Whalesbook
JPMorgan ના હાઉસિંગ ફાઇનાન્સ સેક્ટર પર મિશ્ર સંકેતો
JPMorgan એ તાજેતરમાં ભારતીય હાઉસિંગ ફાઇનાન્સ કંપનીઓ પર પોતાનો અભ્યાસ શરૂ કર્યો છે, જેમાં તેમણે PNB Housing Finance Ltd. અને Bajaj Housing Finance Ltd. જેવી કંપનીઓ માટે અલગ-અલગ રેટિંગ આપ્યા છે. આ રિપોર્ટ બાદ સોમવારે PNB Housing Finance, Bajaj Housing Finance અને LIC Housing Finance ના શેરોમાં 3.5% સુધીનો ઘટાડો જોવા મળ્યો હતો. આ રિપોર્ટમાં કહેવાયું છે કે મોર્ગેન સ્ટેનલી PNB Housing Finance ના 'ટર્નઅરાઉન્ડ' (turnaround) સ્ટોરી પર વિશ્વાસ રાખે છે, જ્યારે Bajaj Housing Finance ની ઊંચી વેલ્યુએશન (valuation) અંગે ચિંતા વ્યક્ત કરી છે.
PNB Housing Finance: 'ગ્રોથ એટ અ રીઝનેબલ પ્રાઇસ'
PNB Housing Finance Ltd. ને JPMorgan તરફથી 'ઓવરવેઇટ' (Overweight) રેટિંગ મળ્યું છે, જે શેરના ભાવમાં 15.6% નો વધારો સૂચવે છે. brokerage એ કંપનીને 'reasonable price' પર 'growth' આપતી કંપની તરીકે જોઈ છે, જે તેના 'turnaround' ના શરૂઆતના તબક્કામાં છે. હાલમાં, PNB Housing Finance નો TTM P/E રેશિયો લગભગ 9.76 છે, જે ઘણા સ્પર્ધકો અને નાણાકીય ક્ષેત્રના સરેરાશ 19.6x P/E રેશિયો કરતા ઘણો ઓછો છે.
Bajaj Housing Finance: ઊંચા Valuations ની ચિંતા
બીજી તરફ, Bajaj Housing Finance Ltd. ને 'અંડરવેઇટ' (Underweight) રેટિંગ મળ્યું છે, જે શેરના ભાવમાં 18.5% સુધીનો ઘટાડો સૂચવી શકે છે. JPMorgan એ Bajaj Housing Finance ના ઊંચા Valuations, જેમાં P/B રેશિયો 3.3 અને P/E રેશિયો લગભગ 28.90 છે, તેને અત્યારે ટકાવી રાખવા મુશ્કેલ ગણાવ્યા છે. brokerage એ એ પણ નોંધ્યું છે કે 13 એપ્રિલ, 2026 ના રોજ લૉક-ઇન પિરિયડ (lock-in period) સમાપ્ત થયા પછી 25% જેટલા શેર બજારમાં આવી શકે છે, જે ભાવ પર દબાણ લાવી શકે છે.
LIC Housing Finance: 'ન્યુટ્રલ' રેટિંગ
LIC Housing Finance Ltd. ને 'ન્યુટ્રલ' (Neutral) રેટિંગ મળ્યું છે, જેમાં શેરના ભાવમાં નજીવો 9% નો વધારો જોવા મળી શકે છે. JPMorgan માને છે કે LIC Housing Finance માર્કેટ શેર ગુમાવતી રહી શકે છે અને તેની પાસે તાત્કાલિક કોઈ સ્પષ્ટ ગ્રોથ ડ્રાઇવર નથી. જોકે, કંપનીનું નીચું Valuations, TTM P/E રેશિયો લગભગ 5.33 છે, તે વધુ ઘટાડાને મર્યાદિત કરે છે.
સેક્ટર સામે પડકારો: ધીમો ગ્રોથ અને વધતી સ્પર્ધા
સમગ્ર હાઉસિંગ ફાઇનાન્સ સેક્ટર ધીમા ગ્રોથ અને વધતી સ્પર્ધાનો સામનો કરી રહ્યું છે. JPMorgan ના અંદાજ મુજબ, આગામી ત્રણથી પાંચ વર્ષમાં મોર્ગેજ ગ્રોથ 8% થી 10% ની વચ્ચે રહેશે, જે છેલ્લા ત્રણ વર્ષના 11% થી ઓછો છે. આ ઉપરાંત, પબ્લિક સેક્ટર બેંકો (PSUs) તરફથી વધતી સ્પર્ધા નફાકારકતા પર દબાણ લાવી રહી છે, જેના કારણે હાઉસિંગ ફાઇનાન્સ કંપનીઓ વધુ વ્યાજ દરવાળા અને જોખમી વિસ્તારો તરફ વળી રહી છે. PSU બેંકો હવે હોમ લોન માર્કેટના લગભગ 50% હિસ્સા પર કબજો ધરાવે છે.