ગ્લોબલ બ્રોકરેજ ફર્મ Nomura એ ભારતીય નોન-બેન્કિંગ ફાઇનાન્સિયલ કંપનીઓ (NBFCs) માટે પોઝિટિવ આઉટલૂક આપ્યું છે. કંપનીઓ એસેટ ગ્રોથ (Asset Growth) માં મજબૂતી દર્શાવી રહી છે. જોકે, મૂલ્યાંકનના ટ્રેન્ડને કારણે Nomura એ Bajaj Finance ને Cholamandalam Investment & Finance કરતાં વધુ પસંદગી આપી છે. બીજી તરફ, Shriram Finance, Tata Capital અને Mahindra & Mahindra Financial Services માં પણ અપસાઇડ જોવાની શક્યતા છે, ભલે ફંડિંગ કોસ્ટ (Funding Cost) વધી રહી હોય.
NBFC સેક્ટર: ગ્રોથ અને માર્જિન પર દબાણ
Nomura એ NBFC સેક્ટર પર તેના નવા રિસર્ચમાં Bajaj Finance ને ટોચની પસંદગી તરીકે ઉભરી છે, જ્યારે Cholamandalam Investment & Finance પર સાવચેતીભર્યું વલણ અપનાવ્યું છે. બ્રોકરેજ ફર્મનું અનુમાન છે કે HDB Financial Services સિવાય મોટાભાગની ડાયવર્સિફાઇડ NBFCs જૂન ક્વાર્ટરમાં 20% થી વધુ એસેટ્સ અંડર મેનેજમેન્ટ (AUM) માં વૃદ્ધિ નોંધાવશે. ક્રેડિટની માંગ મજબૂત હોવા છતાં, બેંકો પાસેથી ઉધાર લેવાના ખર્ચમાં થયેલા વધારાને કારણે સેક્ટર પર દબાણ આવી રહ્યું છે. આનાથી નેટ ઇન્ટરેસ્ટ માર્જિન (NIM) પર અસર થઈ શકે છે, જે લેન્ડર દ્વારા કમાયેલા વ્યાજ અને તેના પોતાના ઉધાર પર ચૂકવેલા વ્યાજ વચ્ચેનો તફાવત દર્શાવે છે. રોકાણકારો એવી કંપનીઓ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરશે જે આ ખર્ચ દબાણ છતાં નફાકારકતા જાળવી શકે.
મુખ્ય કંપનીઓ પર બ્રોકરેજનું વિશ્લેષણ
Bajaj Finance ને Nomura નો ટોપ 'પિક' ગણાવ્યો છે. બ્રોકરેજ જૂન ક્વાર્ટરમાં AUM અને નેટ પ્રોફિટ બંનેમાં 24% નો વાર્ષિક વધારો થવાની ધારણા રાખે છે. કંપનીનો AUM ₹5.47 લાખ કરોડ સુધી પહોંચવાનો અંદાજ છે. ઉંચા ઉધાર ખર્ચને કારણે પ્રોફિટ માર્જિન પર દબાણ આવી શકે છે, તેમ છતાં એસેટ ક્વોલિટી સ્થિર રહેવાની અપેક્ષા છે.
Shriram Finance અને Mahindra & Mahindra Financial Services (MMFS) ને 'Buy' રેટિંગ મળ્યું છે. Nomura અપેક્ષા રાખે છે કે Shriram Finance તેની કમાણી વૃદ્ધિનો ઉપયોગ લોન વિસ્તરણમાં કોઈપણ ધીમી ગતિનો સામનો કરવા માટે કરશે, જેમાં નેટ પ્રોફિટમાં 38% નો વધારો જોવા મળી શકે છે. MMFS માટે, સુધારેલા ડિસ્બર્સમેન્ટ ટ્રેન્ડ્સ અને તાજેતરના મેનેજમેન્ટ ફેરફારો મુખ્ય ડ્રાઇવર્સ છે, જેમાં જૂન ક્વાર્ટર માટે નેટ પ્રોફિટમાં 35% વૃદ્ધિનો અંદાજ છે.
વેલ્યુએશન અને પીઅર કમ્પેરીઝન
Nomura એ Cholamandalam Investment & Finance પર 'Neutral' રેટિંગ જાળવી રાખ્યું છે. બ્રોકરેજ સૂચવે છે કે સ્ટોકના ભાવમાં તાજેતરની તેજીને કારણે તેનું વર્તમાન મૂલ્યાંકન પીઅર્સની તુલનામાં ઓછું આકર્ષક બન્યું છે. Nomura નોંધે છે કે બજાર Cholamandalam માટે લાંબા ગાળાની વૃદ્ધિને Bajaj Finance ની સમાન રીતે ભાવ આપી રહ્યું છે, ભલે તે પ્રાઇસ-ટુ-બુક વેલ્યુ (Price-to-Book Value) મલ્ટિપલ્સ પર નાના ડિસ્કાઉન્ટ પર ટ્રેડ થતું હોય.
આ રિપોર્ટમાં Aadhar Housing Finance અને CA Grameen જેવી અન્ય કંપનીઓનો પણ ઉલ્લેખ છે, બંનેને 'Buy' રેટિંગ મળ્યું છે. Aadhar Housing Finance માટે, લોન વૃદ્ધિ અને તેના લોન-અગેઇન્સ્ટ-પ્રોપર્ટી બિઝનેસમાં સ્થિર એસેટ ક્વોલિટી જાળવવા પર ધ્યાન કેન્દ્રિત રહેશે. CA Grameen રિકવરી ફેઝમાં જોવા મળી રહી છે, જેમાં સુધારેલી વૃદ્ધિ અને સ્ટ્રેસ્ડ એસેટ્સમાં ઘટાડો થયો છે.
આગામી જૂન ક્વાર્ટરના પરિણામો દર્શાવશે કે આ કંપનીઓએ આક્રમક એસેટ ગ્રોથ અને વધતા વ્યાજ ખર્ચના દબાણ વચ્ચે કેવી રીતે સંતુલન જાળવ્યું. રોકાણકારો નેટ ઇન્ટરેસ્ટ માર્જિન અને ક્રેડિટ ખર્ચ પરની ટિપ્પણીઓ પર નજર રાખી શકે છે.