યીલ્ડ વધારવાનું દબાણ LIC ને નવી દિશામાં લઈ ગયું
LIC, જે ભારતની સૌથી મોટી વીમા કંપની અને એક પ્રમુખ સંસ્થાકીય રોકાણકાર છે, તે ઝીરો-કૂપન સોવરિન બોન્ડ્સ (જેને સ્થાનિક રીતે STRIPS તરીકે ઓળખવામાં આવે છે) ની ખરીદી અંગે બેંકો સાથે વાતચીત કરી રહી છે. આ STRIPS માં LIC નું સંભવિત પ્રવેશ, આ સાધનોથી અગાઉ દૂર રહેવાની તેની નીતિથી એક મોટો વ્યૂહાત્મક બદલાવ દર્શાવે છે. આ નિર્ણય પાછળનું મુખ્ય કારણ સ્પર્ધાત્મક નાણાકીય બજારમાં વધુ વળતર (Returns) અને ઉચ્ચ યીલ્ડ (Yield) મેળવવાની સતત ચાલતી જરૂરિયાત છે. માર્ચ 2025 સુધીમાં, LIC ₹54.52 લાખ કરોડ (US $640 બિલિયન) થી વધુની સંપત્તિનું સંચાલન કરી રહી હતી, જે તેને વિશ્વના સૌથી મોટા એસેટ પૂલ પૈકી એક બનાવે છે. ડિસેમ્બર 2025 માં 5.25% ના RBI રેપો રેટ અને જાન્યુઆરી 2026 માં લગભગ 1.33% ના ફુગાવાને જોતાં, પોર્ટફોલિયો યીલ્ડ વધારવા માટે નવીન અભિગમો જરૂરી બન્યા છે.
STRIPS: વીમા કંપનીઓ માટે ફાયદા અને ગેરફાયદા
STRIPS, એટલે કે ઝીરો-કૂપન બોન્ડ્સ, પરંપરાગત સરકારી દેવાને તેના મુદ્દલ (Principal) અને વ્યાજ (Interest) ઘટકોમાં વિભાજિત કરીને બનાવવામાં આવે છે. આ સિક્યોરિટીઝ ડિસ્કાઉન્ટ પર વેચાય છે અને ફેસ વેલ્યુ પર મેચ્યોર થાય છે, જેનાથી ફરીથી રોકાણના જોખમને દૂર કરી શકાય છે અને વીમા કંપનીઓ માટે લાંબા ગાળાની જવાબદારીઓને મેચ કરવામાં મદદ મળે છે. છેલ્લા પાંચ વર્ષમાં સરકારી ઝીરો-કૂપન બોન્ડ્સનો ટ્રેડિંગ વોલ્યુમ છ ગણાથી વધુ વધ્યો છે, જેમાં વીમા કંપનીઓ અને પેન્શન ફંડ્સની માંગ મુખ્ય રહી છે. RBI એ રાજ્ય સરકારની સિક્યોરિટીઝ માટે પણ STRIPS સુવિધા વિસ્તૃત કરીને બજારને વધુ ઊંડું બનાવ્યું છે.
જોકે, STRIPS ની મુખ્ય મર્યાદા તેની ઇલિક્વિડિટી (Illiquidity) છે. આ લાક્ષણિકતા ભાવમાં નોંધપાત્ર અસ્થિરતા (Volatility) લાવી શકે છે, જે LIC જેવા મોટા પાયાની સંસ્થા માટે એક મોટો પડકાર બની શકે છે. સરકારી સિક્યોરિટીઝને સ્ટ્રિપ કરવાની પ્રક્રિયામાં મધ્યસ્થીઓ અને વધારાના ખર્ચનો સમાવેશ થાય છે, જેણે ઐતિહાસિક રીતે LIC ને આકર્ષ્યું ન હતું. LIC નો P/E રેશિયો 10.4x છે, જ્યારે તેના હરીફ SBI Life અને HDFC Life 80x થી વધુ P/E રેશિયો પર ટ્રેડ કરે છે, જે સૂચવે છે કે LIC વધુ ગણતરીપૂર્વક જોખમ-વળતરનું મૂલ્યાંકન કરી રહી છે. સમગ્ર ભારતીય બોન્ડ માર્કેટનું મૂલ્ય માર્ચ 2025 સુધીમાં આશરે US$2.78 ટ્રિલિયન હતું.
સેક્ટર ડાયનેમિક્સ અને ભવિષ્યનો માર્ગ
ભારતીય વીમા ક્ષેત્ર મજબૂત વૃદ્ધિ માટે તૈયાર છે, જ્યાં 2026 થી 2030 દરમિયાન વાર્ષિક પ્રીમિયમ વૃદ્ધિ 6.9% રહેવાની ધારણા છે. LIC માટે STRIPS સાથેનું આ જોડાણ બજારની પરિસ્થિતિઓને સક્રિયપણે અનુકૂલિત કરવાનું સૂચવે છે, જેમાં યીલ્ડ વધારવાની જરૂરિયાતને રોકાણ પુસ્તકની સ્થિરતા જાળવવાની નિર્ણાયક જરૂરિયાત સાથે સંતુલિત કરવાનો સમાવેશ થાય છે. આ પહેલની સફળતા LIC ની આ વિશિષ્ટ સોવરિન ડેટ ઇન્સ્ટ્રુમેન્ટ્સ સાથે સંકળાયેલા લિક્વિડિટી જોખમોને અસરકારક રીતે સંચાલિત કરવાની ક્ષમતા પર નિર્ભર રહેશે.