NSE પર નવી ક્લોઝિંગ પ્રાઇસ સેશન (CAS) ફ્રેમવર્કને કારણે સોમવારે શેરબજારમાં અસામાન્ય ઉછાળો જોવા મળ્યો. આના પરિણામે મ્યુચ્યુઅલ ફંડ સ્કીમ્સના નેટ એસેટ વેલ્યુ (NAV) માં કૃત્રિમ વધારો થયો. જે રોકાણકારોએ યુનિટ્સનું રિડેમ્પશન કર્યું તેમને ફાયદો થયો, જ્યારે નવા રોકાણકારોને ઊંચી કિંમત ચૂકવવી પડી. ફંડ હાઉસિસએ જણાવ્યું કે તમામ ટ્રાન્ઝેક્શન્સ આ સત્તાવાર, જોકે વિકૃત, દિવસના અંતના ભાવે જ પ્રોસેસ થશે.
નવી ક્લોઝિંગ ઓક્શનની અસર
સોમવારે મ્યુચ્યુઅલ ફંડ રોકાણકારોએ એક અસામાન્ય ટ્રેડિંગ સેશન અનુભવ્યું, કારણ કે નેશનલ સ્ટોક એક્સચેન્જ (NSE) પર નવી ક્લોઝિંગ પ્રાઇસ સેશન (CAS) ફ્રેમવર્કને કારણે અન્ડરલાઇંગ સ્ટોક્સના ભાવમાં વિકૃતિઓ સર્જાઈ. મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સ તેમના પોર્ટફોલિયો હોલ્ડિંગ્સના ક્લોઝિંગ પ્રાઈસના આધારે તેમની નેટ એસેટ વેલ્યુ (NAV) ની ગણતરી કરતા હોવાથી, દિવસના અંતમાં થયેલા આ ઉછાળાને કારણે ઘણી સ્કીમ્સ માટે NAV માં કૃત્રિમ રીતે વધારો થયો.
આ ભાવ તફાવતને કારણે રોકાણકારો માટે સમયના આધારે અલગ-અલગ પરિણામો આવ્યા. જે રોકાણકારોએ સ્ટાન્ડર્ડ બપોરે 3 વાગ્યાના કટ-ઓફ પહેલાં તેમના મ્યુચ્યુઅલ ફંડ યુનિટ્સનું રિડેમ્પશન કર્યું, તેઓને કામચલાઉ રીતે ઊંચી NAV નો લાભ મળ્યો. તેનાથી વિપરીત, નવા યુનિટ્સ ખરીદનારા રોકાણકારોને અસરકારક રીતે આ ઊંચા, બજાર-વિકૃત ભાવો પર ખરીદી કરવી પડી. આ સમસ્યા નવા CAS ફ્રેમવર્કના મિકેનિક્સમાંથી ઉદ્ભવી છે, જેનો ઉદ્દેશ્ય ટ્રેડિંગના અંતિમ મિનિટોમાં ભાવની શોધને સુધારવાનો છે, પરંતુ તેના પ્રારંભિક તબક્કામાં, અગાઉની સિસ્ટમ હેઠળ જોવા મળ્યા કરતાં અમુક સ્ટોક્સમાં ભાવમાં વધુ તીવ્ર વધારો થયો.
વ્યાપ અને બજાર પહોંચ
આ વિકૃતિ બધા એસેટ્સમાં સમાન નહોતી. CAS ફ્રેમવર્ક હાલમાં મુખ્યત્વે એવા સ્ટોક્સ પર લાગુ પડે છે જેમાં ફ્યુચર્સ અને ઓપ્શન્સ (F&O) કોન્ટ્રાક્ટ્સ લિસ્ટેડ છે. આ જ કારણ છે કે નિફ્ટી 50, નિફ્ટી 100 અને નિફ્ટી 500 જેવા બેન્ચમાર્ક ઇન્ડેક્સ સેશનના અંત તરફ નાના-કેપ ઇન્ડેક્સની તુલનામાં વધુ સ્પષ્ટ લાભ દર્શાવે છે. ઉદાહરણ તરીકે, બપોરે 3:15 વાગ્યા પછી નિફ્ટી 50 માં 0.82% નો વધારો થયો, જ્યારે નિફ્ટી સ્મોલકેપ 250 ઇન્ડેક્સ મોટાભાગે સ્થિર રહ્યો, જે દર્શાવે છે કે ઘણા નાના કંપનીઓ હજુ સુધી નવી ક્લોઝિંગ ઓક્શન પ્રક્રિયાનો ભાગ નથી.
ઉદ્યોગ પ્રતિભાવ અને ભવિષ્યનો દૃષ્ટિકોણ
બહુવિધ એસેટ મેનેજમેન્ટ કંપનીઓના એક્ઝિક્યુટિવ્સે આ અસામાન્યતા સ્વીકારી છે, અને પુષ્ટિ કરી છે કે વર્તમાન નિયમનકારી જરૂરિયાતોને અનુરૂપ જાહેર કરાયેલ NAVs પર વ્યવહારો આગળ વધશે. જ્યારે મૂલ્યાંકનમાં અચાનક થયેલો આ વધારો રિટેલ રોકાણકારો માટે ચિંતાજનક લાગી શકે છે, ફંડ મેનેજર્સે સૂચવ્યું છે કે નવી ટ્રેડિંગ સિસ્ટમ્સના પ્રારંભિક તબક્કામાં આ એક ટેકનિકલ અકુશળતા છે.
ઉદ્યોગના અગ્રણીઓ ભાવની શોધ પ્રક્રિયા સ્થિર થવાની અપેક્ષા રાખે છે કારણ કે વધુ બજાર સહભાગીઓ નવી ક્લોઝિંગ સેશન સાથે સક્રિયપણે જોડાવાનું શરૂ કરશે. મોટાભાગના નિષ્ણાતો સૂચવે છે કે જ્યારે આ એક દિવસીય વધઘટ ટૂંકા ગાળાના વળતરને અસર કરી શકે છે, પરંતુ લાંબા ગાળાના પોર્ટફોલિયો પ્રદર્શન પર તેની કોઈ નોંધપાત્ર અસર થવાની શક્યતા નથી, ખાસ કરીને જેઓ યુનિટ્સને ઘણા મહિનાઓ સુધી ધરાવે છે. રોકાણકારોએ નોંધ લેવી જોઈએ કે ભવિષ્યના સેશન્સ માટે મુખ્ય મોનિટર કરી શકાય તેવી બાબત એ છે કે એક્સચેન્જ સિસ્ટમ પરિપક્વ થાય અને ક્લોઝિંગ ઓક્શનમાં લિક્વિડિટી વધે તેમ રેફરન્સ પ્રાઈસ અને અંતિમ ક્લોઝિંગ પ્રાઈસ વચ્ચેનું અંતર ઘટે છે કે કેમ.