Whalesbook
કેપિટલ ફ્લાઇટની વાસ્તવિકતા
બજારની અસ્થિરતા માટે ટેક્સ રિફોર્મને જાદુઈ ઈલાજ ગણવાની વાતો વાસ્તવિકતાથી ઘણી દૂર છે. સ્થાનિક સ્તરે નીતિઓને દોષ અપાય છે, પરંતુ હકીકત એ છે કે ફોરેન ઇન્સ્ટિટ્યુશનલ ઇન્વેસ્ટર્સ (FIIs) દ્વારા ₹2.3 લાખ કરોડનું ભંડોળ પાછું ખેંચાવું એ સ્થાનિક ટેક્સ સ્ટ્રક્ચર કરતાં વધુ યુ.એસ.-ઇઝરાયેલ-ઈરાન સંઘર્ષ વચ્ચે સુરક્ષિત અને ઊંચા વળતર આપતી અસ્કયામતો તરફ વૈશ્વિક સ્થળાંતરનું પરિણામ છે. આ મોટા પાયે વેચાણ વૈશ્વિક 'રિસ્ક-ઓફ' વાતાવરણ દર્શાવે છે, જ્યાં ભારતીય ઇક્વિટી, તેના મજબૂત વૃદ્ધિની કહાણી હોવા છતાં, વૈશ્વિક ફંડ મેનેજર્સ માટે પોર્ટફોલિયોનું જોખમ ઘટાડવા માટે 'હાઇ-બીટા' એસેટ તરીકે જોવામાં આવે છે.
સ્ટ્રક્ચરલ ડિસકનેક્ટ
કેડિયાના પ્રસ્તાવનો મુખ્ય આધાર એ છે કે વર્તમાન ટેક્સ ફ્રેમવર્ક રાષ્ટ્રીય વિકાસ માટે જરૂરી ધીરજપૂર્વકના મૂડી રોકાણને સજા કરે છે. ડિવિડન્ડ (જે પહેલેથી જ ટેક્સ કરાયેલા કોર્પોરેટ નફાનું વિતરણ છે) પર ટેક્સ અને લિસ્ટેડ ઇક્વિટી પર 12.5% LTCG રેટ લાદવાથી, સરકાર અજાણતાં ડેટ ઇન્સ્ટ્રુમેન્ટ્સ અથવા ઓફશોર રોકાણો તરફ પક્ષપાત ઊભો કરે છે. જોકે, ફિસ્કલ મેથ્સમાં ડિસકનેક્ટ છે. ભારત શિસ્તબદ્ધ ફિસ્કલ ડેફિસિટ જાળવી રાખવા માંગે છે, ત્યારે LTCG ટેક્સ છોડવાથી થતી આવકની ખોટ માટે વૈકલ્પિક પગલાંની જરૂર પડશે, જેનો સ્વીકાર નાણા મંત્રાલય કરવા તૈયાર નથી. વધુમાં, પ્રોફેશનલ ક્વોન્ટિટેટિવ એનાલિસ્ટ્સ દલીલ કરે છે કે સંસ્થાકીય FII ફ્લો રિટેલ-કેન્દ્રિત ટેક્સની સૂક્ષ્મતા પ્રત્યે મોટાભાગે ઉદાસીન રહે છે, કારણ કે આ ફર્મ્સ જટિલ ટેક્સ-કાર્યક્ષમ સ્ટ્રક્ચર્સનો ઉપયોગ કરે છે અથવા અનુકૂળ ટેક્સ સંધિઓ ધરાવતા અધિકારક્ષેત્રોમાં રહે છે જે સ્ટાન્ડર્ડ ડોમેસ્ટિક લેવીને ટાળે છે.
ફોરેન્સિક બેર કેસ
શેરના મોટા પુરવઠાને શોષવા માટે ઘરેલું સંસ્થાકીય રોકાણકારો પર નિર્ભરતા એ બેધારી તલવાર છે. જ્યારે DIIs એ બજારમાં ₹3 લાખ કરોડથી વધુનું રોકાણ કર્યું છે, ત્યારે આ આવક મુખ્યત્વે સિસ્ટમેટિક ઇન્વેસ્ટમેન્ટ પ્લાન્સ અને પેન્શન ફંડ મેન્ડેટ્સમાં કેન્દ્રિત છે. જો લાંબા ડ્રોડાઉનને કારણે રિટેલ રોકાણકારોની ભાવના બદલાય, તો આ ઘરેલું કુશન ઝડપથી બાષ્પીભવન થઈ શકે છે, જેનાથી બજાર ફ્લોર વિનાનું રહી જશે. વધુમાં, ડિવિડન્ડના ડબલ ટેક્સેશન અંગેની ટીકા ઘણીવાર એ વાસ્તવિકતાને અવગણે છે કે હાઇ-ગ્રોથ કંપનીઓ - વર્તમાન બુલ રનની એન્જિન - ભાગ્યે જ નોંધપાત્ર રોકડ ડિવિડન્ડનું વિતરણ કરે છે, મૂડીનું પુનઃરોકાણ કરવાનું પસંદ કરે છે. ડિવિડન્ડ ટેક્સેશન પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવું એ એક જૂની વ્યૂહરચના હોઈ શકે છે જે ભારતના સૌથી ઉત્પાદક સાહસોમાં મૂડી ફાળવણીની આધુનિક વાસ્તવિકતાને અવગણે છે.
મેક્રો-ડ્રિવન આઉટલૂક
આગળ જોતાં, ક્રૂડ ઓઇલના ભાવ અને ઇક્વિટી પરફોર્મન્સ વચ્ચેનો સહસંબંધ રિકવરી માટે સૌથી મોટો ખતરો બની રહેશે. જો ટેક્સ રાહત આપવામાં આવે તો પણ, તે કોર્પોરેટ માર્જિન પર ઊંચા ઇનપુટ ખર્ચની નકારાત્મક અસરને સરભર કરે તેવી શક્યતા નથી. બજાર સહભાગીઓએ કોઈપણ કાયદાકીય ફેરફારોની રાહ જોવાને બદલે વિદેશી વેચાણમાં થાકના સંકેતો શોધવા જોઈએ. જો અગાઉના બજાર સુધારણાના ઐતિહાસિક દાખલાઓ સાચા ઠરે, તો વર્તમાન નિકાલ નવી દિલ્હીમાં ટેક્સ વાતાવરણને ધ્યાનમાં લીધા વિના, વૈશ્વિક ભૌગોલિક રાજકીય તાપમાન શાંત થાય ત્યારે જ સમાપ્ત થશે.