PFC અને REC શેરમાં 3% ઘટાડો, Morgan Stanley એ લોન ગ્રોથ અંગે વ્યક્ત કરી ચિંતા

Morgan Stanley ના રિપોર્ટમાં શું છે?

પાવર ફાઇનાન્સ કોર્પોરેશન (PFC) અને REC લિમિટેડના શેરમાં ગુરુવારે, 20 ઓગસ્ટ 2026 ના રોજ ઇન્ટ્રાડે ટ્રેડિંગ (Intraday Trading) દરમિયાન 3% સુધીનો ઘટાડો જોવા મળ્યો. આ ઘટાડો Morgan Stanley દ્વારા બંને ધિરાણકર્તાઓ (Lenders) પર સાવચેતીભર્યો અહેવાલ (Cautious Report) બહાર પાડ્યા બાદ આવ્યો. બ્રોકરેજ ફર્મે બંને જાહેર ક્ષેત્રની કંપનીઓને 'Overweight' રેટિંગ પરથી 'Equal-weight' માં ડાઉનગ્રેડ કરી દીધી છે અને ભાવિ કમાણી (Future Earnings) અને વૃદ્ધિના વલણો (Growth Trends) અંગેની ચિંતાઓને ટાંકીને તેમના ભાવ લક્ષ્યાંકો (Price Targets) માં તીવ્ર ઘટાડો કર્યો છે.

લોન ગ્રોથ પર અસર

Morgan Stanley ના અહેવાલમાં બંને કંપનીઓની લોન વૃદ્ધિ અને ભારતના પાવર સેક્ટરમાં એકંદર ક્રેડિટ વિસ્તરણ (Credit Expansion) વચ્ચે વધતી જતી ખાઈ (Widening Gap) પર પ્રકાશ પાડવામાં આવ્યો છે. નાણાકીય વર્ષ 2027 ની પ્રથમ ત્રિમાસિક ગાળા (Q1 FY27) માં, PFC અને REC માં લોન વૃદ્ધિ અનુક્રમે 4% અને 1% રહી હતી. બ્રોકરેજે નોંધ્યું છે કે આ ધીમી ગતિ સમગ્ર પાવર ઉદ્યોગમાં જોવા મળતી વ્યાપક ક્રેડિટ વૃદ્ધિ કરતાં પાછળ છે, જે સૂચવે છે કે કંપનીઓ હાલમાં ક્ષેત્રના સામાન્ય વિસ્તરણ સાથે તાલમેલ નથી રાખી રહી.

મર્જર (Merger) ની અસરો

₹11 લાખ કરોડ થી વધુના લોન બુક સાથે વિશાળ એન્ટિટી (Giant Entity) બનાવવા માટે તૈયાર થયેલ પ્રસ્તાવિત મર્જર અંગે, અહેવાલમાં સંતુલિત દૃષ્ટિકોણ રજૂ કરવામાં આવ્યો છે. જ્યારે મર્જર મોટા પાયા (Larger Scale) અને ઘટતી સ્પર્ધા (Reduced Competition) દ્વારા લાભ આપી શકે છે, Morgan Stanley એ ચેતવણી આપી છે કે ખર્ચ બચત (Cost Savings) નહિવત્ હોઈ શકે છે. આનું કારણ એ છે કે PFC અને REC બંને પહેલેથી જ અત્યંત કાર્યક્ષમ, ઓછી-ખર્ચવાળી માળખાકીય સુવિધાઓ (Low-Cost Structures) સાથે કાર્યરત છે, જેનો અર્થ એ છે કે એકીકરણ (Integration) દ્વારા ખર્ચ ઘટાડવાની મર્યાદિત તકો છે.

મર્જર યોજના, જેમાં દર 100 REC શેર માટે 88 PFC શેર નો શેર સ્વેપ રેશિયો (Share Swap Ratio) શામેલ છે, તેને ભારતના રાષ્ટ્રપતિ (President of India) અને ઊર્જા મંત્રાલય (Ministry of Power) તરફથી સિદ્ધાંતિક મંજૂરી (In-principle Approval) મળી ચૂકી છે. કંપનીઓ 1 એપ્રિલ, 2027 સુધીમાં પ્રક્રિયા પૂર્ણ કરવા તરફ કામ કરી રહી છે.

આગળ શું?

ડાઉનગ્રેડ બાદ, Morgan Stanley એ PFC ના ભાવ લક્ષ્યાંકને 20% ઘટાડીને ₹410 કર્યો છે અને REC ના લક્ષ્યાંકને 16% ઘટાડીને ₹360 કર્યો છે. રોકાણકારો માટે, આગામી મહિનાઓ કંપનીઓની લોન વૃદ્ધિને પુનર્જીવિત કરવાની ક્ષમતા પર નજર રાખવા માટે નિર્ણાયક રહેશે. મુખ્ય દેખરેખ એ રહેશે કે શું બંને ધિરાણકર્તાઓ વિશાળ પાવર સેક્ટરમાં જોવા મળતા ક્રેડિટ પ્રવેગ (Credit Acceleration) સાથે મેળ ખાઈ શકે છે અને એપ્રિલ 2027 ની લક્ષ્યાંક તારીખ નજીક આવતાં જ જટિલ એકીકરણ પ્રક્રિયા કેટલી સરળતાથી આગળ વધે છે.