યુદ્ધ ખર્ચ વધ્યો છતાં ડિફેન્સ શેરમાં ધોવાણ! રોકાણકારો ઓઇલ તરફ કેમ ભાગ્યા?

સંરક્ષણ ક્ષેત્રના શેર્સમાં અણધાર્યો ઘટાડો

સામાન્ય રીતે ભૌગોલિક રાજકીય સંઘર્ષ વધે ત્યારે સંરક્ષણ (Defense) ક્ષેત્રના શેર્સમાં તેજી જોવા મળતી હોય છે, પરંતુ આ વખતે સ્થિતિ અલગ છે. પ્રસ્તાવિત લશ્કરી બજેટમાં વધારો અને વૈશ્વિક તણાવ વધવા છતાં, રોકાણકારો સંરક્ષણ કોન્ટ્રાક્ટર્સથી પોતાનું નાણાં પાછા ખેંચી રહ્યા છે અને ઝડપી, વધુ અનુમાનિત વળતર આપતા રોકાણો તરફ વળી રહ્યા છે.

Lockheed Martin, Northrop Grumman જેવા શેર્સ કેમ ગગડ્યા?

Lockheed Martin અને Northrop Grumman જેવી મોટી સંરક્ષણ કંપનીઓના શેર, વધતા વૈશ્વિક સંઘર્ષો અને સંરક્ષણ ખર્ચમાં સૂચિત વધારા છતાં, અપેક્ષાઓથી વિપરીત ઘટાડો દર્શાવી રહ્યા છે. President Trump ના વહીવટીતંત્રે નાણાકીય વર્ષ 2027 માટે $1.5 ટ્રિલિયનના રેકોર્ડ સંરક્ષણ ખર્ચનો પ્રસ્તાવ મૂક્યો છે. Lockheed Martin દ્વારા F-35 જેટની રેકોર્ડ ડિલિવરી અને નવા કોન્ટ્રાક્ટ્સ મળ્યા હોવા છતાં, બજાર લાંબા ગાળાની, રાજકીય રીતે પ્રેરિત પ્રોજેક્ટ્સથી કંટાળેલું જણાય છે. Raytheon Technologies નો P/E રેશિયો લગભગ 40.95 અને Lockheed Martin નો 28.47 છે, જે ઝડપી લાભનું વચન આપતા ક્ષેત્રોની સરખામણીમાં ઓછા આકર્ષક લાગે છે. સંરક્ષણ ETFs (Exchange Traded Funds) માં મિશ્ર પરિણામો જોવા મળ્યા છે, જેમાં કેટલાકમાં શોર્ટ ઇન્ટરેસ્ટ (short interest) વધ્યો છે, જે ક્ષેત્રના ભવિષ્ય વિશે રોકાણકારોના અવિશ્વાસનો સંકેત આપે છે.

ઓઇલ માર્કેટ તરફ વળ્યું રોકાણકારોનું ધ્યાન

રોકાણકારોનું ધ્યાન હવે કોમોડિટીઝ, ખાસ કરીને ઓઇલ તરફ મજબૂત રીતે વળ્યું છે, જેમાં નાટકીય ભાવ વધારો જોવા મળ્યો છે. માર્ચ 2026 ની શરૂઆતમાં હોર્મુઝની સામુદ્રધુની (Strait of Hormuz) બંધ થવાને કારણે ઇતિહાસનો સૌથી મોટો ઓઇલ સપ્લાય વિક્ષેપ થયો, જેણે 1970 ના દાયકાની ઉર્જા કટોકટીની યાદ અપાવી. Brent ક્રૂડના ભાવ વર્ષની શરૂઆતમાં સરેરાશ $61 પ્રતિ બેરલથી વધીને 2026 ના પ્રથમ ક્વાર્ટરના અંત સુધીમાં $118 થી ઉપર પહોંચી ગયા. આ બજારની અસ્થિરતા ઓઇલ કોન્ટ્રાક્ટ્સની લાંબી સમયમર્યાદાથી વિપરીત, ઝડપી સટ્ટાકીય નફાની તકો પૂરી પાડે છે. ExxonMobil (P/E ~22.8) અને Chevron (P/E ~28.35) જેવી મોટી ઓઇલ કંપનીઓ તાત્કાલિક આવક અને વૃદ્ધિ ઇચ્છતા રોકાણકારો માટે આકર્ષક ડિવિડન્ડ આપે છે. તેમ છતાં, આગાહીઓ સૂચવે છે કે 2026 ના પાછળના ભાગમાં ઓઇલના ભાવમાં ઘટાડો થઈ શકે છે, EIA (Energy Information Administration) 2026 ના બીજા ક્વાર્ટરના $115/b ના શિખરથી ઘટીને ચોથા ક્વાર્ટર સુધીમાં $90 થી નીચે જવાની ધારણા રાખે છે, જોકે પુરવઠાની અનિશ્ચિતતાઓ કદાચ ભાવને ઊંચા રાખી શકે છે.

પરંપરાગત સલામત રોકાણોનો ઝોક ઘટ્યો

સંરક્ષણ ખર્ચને કારણે કોમોડિટીના ભાવમાં વધારો અને સરકારી ખાધ વધવાને કારણે, પરંપરાગત સલામત રોકાણો (safe-haven assets) હવે ઓછા આકર્ષક બની રહ્યા છે. એક વર્ષના યુ.એસ. ટ્રેઝરી યીલ્ડમાં વધારો જોવા મળ્યો છે, જે બોન્ડના ભાવમાં ઘટાડો અને ફુગાવાના ભય તથા ઊંચી ઉધાર જરૂરિયાતોને કારણે નબળી માંગ દર્શાવે છે. ગોલ્ડના ભાવ, શરૂઆતના સલામત આશ્રય તરીકે તેજી આવ્યા બાદ, માર્ચના અંતમાં ઘટાડો અને પછી આંશિક સુધારો સાથે અસ્થિર રહ્યા છે. લાંબા ગાળાની ગોલ્ડની આગાહીઓ તેજીમય હોવા છતાં, કેટલાક 2026 ના અંત સુધીમાં $5,000-$6,000 પ્રતિ ઔંસની આગાહી કરી રહ્યા છે, તાજેતરની હિલચાલ ડોલર અને કોમોડિટી બજારો પ્રત્યે સંવેદનશીલતા દર્શાવે છે. આ સૂચવે છે કે રોકાણકારો અનિશ્ચિતતા સામે હેજિંગ કરતાં તાત્કાલિક વૃદ્ધિ ધરાવતી અસ્કયામતોને પ્રાધાન્ય આપી રહ્યા છે.

શા માટે સંરક્ષણ શેરો નબળા દેખાવ કરી રહ્યા છે?

વધતા તણાવ અને સૂચિત ખર્ચ છતાં સંરક્ષણ શેરોમાં રોકાણકારોની ઉદાસીનતા, જોખમ વિરુદ્ધ વળતરના નવા મૂલ્યાંકનમાંથી ઉદ્ભવે છે. રોકાણકારો સંરક્ષણ રોકાણોમાં અણધાર્યાપણું (unpredictability) થી સાવચેત છે. President Trump નું વહીવટીતંત્ર, ઉચ્ચ લશ્કરી ખર્ચને પ્રોત્સાહન આપતી વખતે, નીતિગત ફેરફારો અને રાજદ્વારી પગલાં લેવાની વૃત્તિ પણ દર્શાવે છે, જે લાંબા ગાળાના સંરક્ષણ સોદાઓ માટે અસ્થિર દૃષ્ટિકોણ બનાવે છે. આ ઓઇલ જેવી કોમોડિટીઝમાંથી સ્પષ્ટ, તાત્કાલિક નફાની સંભાવના કરતાં ઓછું આકર્ષક છે, ખાસ કરીને જ્યારે ભૌગોલિક રાજકીય ઘટનાઓ પુરવઠાને સીધી અસર કરે છે. વધતી યુ.એસ. ફેડરલ ખાધ, સંરક્ષણ ખર્ચ દ્વારા વધેલી, વૈશ્વિક ઉર્જાના ભાવમાં વધારા સાથે મળીને, ફુગાવાના ભયને વેગ આપે છે અને બોન્ડને ઓછા આકર્ષક બનાવે છે. સંરક્ષણ ETFs માં શોર્ટ ઇન્ટરેસ્ટમાં વધારો સૂચવે છે કે ઘણા માને છે કે ક્ષેત્રની વૃદ્ધિ તેની ટોચે પહોંચી ગઈ છે. ઉર્જા કંપનીઓની સરખામણીમાં સંરક્ષણ કોન્ટ્રાક્ટરના P/E રેશિયો પણ ઊંચા દેખાય છે, જેનો અર્થ છે કે રોકાણકારો ધીમા, રાજકીય રીતે સંવેદનશીલ વળતર માટે વધુ ચૂકવણી કરી રહ્યા છે.

સંરક્ષણ શેરો માટેનું આઉટલૂક

વૈશ્વિક સંરક્ષણ ખર્ચ ઊંચો રહેવાની ધારણા છે, જે 2026 ના અંત સુધીમાં $2.6 ટ્રિલિયન સુધી પહોંચી શકે છે. જોકે, આ ખર્ચ સંરક્ષણ શેરના ભાવને સીધો લાભ પહોંચાડવાની શક્યતા ઓછી છે. બજાર હવે અસ્થિર કોમોડિટી બજારોમાંથી ઝડપી, નક્કર વળતરને પ્રાધાન્ય આપે છે. ચાલી રહેલી વૈશ્વિક અસ્થિરતા બજારમાં ઉતાર-ચઢાવને વેગ આપે છે, અને રોકાણકારો લાંબા સમયગાળા અને રાજકીય જોખમો ધરાવતા સંરક્ષણ કોન્ટ્રાક્ટ્સથી વધુ અનુમાનિત, ટૂંકા ગાળાના લાભ તરફ આગળ વધી રહ્યા છે. સંરક્ષણ શેરનું પ્રદર્શન સંભવતઃ સતત સરકારી ભંડોળ અને સ્થિર ઓર્ડર બુક પર નિર્ભર રહેશે, જે અસ્થિર વૈશ્વિક અર્થતંત્ર અને રાજકીય દ્રશ્ય વચ્ચે છે.