માઇક્રોફાઇનાન્સ સેક્ટરમાં સુધારાના સંકેત, પણ ગ્રામીણ ધિરાણ હજુય મુશ્કેલ

સેક્ટરમાં સ્થિરતાના સંકેત

ભારતીય માઇક્રોફાઇનાન્સ ક્ષેત્રના તાજેતરના નાણાકીય પરિણામો સ્થિરતાના સંકેત આપી રહ્યા છે. આ સંકોચનના સમયગાળા પછી એક રાહતરૂપ ફેરફાર છે. જ્યારે નફો અને લોનની ગુણવત્તા સુધરી રહી છે, ત્યારે ગ્રામીણ ભારતને વિશ્વસનીય ધિરાણ પૂરું પાડવાનો મુખ્ય પડકાર હજુ ઉકેલાયો નથી. આ ક્ષેત્રની પુનઃપ્રાપ્તિ મોટાભાગે નોન-બેંકિંગ ફાઇનાન્સિયલ કંપનીઓ – માઇક્રોફાઇનાન્સ ઇન્સ્ટિટ્યુશન્સ (NBFC-MFIs) ની નાણાકીય સ્થિતિ અને ભંડોળની ઉપલબ્ધતા પર આધાર રાખે છે, જેમાંથી ઘણી કંપનીઓની મૂડી બજારો સુધી મર્યાદિત પહોંચ છે.

મુખ્ય ધિરાણકર્તાઓની સ્થિતિ સુધરતાં નફાકારકતા પાછી ફરી

મૂથુટ માઇક્રોફિન એ FY26 ની ત્રીજા ક્વાર્ટરમાં ₹624.4 કરોડનો કરવેરા પછીનો નફો (Profit After Tax) નોંધાવ્યો છે, જે ગયા વર્ષની સરખામણીમાં 1543.97% નો મોટો ઉછાળો દર્શાવે છે. આ સુધારાનું મુખ્ય કારણ ખરાબ લોન માટેની જોગવાઈઓ (Bad Loan Provisions) માં ઘટાડો અને કાર્યક્ષમતામાં સુધારો છે. તેની ગ્રોસ નોન-પર્ફોર્મિંગ એસેટ્સ (GNPA) લગભગ 4.40% રહી. ક્રેડિટ એક્સેસ ગ્રામીણ એ પણ મજબૂત પુનઃપ્રાપ્તિ દર્શાવી, FY26 ના Q3 માં તેનો PAT 153.3% વધીને ₹252 કરોડ થયો અને કલેક્શન 99.71% રહ્યું. બંધન બેંક એ તેના માઇક્રોફાઇનાન્સ સેગમેન્ટમાં એસેટ ક્વોલિટી સુધારણા નોંધાવી, જ્યાં કલેક્શન 99.7% ની નજીક છે. આ આંકડા દર્શાવે છે કે આ ક્ષેત્ર ઓવર-બોરોઇંગ (Over-borrowing) અને અન્ય વિક્ષેપો જેવી સમસ્યાઓમાંથી બહાર આવી રહ્યું છે, જેના કારણે જૂન 2025 સુધીમાં માઇક્રોફાઇનાન્સ લોન બુકમાં 17% નો ઘટાડો થયો હતો.

નિયમનકારી ફેરફારો અને સેક્ટરનું ઉત્ક્રાંતિ

નિયમનકારી ફેરફારો અને વ્યવસાયિક વ્યૂહરચનાઓમાં બદલાવ સાથે માઇક્રોફાઇનાન્સ ક્ષેત્ર અનુકૂલન સાધી રહ્યું છે.

રિઝર્વ બેંક ઓફ ઇન્ડિયા (RBI) ના NBFC-MFI દિશાનિર્દેશો, 2025, જે 28 નવેમ્બર, 2025 થી અમલમાં આવશે, તે મુજબ ઓછામાં ઓછી 60% સંપત્તિ માઇક્રોફાઇનાન્સ લોન હોવી જરૂરી છે અને 15% ની કેપિટલ એડિક્યુસી રેશિયો (CAR) જાળવવો પડશે. આ નિયમનો હેતુ મુખ્ય માઇક્રોફાઇનાન્સ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત રાખવાનો છે. બંધન બેંક જોખમ ઘટાડવા માટે ડિસેમ્બર 2025 સુધીમાં તેની સિક્યોર્ડ લેન્ડિંગને 57% સુધી વધારવાની યોજના ધરાવે છે. ક્રેડિટ એક્સેસ ગ્રામીણ FY27 સુધીમાં 20% થી વધુ AUM (Assets Under Management) વૃદ્ધિનું લક્ષ્ય રાખી રહી છે, સાથે સાથે તેની રિટેલ ફાઇનાન્સ ઓફરિંગ્સને પણ મજબૂત કરી રહી છે. ગ્રામીણ/અર્ધ-શહેરી વિસ્તારોમાં હાઉસિંગ ફાઇનાન્સ સેવા આપતી આવાસ ફાઇનાન્સિયર્સ એ ડિસેમ્બર 2025 સુધીમાં 1.19% GNPA અને 0.79% NNPA સાથે મજબૂત એસેટ ક્વોલિટી જાળવી રાખી છે. સરકારી યોજનાઓ અને ગ્રામીણ ઉદ્યોગસાહસિકતાને કારણે આ ક્ષેત્રનું બજાર 2031 સુધીમાં USD 13.78 બિલિયન સુધી પહોંચવાનો અંદાજ છે (10.20% CAGR). આ હકારાત્મક સંભાવનાઓ છતાં, ICRA એ એસેટ ક્વોલિટીના ચાલુ મુદ્દાઓ અને નબળા નફાને કારણે 'નેગેટિવ' આઉટલુક જાળવી રાખ્યો છે.

