20 ઓગસ્ટ, 2026 ના રોજ PFC અને REC ના શેરમાં **3%** સુધીનો ઘટાડો જોવા મળ્યો. આ ઘટાડાનું મુખ્ય કારણ Morgan Stanley દ્વારા બંને કંપનીઓના રેટિંગને 'Overweight' પરથી ઘટાડીને 'Equal-weight' કરવું અને તેમના ટાર્ગેટ પ્રાઈસ ઘટાડવાનો નિર્ણય છે. બ્રોકરેજે Q1 FY27 માં લોન ગ્રોથમાં આવેલી મંદીનો હવાલો આપ્યો છે, જે સેક્ટરના વ્યાપક વલણો કરતાં પાછળ છે.
Morgan Stanley એ શા માટે આપી Downgrade?
20 ઓગસ્ટ, 2026 ના રોજ, સ્ટેટ-રન પાવર ફાઇનેન્સિયર્સ Power Finance Corporation (PFC) અને REC Limited ના શેર ઇન્ટ્રા-ડે ટ્રેડિંગ દરમિયાન 3% સુધી નીચે ગયા. આ ઘટાડો Morgan Stanley દ્વારા બંને કંપનીઓ માટે 'Overweight' રેટિંગમાંથી 'Equal-weight' માં ડાઉનગ્રેડ કર્યા પછી જોવા મળ્યો, જેણે તેમના ટાર્ગેટ પ્રાઈસમાં પણ ઘટાડો કર્યો.
PFC માટે, બ્રોકરેજે ટાર્ગેટ પ્રાઈસ ઘટાડીને ₹410 કરી છે, જ્યારે REC માટે, ટાર્ગેટ ₹360 નિર્ધારિત કરવામાં આવ્યો છે. આ ફેરફારો ધિરાણકર્તાઓના તાજેતરના પ્રદર્શન અને ભારતીય નાણાકીય સિસ્ટમમાં વ્યાપક ક્રેડિટ ટ્રેન્ડ્સ વચ્ચેના નોંધપાત્ર તફાવત બાદ આવ્યા છે.
લોન ગ્રોથમાં કડાકો
આ ડાઉનગ્રેડનું મુખ્ય કારણ FY27 ના પ્રથમ ક્વાર્ટરમાં લોન ગ્રોથમાં આવેલી મંદી છે. PFC એ 4% નો વાર્ષિક લોન ગ્રોથ નોંધાવ્યો, જ્યારે REC નો ગ્રોથ ઘટીને માત્ર 1% રહ્યો. આ આંકડા સમગ્ર નાણાકીય સિસ્ટમ કરતાં ઘણા ઓછા છે, જ્યાં નોન-ફૂડ ક્રેડિટ ગ્રોથ 18.3% અને પાવર સેક્ટરમાં બેંક ક્રેડિટમાં 23.8% નો વધારો જોવા મળ્યો હતો.
Morgan Stanley એ નોંધ્યું કે આ આંકડા અપેક્ષાઓ કરતાં ઘણા નીચા છે, ગ્રોથ આગાહીઓમાં અગાઉના ઘટાડા પછી પણ. બ્રોકરેજે સૂચવ્યું કે Net Interest Income (NII) માં અર્થપૂર્ણ વૃદ્ધિનો માર્ગ વધુ જટિલ બની રહ્યો છે.
માર્જિન પ્રેશર અને અર્નિંગ્સનું ભવિષ્ય
રોકાણકારો હવે જોઈ રહ્યા છે કે આ કંપનીઓ વૃદ્ધિ અને નફાકારકતા વચ્ચે કેવી રીતે સંતુલન જાળવે છે. Morgan Stanley એ ધિરાણકર્તાઓ સામેના મુશ્કેલ વિકલ્પ પર પ્રકાશ પાડ્યો: માર્કેટ શેર જાળવી રાખવા માટે, તેમને વધુ સ્પર્ધાત્મક લોન પ્રાઈસિંગ ઓફર કરવી પડી શકે છે, જે નફાના માર્જિનને ઘટાડી શકે છે. વૈકલ્પિક રીતે, જો તેઓ તેમના સ્પ્રેડ્સને સુરક્ષિત કરવા માટે માર્જિનને પ્રાધાન્ય આપે, તો લોન ગ્રોથ ધીમો રહી શકે છે.
વધુમાં, બ્રોકરેજે જણાવ્યું કે એસેટ ક્વોલિટીમાં સુધારા દ્વારા અર્નિંગ ગ્રોથ માટે મર્યાદિત અવકાશ છે. કારણ કે ઇમ્પેયર્ડ એસેટ્સ (નબળી કામગીરી ધરાવતી લોન) નો રેશિયો પહેલેથી જ ઐતિહાસિક નીચા સ્તરની નજીક છે, કંપનીઓ ભૂતકાળની જેમ નફો વધારવા માટે એસેટ રિકવરી પર સરળતાથી આધાર રાખી શકતી નથી.
આ ચિંતાઓને પ્રતિબિંબિત કરતાં, Morgan Stanley એ PFC માટે FY28 માટે 5.5% અને FY29 માટે 7% નો કોર અર્નિંગ્સ પર શેર (EPS) અંદાજ ઘટાડ્યો. REC માટે પણ સમાન ઘટાડો જોવા મળ્યો, જેમાં EPS આગાહીઓ સમાન સમયગાળા માટે 5% અને 7% ઘટાડવામાં આવી.
આગળ જતાં, રોકાણકારો માટે મુખ્ય પરિબળ એ જોવાનું રહેશે કે લોન ગ્રોથ ડબલ-ડિજિટ સ્તર પર પાછો ફરી શકે છે કે કેમ. બ્રોકરેજે સૂચવ્યું કે આ શેરો પર વધુ હકારાત્મક દૃષ્ટિકોણ પર પુનર્વિચાર કરવા માટે ધિરાણમાં નોંધપાત્ર વિસ્તરણની જરૂર પડશે. ત્યાં સુધી, બજાર સંભવતઃ લોન વિતરણ અને માર્જિન સ્થિરતામાં સુધારાના કોઈપણ પ્રારંભિક પુરાવા જોવા માટે આગામી ત્રિમાસિક પરિણામો પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરશે.