Whalesbook
Macquarie દ્વારા Aditya Birla Capital (ABCL) ને 'આઉટપરફોર્મ' રેટિંગ અને ₹415 નો ટાર્ગેટ પ્રાઈસ આપવામાં આવ્યો છે, જે વર્તમાન સ્તરથી 18% ના સંભવિત ફાયદાનો સંકેત આપે છે. આ બ્રોકરેજ હાઉસ ABCL ના તાજેતરના મજબૂત ત્રિમાસિક પરિણામો અને વૃદ્ધિની ક્ષમતાથી પ્રભાવિત જણાય છે. ખાસ કરીને, કંપનીએ પોર્ટફોલિયો ગ્રોથ જાળવી રાખીને ક્રેડિટ ક્વોલિટીને નિયંત્રણમાં રાખી છે, જે ભવિષ્ય માટે સકારાત્મક દૃષ્ટિકોણ રજૂ કરે છે.
પરિણામો અને વૃદ્ધિના મુખ્ય સૂચકાંકો
Aditya Birla Capital ના Q4 FY26 ના પરિણામો ખૂબ જ પ્રભાવશાળી રહ્યા છે. કંપનીનો નેટ પ્રોફિટ (Net Profit) 31% વધીને ₹1,129 કરોડ રહ્યો છે, જ્યારે રેવન્યુ ગ્રોથ (Revenue Growth) 10% નોંધાઈ છે. કંપનીના લેન્ડિંગ પોર્ટફોલિયોમાં પણ નોંધપાત્ર 32% નો વાર્ષિક વધારો જોવા મળ્યો છે, જે ₹2.07 લાખ કરોડ સુધી પહોંચ્યો છે. આ વૃદ્ધિમાં પર્સનલ લોન (+38% YoY), અનસિક્યોર્ડ બિઝનેસ લોન (+47% YoY) અને હાઉસિંગ ફાઇનાન્સ ડિસ્બર્સમેન્ટ (+37% YoY) જેવા સેગમેન્ટ્સનો મોટો ફાળો રહ્યો છે.
ક્રેડિટ કોસ્ટ (Credit Cost) પાંચ વર્ષના નીચા સ્તરે 1.0% પર આવી ગઈ છે, જે કંપનીની એસેટ ક્વોલિટી (Asset Quality) માં સુધારો દર્શાવે છે. જોકે, સ્પર્ધાત્મક દબાણ અને માર્ક-ટુ-માર્કેટ નુકસાનને કારણે Net Interest Margins (NIMs) માં થોડો ઘટાડો જોવા મળ્યો છે, પરંતુ Macquarie ને આગામી થોડા ક્વાર્ટર્સમાં 25-30 bps નો સુધારો અને FY27 ના અંત સુધીમાં 2.5% નો Return on Assets (RoA) હાંસલ થવાની અપેક્ષા છે. ઇન્સ્યોરન્સ આર્મ (Insurance Arm) માં પણ Value of New Business (VNB) માર્જિનમાં વૃદ્ધિ જોવા મળી છે.
વેલ્યુએશન અને બજારનો દૃષ્ટિકોણ
Macquarie એ ₹415 નો જે ટાર્ગેટ આપ્યો છે તે વર્તમાન શેર ભાવ (લગભગ ₹360-₹366 મે 6, 2026 મુજબ) થી 18% નો ફાયદો સૂચવે છે. કંપનીનું માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન (Market Capitalization) આશરે ₹90,000-₹96,000 કરોડ ની વચ્ચે છે.
ABCL નો P/E રેશિયો (P/E Ratio) હાલમાં 25.9x-27.71x ની આસપાસ છે, જે તેના 10-વર્ષના મધ્યક (median) કરતાં વધારે છે. જોકે, આ તેને Bajaj Finance (P/E 31.5-33.0x) અને ડાયવર્સિફાઇડ ફાઇનાન્સિયલ સેક્ટરની સરેરાશ 23.3x ની સરખામણીમાં યોગ્ય ગણાવી શકાય.
ચિંતાઓ અને કન્સensus વ્યૂ
જ્યારે Macquarie આશાવાદી છે, ત્યારે અન્ય એનાલિસ્ટ્સનો દૃષ્ટિકોણ થોડો સાવચેતીભર્યો છે. ABCL માટે કન્સensus ટાર્ગેટ પ્રાઈસ (Consensus Target Price) લગભગ ₹401-₹403 ની આસપાસ છે, જે Macquarie ના 18% ના અનુમાન કરતાં વધુ મધ્યમ 11-11.75% નો અપસાઇડ દર્શાવે છે.
કેટલાક વિશ્લેષકો ABCL ના P/E રેશિયોને તેના ઐતિહાસિક સરેરાશ કરતાં ઘણો વધારે માને છે. અનસિક્યોર્ડ લેન્ડિંગ (Unsecured Lending) જેવા સેગમેન્ટ્સમાં ઝડપી વૃદ્ધિ, જે હાલના પ્રદર્શન માટે મુખ્ય ડ્રાઈવર છે, તે આર્થિક મંદી અને બોરોવર ઓવરલેવરિંગ જેવી પરિસ્થિતિઓમાં જોખમ ઊભું કરી શકે છે. ICRA અનુસાર, NBFC રિટેલ સેગમેન્ટમાં FY2026 માં આવા જોખમો વધી શકે છે. ઓપરેટિંગ એક્સપેન્સિસ (Operating Expenses) પણ દબાણ હેઠળ છે, જેનો કોસ્ટ-ટુ-ઇન્કમ રેશિયો (Cost-to-income ratio) 35% છે (અંદાજિત 33% સામે).
આમ છતાં, ભારતમાં નાણાકીય સેવાઓ ક્ષેત્ર માટે અનુકૂળ નિયમનકારી વાતાવરણ અને ક્રેડિટની સતત માંગ છે. જોકે, ABCL માટે તેની એસેટ ક્વોલિટી અને માર્જિનની સ્થિરતા પર નજીકથી નજર રાખવી નિર્ણાયક રહેશે.