નાના ધિરાણકર્તાઓ માટે ભંડોળની નબળાઈઓ યથાવત

છતાંય, નાના ધિરાણકર્તાઓ માટે ભંડોળની નબળાઈઓ યથાવત.

તાજેતરના સુધારાઓ છતાં, માઇક્રોફાઇનાન્સ ક્ષેત્રની ભંડોળના સ્ત્રોતો પરની નિર્ભરતા એક મોટી નબળાઈ છે. દૂરના ગ્રામીણ વિસ્તારોમાં કાર્યરત નાના, પ્રાદેશિક NBFC-MFIs મોટી કંપનીઓ કરતાં ભંડોળ મેળવવામાં વધુ સંઘર્ષ કરે છે. NBFCs ને બેંક લોન મર્યાદિત હોવાથી નાના ધિરાણકર્તાઓ વધુ મોંઘા વિકલ્પો જેવા કે સિક્યોરિટાઇઝેશન અને બોન્ડ્સ તરફ વળવા મજબૂર થાય છે, જે ખર્ચ અને રિફાઇનાન્સિંગ જોખમો વધારે છે. મૂથુટ માઇક્રોફિન નો 320.2% નો ઊંચો ડેટ-ટુ-ઇક્વિટી રેશિયો (Debt-to-Equity Ratio) દર્શાવે છે કે કેટલીક કંપનીઓ કેટલી ઉધાર પર નિર્ભર છે. મધ્ય-2024 થી શરૂઆતના-2025 દરમિયાન MFI સ્ટોક્સ તેમના ઊંચા સ્તરોથી 30-60% ઘટ્યા હતા. ગ્રામીણ ક્રેડિટ-ડિપોઝિટ રેશિયો ઐતિહાસિક રીતે ચલિત રહ્યો છે, અને અનૌપચારિક ધિરાણકર્તાઓની સતત હાજરી સ્થિર સંસ્થાકીય ધિરાણ પૂરું પાડવાની સતત સમસ્યા દર્શાવે છે. સરકારી ક્રેડિટ ગેરંટી યોજનાઓ ધિરાણકર્તાઓનો વિશ્વાસ વધારવામાં મદદ કરે છે, પરંતુ તેમનો અવકાશ છેલ્લા માઇલ પરના તમામ નાના ફર્મોની સંપૂર્ણ ભંડોળ જરૂરિયાતોને આવરી લેતો નથી. RBI નો સુધારેલો ક્વોલિફાઇંગ એસેટ્સ નિયમ (60% કુલ સંપત્તિ) થોડી રાહત આપે છે પરંતુ મૂડી મેળવવાની મૂળભૂત સમસ્યાને હલ કરતો નથી.

ચાલુ તણાવ વચ્ચે મિશ્ર આઉટલુક

ચાલુ તણાવ વચ્ચે મિશ્ર આઉટલુક.

વિશ્લેષકો FY26 માં ભારતના માઇક્રોફાઇનાન્સ ક્ષેત્ર માટે 4% વૃદ્ધિની આગાહી કરી રહ્યા છે, અને FY27 માં સુધારાની અપેક્ષા રાખે છે. ICRA FY26 માટે 10-15% વૃદ્ધિની આગાહી કરે છે પરંતુ એસેટ ક્વોલિટીના સતત મુદ્દાઓને કારણે 'નેગેટિવ' આઉટલુક જાળવી રાખે છે. ક્રેડિટ એક્સેસ ગ્રામીણ FY27 સુધીમાં 20% થી વધુ AUM વૃદ્ધિ અને 4-4.5% ROA (Return on Assets) નું લક્ષ્ય ધરાવે છે, જ્યારે આવસ ફાઇનાન્સિયર્સ 17-18% લોન વૃદ્ધિનું લક્ષ્ય રાખે છે. વ્યાપક NBFC ક્ષેત્ર FY26 માં 12-18% AUM વૃદ્ધિ માટે પ્રોજેક્ટ થયેલ છે, પરંતુ માઇક્રોફાઇનાન્સ પુનઃપ્રાપ્તિ પાછળ રહેવાની અપેક્ષા છે. લાંબા ગાળે ગ્રામીણ ધિરાણની પહોંચ સુનિશ્ચિત કરવા માટે NBFC-MFIs માટે ભંડોળ મજબૂત કરવું, જવાબદાર ધિરાણને પ્રોત્સાહન આપવું અને સ્થાનિક ગ્રામીણ જરૂરિયાતોને અનુરૂપ ઉકેલો તૈયાર કરવા પડશે.