Whalesbook
MMFS એ Q3 FY26 માં તેના મેનેજમેન્ટ હેઠળના એસેટ્સ (AUM) માં 12% વર્ષ-દર-વર્ષ (YoY) વૃદ્ધિ નોંધાવી, જે ₹1,289.6 બિલિયન થઈ [cite: rewritten news]. આ વિસ્તરણ મુખ્યત્વે 7% YoY ડિસ્બર્સમેન્ટ્સ (disbursements) વધવાને કારણે થયું, જેમાં ટ્રેક્ટર, કોમર્શિયલ વાહનો અને પેસેન્જર વાહનો જેવા પરંપરાગત સેગમેન્ટ્સે મજબૂત પ્રદર્શન કર્યું [cite: rewritten news]. Prabhudas Lilladher નો અંદાજ છે કે MMFS નું AUM FY26 માં 13.5% અને FY27 માં 14% વધશે. આ વૃદ્ધિ ટ્રેક્ટર સેગમેન્ટમાં સતત સ્થિરતા અને મોર્ટગેજ તથા MSME ધિરાણ જેવા નોન-વેહીકલ ફાઇનાન્સ ક્ષેત્રોમાં વ્યૂહાત્મક વૈવિધ્યકરણ દ્વારા સમર્થિત થશે [cite: rewritten news].
કંપનીના Q3 FY26 ના સ્ટેન્ડઅલોન નેટ પ્રોફિટમાં 9.9% YoY ઘટાડો થઈને ₹810.44 કરોડ થયો, જેમાં ₹117.33 કરોડના નવા શ્રમ કાયદાઓ સાથે સંકળાયેલા અસાધારણ બાબતોનો મોટો પ્રભાવ હતો. જોકે, આ એક વખતની બાબતો અને પાછલા વર્ષના પ્રોવિઝન્સને સમાયોજિત કર્યા પછી, અંતર્નિહિત નફાકારકતા (underlying profitability) મજબૂત રહી. ઓપરેશનલ આવકમાં 14.7% YoY નો સારો વધારો થયો, જે ત્રિમાસિક ગાળા માટે ₹4,753.59 કરોડ રહ્યો. નેટ ઇન્ટરેસ્ટ ઇન્કમ (NII) માં 27% નો નોંધપાત્ર વધારો થયો અને NII માર્જિન 7.5% રહ્યું. આ મુખ્ય આવકમાં વધારા છતાં, બિઝનેસ ટ્રાન્સફોર્મેશન અને ડાયવર્સિફિકેશન પહેલોમાં રોકાણને કારણે ઓપરેટિંગ ખર્ચ ઊંચા રહેવાની સંભાવના છે [cite: rewritten news]. MMFS ની વર્તમાન બજાર કિંમત આશરે ₹370.15 છે, અને માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન આશરે ₹50,484 કરોડ છે.
MMFS ની વ્યૂહરચના વાહન ફાઇનાન્સથી આગળ વધીને મોર્ટગેજ અને MSME ધિરાણમાં વૈવિધ્યકરણ કરવા પર કેન્દ્રિત છે. આ પગલું NBFC ક્ષેત્રના વ્યાપક વલણો સાથે સુસંગત છે, જ્યાં રિટેલ ધિરાણ એક મહત્વપૂર્ણ વૃદ્ધિ ક્ષેત્ર છે, જે વિકસિત થતા નિયમો અને ધિરાણ માંગમાં અપેક્ષિત વધારા દ્વારા સમર્થિત છે. Cholamandalam Investment and Finance જેવી સ્પર્ધકોએ પણ નોંધપાત્ર AUM વૃદ્ધિ જોઈ છે, તેમનું કુલ AUM સપ્ટેમ્બર 2025 સુધીમાં ₹2,14,906 કરોડ સુધી પહોંચ્યું હતું, જે વાહન ફાઇનાન્સ અને લોન અગેઇન્સ્ટ પ્રોપર્ટી સેગમેન્ટમાં ઝડપી ઉતાર-ચઢાવ દ્વારા સંચાલિત હતું. Bajaj Housing Finance એ ડિસેમ્બર 2025 સુધીમાં 23% YoY AUM વૃદ્ધિ સાથે ₹1.33 લાખ કરોડ નોંધાવ્યા, જેમાં મજબૂત ડિસ્બર્સમેન્ટ્સ અને 0.3% ની નીચી GNPA હતી.
જોકે, MMFS વધતા ક્રેડિટ ખર્ચનો સામનો કરી રહ્યું છે, જે Q3 FY26 માં ₹470 કરોડ થઈ ગયો, જ્યારે પાછલા વર્ષના ત્રિમાસિક ગાળામાં તે માત્ર ₹9 કરોડ હતો. જ્યારે કંપનીની એસેટ ક્વોલિટી 3.80% Gross Stage 3 એસેટ્સ અને 53.02% Provision Coverage Ratio સાથે સ્થિર છે, ક્રેડિટ ખર્ચમાં આ વધારો પોર્ટફોલિયો વિસ્તરણ દરમિયાન સંભવિત આંતરિક તણાવ અથવા વધુ વિવેકપૂર્ણ પ્રોવિઝનિંગ સ્થિતિ સૂચવે છે. ફર્મનો P/E રેશિયો આશરે 20.49 છે, જે ઉદ્યોગ સરેરાશ 19.98 કરતા થોડો વધારે ટ્રેડ થઈ રહ્યો છે. ઐતિહાસિક રીતે, સ્ટોકે અસ્થિરતા દર્શાવી છે; જાન્યુઆરી 2025 માં, તેણે લગભગ 33-44% ની એકંદર હકારાત્મક કામગીરી છતાં, ₹343-₹360 ની રેન્જમાં ઘટાડો અને સુધારા જોયા.
Prabhudas Lilladher એ MMFS ના સ્ટેન્ડઅલોન બિઝનેસનું મૂલ્યાંકન ડિસેમ્બર 2027 ના અંદાજિત બુક વેલ્યુ પર 1.6 ગણા પર કર્યું છે અને, સહાયક કંપનીઓ અને 25% હોલ્ડિંગ કંપની ડિસ્કાઉન્ટને ધ્યાનમાં લીધા પછી, શેર દીઠ ₹395 નું લક્ષ્ય ભાવ નક્કી કર્યું છે. બ્રોકરેજ 'Accumulate' ભલામણ જાળવી રાખે છે, જેમાં જણાવ્યું છે કે ડિસ્બર્સમેન્ટ રન-રેટ વધી છે, પરંતુ એસેટ ક્વોલિટી એક મહત્વપૂર્ણ મોનિટરબલ બની રહી છે [cite: rewritten news]. મુખ્ય ધ્યાન એ વાત પર રહેશે કે MMFS તેના ઉચ્ચ ઓપરેટિંગ રોકાણોનું કેટલું અસરકારક રીતે સંચાલન કરે છે અને સંભવિત ક્રેડિટ હેડવિન્ડ્સને કેવી રીતે નેવિગેટ કરે છે જેથી વૈવિધ્યકૃત AUM વૃદ્ધિને ટકાઉ, ઉચ્ચ નફાકારકતામાં રૂપાંતરિત કરી શકાય.