટાડો કરવાનું રહ્યું.
Q1 FY27 પરિણામો અને CLSA ની ચિંતા
CLSA એ બંને કંપનીઓ પર 'આઉટપરફોર્મ' રેટિંગ જાળવી રાખ્યું હોવા છતાં, ભાવના લક્ષ્યો ઘટાડવાના નિર્ણયે તેમની નજીકના ગાળાની નાણાકીય સ્થિતિ અંગેની સાવધાની વધારી છે. આ નિર્ણય નાણાકીય વર્ષ 2027 ના પ્રથમ ક્વાર્ટરના પરિણામો જાહેર થયા બાદ આવ્યો છે, જેમાં મિશ્ર પ્રદર્શન જોવા મળ્યું હતું.
- PFC એ ₹8,998 કરોડ નો કન્સોલિડેટેડ નેટ પ્રોફિટ નોંધાવ્યો, જે ગયા વર્ષના સમાન ગાળાના ₹8,981 કરોડ ની સરખામણીમાં લગભગ સ્થિર રહ્યો.
- ઓપરેશન્સમાંથી આવક પણ ₹28,526.86 કરોડ રહી, જે પાછલા વર્ષના ₹28,539.04 કરોડ ની સરખામણીમાં થોડી ઓછી હતી.
લોન ગ્રોથમાં ઘટાડો મુખ્ય ચિંતા
CLSA એ જણાવ્યું કે બંને ધિરાણકર્તાઓ માટે લોન ગ્રોથમાં ઘટાડો એક મુખ્ય ચિંતાનો વિષય છે. જૂન ક્વાર્ટરમાં, PFC એ 4% નો વાર્ષિક લોન ગ્રોથ નોંધાવ્યો, જ્યારે REC નો ગ્રોથ ફક્ત 1% રહ્યો. આ મંદીનું એક મુખ્ય કારણ રિવોલ્વિંગ બિલ પેમેન્ટ ફેસિલિટી (RBPF) યોજનામાં ઘટાડો છે, જે અગાઉ તેમના લોન પોર્ટફોલિયોનો મોટો હિસ્સો ધરાવતી હતી. હવે RBPF બુક REC ના કુલ લોનનો માત્ર 3% હિસ્સો ધરાવે છે, જે દર્શાવે છે કે કંપનીઓ લોન વૃદ્ધિનો એક વિશ્વસનીય સ્ત્રોત ગુમાવી રહી છે.
માર્જિન પર દબાણ અને ફોરેક્સ લોસ
લોન ગ્રોથ ઉપરાંત, વિશ્લેષણમાં માર્જિન પર સંભવિત દબાણની પણ વાત કરવામાં આવી છે. ધિરાણ યીલ્ડમાં ઘટાડો થવાને કારણે મુખ્ય માર્જિનમાં ત્રિમાસિક ધોરણે થોડો ઘટાડો જોવા મળ્યો છે. આ ઉપરાંત, REC એ નોંધપાત્ર ફોરેન એક્સચેન્જ લોસ નોંધાવ્યો, જેને ચલણના અવમૂલ્યનને કારણે થયું હોવાનું બ્રોકરેજે જણાવ્યું. આ પરિબળોને ધ્યાનમાં રાખીને, CLSA એ વર્તમાન નાણાકીય વર્ષ માટે PFC અને REC ના પ્રોફિટ આફ્ટર ટેક્સ (PAT) અંદાજમાં 2-3% નો ઘટાડો કર્યો છે.
મર્જર પ્રક્રિયા અને ભવિષ્યના સંકેતો
રોકાણકારોએ હાલમાં ચાલી રહેલા માળખાકીય ફેરફારો પર પણ ધ્યાન આપવું પડશે. PFC અને REC બંને મર્જરની પ્રક્રિયામાં છે, જેમાં બોર્ડે જૂન 2026 માં REC ને PFC માં સમાઈ જવાની યોજનાને મંજૂરી આપી હતી. આ પ્રક્રિયા સંચાલકીય જટિલતા ઉમેરે છે કારણ કે મેનેજમેન્ટ ટીમો તેમના બિઝનેસ મોડલ અને એસેટ પોર્ટફોલિયોને એકીકૃત કરવા પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરી રહી છે.
આગળ જતા, રોકાણકારો માટે મુખ્ય દેખરેખ એ નેટ ઇન્ટરેસ્ટ માર્જિનની સ્થિરતા અને shrinking RBPF યોજનાને અન્ય ક્રેડિટ માધ્યમોથી બદલવાની કંપનીઓની ક્ષમતા રહેશે. આ ઉપરાંત, ચાલુ મર્જરની એકીકરણ પ્રગતિ લાંબા ગાળાના હિતધારકો માટે એક નિર્ણાયક પરિબળ બની રહેશે.