Whalesbook
નાણાકીય વર્ષ 2026 ના પ્રથમ નવ મહિનામાં ભારતમાં સિક્યોરિટીકરણ વોલ્યુમ વાર્ષિક ધોરણે લગભગ 5% વધીને ₹1.87 ટ્રિલિયન થયું. CRISIL રેટિંગ્સના અહેવાલ મુજબ, આ વૃદ્ધિ મુખ્યત્વે નોન-બેંકિંગ ફાઇનાન્સિયલ કંપનીઓ (NBFCs) ની મજબૂત પ્રવૃત્તિ દ્વારા પ્રેરિત હતી.
NBFCs એ નોંધપાત્ર ગતિ દર્શાવી, ત્રીજા ક્વાર્ટરમાં 35% વાર્ષિક વૃદ્ધિ નોંધાવી. ગોલ્ડ અને વાહન લોન પૂલ (loan pools) માં તેમની ભાગીદારી ખાસ કરીને મજબૂત રહી. આ વધારાએ ઓરિજિનેટર મિશ્રણને નાટકીય રીતે બદલી નાખ્યું.
NBFCs હવે ક્વાર્ટરમાં કુલ રિટેલ વોલ્યુમનો લગભગ 97% હિસ્સો ધરાવે છે, જે પાછલા વર્ષના અનુરૂપ સમયગાળામાં લગભગ 71% થી નોંધપાત્ર છલાંગ છે. તેનાથી વિપરીત, બેંકોની સંડોવણી ઓછી રહી, Q3 વોલ્યુમમાં તેમનો હિસ્સો છેલ્લા વર્ષના નોંધપાત્ર યોગદાનની તુલનામાં નજીવો બની ગયો.
પાસ-થ્રુ સર્ટિફિકેટ (PTC) વ્યવહારો બજાર પર પ્રભુત્વ જાળવી રહ્યા, નવ-મહિનાના સમયગાળા દરમિયાન કુલ વોલ્યુમનો 62% હિસ્સો ધરાવે છે. આ સેગમેન્ટમાં પરંપરાગત નાણાકીય ક્ષેત્રની બહારની સંસ્થાઓ તરફથી નોંધપાત્ર ડીલ્સનો સમાવેશ થાય છે. ડાયરેક્ટ એસાઇનમેન્ટ (DA) વ્યવહારોમાં, ગોલ્ડ અને માઇક્રોફાઇનાન્સ લોન પોર્ટફોલિયોના વેચાણ દ્વારા સંચાલિત, ત્રીજા ક્વાર્ટરમાં વધારો જોવા મળ્યો.
નવા સહ-ધિરાણ (co-lending) માર્ગદર્શિકાઓમાંથી વધતી જતી ઓપરેશનલ જટિલતા કેટલાક ઓરિજિનેટર્સને સહ-ધિરાણ માળખામાંથી દૂર જવા માટે પ્રોત્સાહિત કરી રહી છે. આ પ્રવાહ નજીકના અને મધ્યમ ગાળામાં DA વોલ્યુમ્સમાં સતત વૃદ્ધિને પ્રોત્સાહન આપવાની અપેક્ષા છે.
ગોલ્ડ લોન સિક્યોરિટીકરણમાં નોંધપાત્ર વિસ્તરણ જોવા મળ્યું, જેણે નવ-મહિનાના સમયગાળામાં બજાર વોલ્યુમનો 12% હિસ્સો કબજે કર્યો, જે એક વર્ષ પહેલા માત્ર 1% થી ઘણો વધારે છે. આ વિસ્તરણ મોટાભાગે એક અગ્રણી ઓરિજિનેટર પર કેન્દ્રિત હતું. કોમર્શિયલ વાહનો અને ટુ-વ્હીલર્સ સહિત વાહન લોનમાં વાર્ષિક ધોરણે 48% થી ઘટીને 43% નો స్వల్ప ઘટાડો થયો. તેમ છતાં, NBFC-ઓરિજિનેટેડ વાહન લોન પૂલ્સ નવ મહિનામાં લગભગ 14% વિસ્તર્યા.
ગયા વર્ષના 23% ની સરખામણીમાં મોર્ગેજ-બેક્ડ સિક્યોરિટીકરણ વોલ્યુમ્સ લગભગ 17% સુધી ઘટ્યા. આ ઘટાડો એક મુખ્ય ખાનગી ક્ષેત્રની બેંકની મંદ પ્રવૃત્તિને પ્રતિબિંબિત કરે છે જે અગાઉ મુખ્ય ઓરિજિનેટર હતી. માઇક્રોફાઇનાન્સ ક્ષેત્રે, ક્ષેત્ર-વ્યાપી તણાવોના વિતરણ પર અસર થવા છતાં, ગયા વર્ષના 11% થી સહેજ વધીને 12% નો સ્થિર હિસ્સો જાળવી રાખ્યો. વિદેશી બેંકોએ પણ પ્રાયોરિટી સેક્ટર ધિરાણ મેન્ડેટ્સને સંતોષવા માટે PTC માર્ગ દ્વારા માઇક્રોફાઇનાન્સ પૂલમાં રોકાણ કરવાનું શરૂ કર્યું છે. વ્યક્તિગત અને વ્યવસાય લોન સિક્યોરિટીકરણનો હિસ્સો થોડો ઘટીને લગભગ 15% થી 16% થયો.
રોકાણકારોએ સંપત્તિની ગુણવત્તા સંબંધિત ચિંતાઓ ટાંકીને અસુરક્ષિત એસેટ ક્લાસિસ અને પ્રોપર્ટી સામે લોન પ્રત્યે સતત સાવધાની દર્શાવી. બેંકો મુખ્ય રોકાણકાર આધાર બની રહી. જોકે, સિક્યોરિટીકૃત પૂલના સતત સ્વસ્થ પ્રદર્શનને કારણે PTC રોકાણમાં મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સની ભાગીદારી વધી છે.
આગળ જોતાં, આગામી નાણાકીય વર્ષમાં સિક્યોરિટીકરણ વોલ્યુમ સ્થિર રહેવાની ધારણા છે. NBFCs તેમના ભંડોળની જરૂરિયાતો માટે બજારનો લાભ લેવાનું ચાલુ રાખશે તેવી અપેક્ષા છે. બેંકોના ક્રેડિટ-ડિપોઝિટ રેશિયોમાં (credit-deposit ratios) ક્રમિક સુધારો પણ બેંક-આધારિત ઓરિજિનેશન્સમાં (bank-led originations) ધીમી વૃદ્ધિને ઉત્તેજીત કરી શકે છે.