Whalesbook
Macquarie Capital એ ભારતીય બેંકિંગ સેક્ટર પર પોતાનો અભિગમ બદલ્યો છે. હવે તેઓ પ્રાઈવેટ સેક્ટરની બેંકોને પબ્લિક સેક્ટર (PSU) બેંકો કરતાં વધુ પસંદ કરી રહ્યા છે. તેનું મુખ્ય કારણ પ્રવાહિતા (liquidity) અને જમા વ્યવસ્થાપનમાં (deposit management) આવેલો માળખાકીય ફેરફાર છે.
શું થયું?
Macquarie Capital એ ભારતીય બેંકિંગ સેક્ટર અંગે પોતાનું નવું અનુમાન રજૂ કર્યું છે, જેમાં પ્રાઈવેટ સેક્ટરની બેંકો તરફ ઝુકાવ જોવા મળી રહ્યો છે. ફાઇનાન્સિયલ સર્વિસિસ રિસર્ચના હેડ સુરેશ ગણાપતિનું કહેવું છે કે, જ્યારે સમગ્ર બેંકિંગ સેક્ટર 14% થી 15% ના દરે કમાણીમાં વૃદ્ધિ દર્શાવવાની અપેક્ષા છે, ત્યારે પ્રાઈવેટ બેંકો વર્તમાન નાણાકીય પરિસ્થિતિનો સામનો કરવા માટે વધુ સારી સ્થિતિમાં છે. આ ફેરફાર એવા સમયે આવ્યો છે જ્યારે વિશ્લેષકો જોઈ રહ્યા છે કે જે તેજી PSU બેંકો માટે ફાયદાકારક હતી, તેમાં હવે બદલાવ આવી રહ્યો છે.
રોકાણકારો માટે આ શા માટે મહત્વનું છે?
Macquarie એ જણાવ્યું કે, રોકાણકારો માટે મુખ્ય ચિંતા એ છે કે બેંકો પોતાના નાણાંનું સંચાલન કેવી રીતે કરે છે. કોઈપણ બેંક માટે એક મહત્વપૂર્ણ માપદંડ તેનું લોન-ટુ-ડિપોઝિટ રેશિયો (Loan-to-Deposit Ratio) છે. આ રેશિયો દર્શાવે છે કે બેંક ગ્રાહકો પાસેથી મળેલી જમા રકમના પ્રમાણમાં કેટલું ધિરાણ આપે છે. Macquarie એ નોંધ્યું છે કે PSU બેંકો તેમના લિક્વિડિટી કવરેજ રેશિયો (Liquidity Coverage Ratios) માં ઘટાડો અને લોન-ટુ-ડિપોઝિટ રેશિયોમાં વધારો જોઈ રહી છે. જ્યારે આ રેશિયો વધે છે, તેનો અર્થ એ થાય છે કે બેંકો નવી જમા રકમ કરતાં વધુ ઝડપથી ધિરાણ આપી રહી છે, જે ભંડોળ પર દબાણ ઊભું કરી શકે છે.
પ્રવાહિતા અને ક્રેડિટ ગેપ
તાજેતરના ડેટા સૂચવે છે કે બેંકિંગ સેક્ટર લોન વૃદ્ધિ, જે લગભગ 17.5% થી 18% ચાલી રહી છે, અને જમા વૃદ્ધિ, જે 12% પર ચાલી રહી છે, તેની વચ્ચે નોંધપાત્ર તફાવતનો સામનો કરી રહ્યું છે. આ અસંતુલનને કારણે બેંકોને ધિરાણ પ્રવૃત્તિઓ માટે ભંડોળ પૂરું પાડવા માટે જમા રકમ માટે વધુ સ્પર્ધા કરવી પડે છે. Macquarie ને અપેક્ષા છે કે પ્રાઈવેટ બેંકો ફોરેન કરન્સી નોન-રેસિડેન્ટ (FCNR) ડિપોઝિટ મેળવવામાં વધુ અસરકારક રહેશે, જે આ અંતરને ઘટાડવામાં મદદ કરે છે. આ ડિપોઝિટ સુરક્ષિત કરીને, પ્રાઈવેટ ધિરાણકર્તાઓ વધતી કિંમતોના દબાણથી તેમના પ્રોફિટ માર્જિનનું રક્ષણ કરી શકે છે, જે કેટલાક જાહેર ક્ષેત્રના સાથીઓ માટે સંચાલન કરવું વધુ મુશ્કેલ બની શકે છે.
