Whalesbook
રાજકોષીય નીતિની ખેંચતાણ
જાણીતા રોકાણકાર વિજય કેડિયા દ્વારા લિસ્ટેડ ઇક્વિટી પરના લોંગ-ટર્મ કેપિટલ ગેઇન્સ (LTCG) ટેક્સને હટાવવાની માંગ, ભારતના નાણાકીય વર્ષ માટે એક સંવેદનશીલ સમયે આવી છે. કેડિયાનો દલીલ છે કે લાંબા ગાળાના શેરધારકો રાષ્ટ્રીય વિકાસના મહત્વપૂર્ણ સ્તંભ છે અને આ માંગ દેશી મૂડી નિર્માણના વ્યાપક લક્ષ્યો સાથે સુસંગત છે. જોકે, આ દલીલ નાણા મંત્રાલય દ્વારા સામનો કરવામાં આવતી મુખ્ય મર્યાદાઓને અવગણે છે: રાજકોષીય ખાધને ઘટાડવા સાથે ઇક્વિટી માર્કેટને પ્રોત્સાહન આપવાની જરૂરિયાત. એવી દલીલ કે સરકાર કોર્પોરેટ ટેક્સ અને GST દ્વારા પહેલેથી જ પોતાનો યોગ્ય હિસ્સો મેળવી રહી છે, તે વ્યક્તિગત રોકાણકારો પાસેથી મળતા ડાયરેક્ટ ટેક્સ કલેક્શન પર વધતી નિર્ભરતાને ધ્યાનમાં લેતી નથી.
નાણાકીયકરણ તરફનું વલણ
ઘરગથ્થુ બચતોને સોના જેવી ભૌતિક સંપત્તિઓથી ઇક્વિટી માર્કેટમાં સ્થાનાંતરિત કરવી એ ભારતના તાજેતરના આર્થિક ઉત્ક્રાંતિનો મુખ્ય વિષય છે. જ્યારે કેડિયાનો પ્રસ્તાવ LTCG નાબૂદીને પ્રાથમિક પ્રોત્સાહન તરીકે લક્ષ્ય બનાવે છે, ત્યારે ઇતિહાસ સૂચવે છે કે માત્ર કર નીતિ ભાગ્યે જ રિટેલ સેગમેન્ટમાં સંપત્તિ ફાળવણીમાં ફેરફાર નક્કી કરે છે. બજારના સહભાગીઓ નોંધે છે કે રિટેલ ભાગીદારી ફક્ત કર વ્યવહાર કરતાં ફુગાવાના વલણો, વાસ્તવિક વ્યાજ દરો અને એકંદર બજાર સેન્ટિમેન્ટ પ્રત્યે વધુ સંવેદનશીલ છે. વૈશ્વિક સાથીદારો સાથેની સરખામણી દર્શાવે છે કે જ્યારે કેટલીક અધિકારક્ષેત્રો લાંબા ગાળાના હોલ્ડિંગ માટે નીચા દરો પ્રદાન કરે છે, ત્યારે આવા લેવીઝનું સંપૂર્ણ નાબૂદી ભાગ્યે જ જોવા મળે છે, ખાસ કરીને ઉભરતી બજારોમાં જ્યાં કર આધાર પ્રમાણમાં કેન્દ્રિત રહે છે.
માળખાકીય મંદીનો કેસ
પ્રસ્તાવના ટીકાકારો આવક લીકેજની સંભાવના તરફ ધ્યાન દોરે છે, જેના માટે અન્યત્ર કર વધારવાની જરૂર પડશે, સંભવતઃ વપરાશ અથવા કોર્પોરેટ ટેક્સ બ્રેકેટમાં. વધુમાં, લાંબા ગાળાના રોકાણ અને સટ્ટાખોરી વચ્ચેનો તફાવત, સૈદ્ધાંતિક રીતે આકર્ષક હોવા છતાં, ઉચ્ચ-આવર્તન ટ્રેડિંગ વાતાવરણમાં લાગુ કરવો મુશ્કેલ છે. નિયમનકારી સંસ્થાઓએ વારંવાર ચિંતા વ્યક્ત કરી છે કે વધુ પડતા ઉદાર કર મુક્તિઓ અજાણતાં શ્રીમંત રોકાણકારોને સબસિડી આપી શકે છે જ્યારે સરેરાશ ઘરગથ્થુને નજીવું લાભ પ્રદાન કરે છે. રાજકીય પડકાર પણ છે; રેકોર્ડ-ઉચ્ચ ઇન્ડેક્સ સ્તરોના સમયગાળા દરમિયાન મૂડી લાભ પરના કરને દૂર કરવાથી સંપત્તિ એકાગ્રતા અંગે ટીકા થાય છે, જે સમાવેશી વૃદ્ધિ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરતી સરકાર માટે નીતિને વેચવાનું મુશ્કેલ બનાવે છે.
ભવિષ્યનું દૃષ્ટિકોણ અને સર્વસંમતિ
બજાર વિશ્લેષકો કરની સંપૂર્ણ નાબૂદીની સંભાવના અંગે શંકાસ્પદ રહે છે. રાજકોષીય નીતિ નિરીક્ષકોમાં સર્વસંમતિ સૂચવે છે કે જો કોઈ ગોઠવણ થાય, તો તે સંભવતઃ હોલ્ડિંગ પીરિયડ્સના તર્કસંગતકરણ અથવા સંપૂર્ણ રદ કરવાને બદલે રોકાણ વોલ્યુમ પર આધારિત દ્વિ-સ્તરીય કર માળખાના રૂપમાં હશે. જેમ જેમ સરકાર તેનું આગલું બજેટ તૈયાર કરે છે, ત્યારે ધ્યાન સ્થિર આવક પ્રવાહ જાળવી રાખવા પર રહેશે, જેનાથી રોકાણકાર સમુદાય માટે કર-મુક્ત મૂડી લાભની માંગ પુનરાવર્તિત, છતાં અસંભવિત, નીતિ મહત્વાકાંક્ષા રહેશે.