Whalesbook
લિક્વિડિટીનો સંકટ
MicroStrategy ની પ્રિફર્ડ સિક્યોરિટી STRC ના ભાવમાં થયેલો ઘટાડો નોંધનીય છે. આ ભાવ $100 ની નીચે જતાં, કંપનીની At-the-Market Equity Program પર અસર થઈ શકે છે. કંપની તેના Bitcoin ની ખરીદી માટે આ પ્રોગ્રામ પર નિર્ભર રહે છે. કંપનીએ તાજેતરમાં દેવું ઘટાડવા માટે પોતાની ડોલર રિઝર્વનો ઉપયોગ કર્યો, જેના કારણે રોકડની ઉપલબ્ધતા 24 મહિનાથી ઘટીને માત્ર 6 મહિના જેટલી થઈ ગઈ છે. વાર્ષિક ડિવિડન્ડની જવાબદારી લગભગ ₹1.7 અબજ છે, તેથી કંપની હવે ટૂંકા ગાળાના નાણાકીય જરૂરિયાતોને પહોંચી વળવા માટે ઇક્વિટી ઓફરિંગ અથવા Bitcoin વેચાણ પર વધુ નિર્ભર બની શકે છે.
સ્પર્ધાત્મક વળાંક
બજારના નિષ્ણાતો MicroStrategy ની જટિલ મૂડી માળખાની સરખામણી Bitcoin ટ્રેઝરી સેક્ટરમાં ઉભરી રહેલા સરળ, દેવા-મુક્ત મોડેલો સાથે કરી રહ્યા છે. Strive ની SATA ઓફરિંગ હાલમાં ચર્ચામાં છે. Bitcoin-લિંક્ડ ઇક્વિટીમાં જોવા મળતી અસ્થિરતાથી વિપરીત, SATA તેના પાર વેલ્યૂની નજીક રહ્યું છે. આ દૈનિક ડિવિડન્ડ પેઆઉટ સ્ટ્રક્ચરને કારણે છે, જે આવક-લક્ષી રોકાણકારોને આકર્ષિત કરે છે. Strive પાસે દેવું ન હોવાથી, તે MicroStrategy પરના દેવાના ભારથી મુક્ત છે, જે Bitcoin માં ઘટાડો થવાના સમયે MicroStrategy ની વેલ્યુએશન પર અસર કરે છે.
શેરના ભાવનું જોખમ
MicroStrategy સામેનું મુખ્ય જોખમ તેની રોકડ અનામત અને નિશ્ચિત આવક જવાબદારીઓ વચ્ચે ઘટતું અંતર છે. જો શેર તેની નેટ એસેટ વેલ્યુના 1.22x થી નીચે ટ્રેડ કરે, તો કંપની પ્રિફર્ડ ડિવિડન્ડ ચૂકવવા માટે સામાન્ય ઇક્વિટી જારી કરવાનો મુખ્ય માર્ગ ગુમાવી શકે છે. વધુમાં, સંસ્થાકીય રોકાણકારો કંપનીના ફંડિંગ મિકેનિઝમ તરીકે પર્પેચ્યુઅલ પ્રિફર્ડ્સ પરની નિર્ભરતા પ્રત્યે વધુ સંવેદનશીલ બની રહ્યા છે. જો Bitcoin ની કિંમત સ્થિર રહે અથવા અસ્થિર બને, તો MicroStrategy માટે મૂડી ખર્ચ નોંધપાત્ર રીતે વધી શકે છે, જેના કારણે કંપનીને ડિવિડન્ડ સસ્પેન્ડ કરવું અથવા શેરધારકોના હિતોનું ધોવાણ કરવું પડી શકે છે.
સંસ્થાકીય ભાવના
Michael Saylor ભલે કહેતા હોય કે દરેક મૂડી ફાળવણી Bitcoin પ્રતિ શેર વધારવા માટે જ છે, પરંતુ બજાર હાલમાં આ વલણને જાળવવા માટે જરૂરી લીવરેજ અંગે શંકા વ્યક્ત કરી રહ્યું છે. Strive ના મૂલ્યાંકનમાં છેલ્લા ક્વાર્ટરમાં 110% નો ઉછાળો, જ્યારે MicroStrategy માં માત્ર 12% નો વધારો થયો છે, તે રોકાણકારોની પસંદગીમાં પરિવર્તન દર્શાવે છે. સંસ્થાકીય મૂડી પારદર્શિતા અને બેલેન્સ શીટની સરળતા તરફ ઝુકાવ દર્શાવી રહી છે, જે સૂચવે છે કે આક્રમક, દેવા-ભારિત ટ્રેઝરી એકત્રીકરણનો યુગ મૂલ્યાંકન મર્યાદાનો સામનો કરી રહ્યો છે.