NBFC નો દ્રષ્ટિકોણ
પરંપરાગત બેંકિંગ ઉપરાંત, આ ફર્મ નોન-બેંકિંગ ફાઇનાન્સિયલ કંપનીઓ (NBFCs) ને પણ જોઈ રહી છે. એવી વ્યૂહાત્મક ધારણા છે કે આગામી ત્રણ થી છ મહિનામાં અમુક NBFCs સારું પ્રદર્શન કરી શકે છે. આ અનુમાન બોન્ડ યીલ્ડના વાતાવરણ સાથે જોડાયેલું છે. જેમ જેમ બોન્ડ યીલ્ડ ઘટે છે, NBFCs માટે ધિરાણ ખર્ચનું સંચાલન કરવું ઘણીવાર સરળ બને છે. Shriram Finance અને Kotak Mahindra Bank જેવી કંપનીઓને એવી વેલ્યુએશન્સ સાથે હાઇલાઇટ કરવામાં આવી છે જે આ વાતાવરણ સાથે સુસંગત છે.
શું ખોટું થઈ શકે છે?
ઉલ્લેખિત મુખ્ય જોખમ સરકારી ઉધાર અને વ્યાજ દરો પર તેની અસર સાથે સંબંધિત છે. જો સરકાર બજારમાંથી અપેક્ષા કરતાં વધુ ઉધાર લે છે, તો તે ઘણીવાર બોન્ડ યીલ્ડને ઊંચી લઈ જાય છે. ઊંચી યીલ્ડ નાણાકીય કંપનીઓ માટે મૂડી એકત્ર કરવાનું વધુ મોંઘું બનાવે છે, જે તેમના પ્રોફિટ માર્જિન અને એકંદર પ્રદર્શનને નુકસાન પહોંચાડી શકે છે. જે રોકાણકારો આ સેક્ટર પર નજર રાખી રહ્યા છે તેમણે ધ્યાનમાં લેવું જોઈએ કે વધતી યીલ્ડ આ ધિરાણકર્તાઓ માટે ભંડોળ ખર્ચને કેવી રીતે અસર કરી શકે છે.
રોકાણકારોએ શું ટ્રૅક કરવું જોઈએ?
રોકાણકારો આવનારા ત્રિમાસિક ગાળામાં કેટલાક મુખ્ય મેટ્રિક્સ પર નજર રાખવા ઈચ્છશે. પ્રથમ, ક્રેડિટ ગ્રોથ અને ડિપોઝિટ કલેક્શન વચ્ચેનો તફાવત ઘટી રહ્યો છે કે કેમ તે જોવા માટે ભારતીય રિઝર્વ બેંક દ્વારા જાહેર કરાયેલ માસિક ડિપોઝિટ ગ્રોથના આંકડા ટ્રૅક કરો. બીજું, બોન્ડ યીલ્ડની હિલચાલ પર નજર રાખો, કારણ કે તે NBFCs ના ટૂંકા ગાળાના પ્રદર્શનને પ્રભાવિત કરશે. છેલ્લે, પ્રાઈવેટ અને પબ્લિક બંને બેંકોના ત્રિમાસિક પરિણામો જુઓ કે તેઓ તેમના લોન-ટુ-ડિપોઝિટ રેશિયોનું સફળતાપૂર્વક સંચાલન કરી રહ્યા છે કે નહીં. આ સંતુલનનું સતત સંચાલન ઓપરેશનલ સ્વાસ્થ્યનો મુખ્ય સંકેત રહેશે.