ભારત સરકાર દ્વારા NaBFID, IIFCL અને NIIF જેવી ત્રણ મોટી ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર ફાઇનાન્સિંગ સંસ્થાઓને મર્જ કરવાની યોજના હાલ પૂરતી અટકી ગઈ છે. આ નિર્ણય સરકારી વિભાગો વચ્ચે ચાલી રહેલી વહીવટી અસંગતતાઓને કારણે લેવાયો છે. આ મર્જરનો મુખ્ય ઉદ્દેશ્ય મોટા પ્રોજેક્ટ્સ માટે એક મજબૂત અને સંકલિત ધિરાણકર્તા બનાવવાનો હતો.
ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર ફાઇનાન્સિંગના મોટા મર્જર પર રોક
ભારતમાં ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર ફાઇનાન્સિંગ ક્ષેત્રે એક મોટા પગલાં પર હાલ પૂરતો વિરામ આવી ગયો છે. નેશનલ બેંક ફોર ફાઇનાન્સિંગ ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર એન્ડ ડેવલપમેન્ટ (NaBFID), ઇન્ડિયા ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર ફાઇનાન્સ કંપની લિમિટેડ (IIFCL) અને નેશનલ ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર ઇન્વેસ્ટમેન્ટ ફંડ (NIIF) જેવી ત્રણ મુખ્ય સંસ્થાઓને એક કરવામાં સરકારની યોજના વિવિધ સરકારી વિભાગો વચ્ચેના આંતરિક મતભેદોને કારણે વિલંબનો સામનો કરી રહી છે.
આ ત્રણેય સંસ્થાઓ દેશના ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર ઇકોસિસ્ટમ માટે ખૂબ જ મહત્વપૂર્ણ છે. તેઓ હાઇવે, પાવર પ્લાન્ટ્સ અને પોર્ટ્સ જેવા લાંબા ગાળાના પ્રોજેક્ટ્સ માટે જરૂરી મૂડી પૂરી પાડે છે. આ મર્જરનો મૂળ વિચાર એક એવી શક્તિશાળી નાણાકીય સંસ્થા બનાવવાનો હતો જે સંસાધનોને એકત્રિત કરી શકે, કાર્યક્ષમતા વધારી શકે અને ભારતના વિશાળ ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર ફંડિંગની જરૂરિયાતોને પહોંચી વળવા ધિરાણની ક્ષમતામાં વધારો કરી શકે.
ખેંચતાણનું મુખ્ય કારણ
આ મર્જરની યોજનામાં મુખ્ય અવરોધ નાણાકીય નબળાઈ નથી, પરંતુ વહીવટી હરીફાઈ છે. NaBFID અને IIFCL નાણાકીય સેવા વિભાગ (Department of Financial Services) હેઠળ કાર્યરત છે, જ્યારે NIIF આર્થિક બાબતો વિભાગ (Department of Economic Affairs) હેઠળ આવે છે. બંને વિભાગો નાણા મંત્રાલય હેઠળ હોવા છતાં, તેમની અલગ-અલગ રિપોર્ટિંગ લાઇન અને વહીવટી માળખાને કારણે અધિકારીઓ આ એકીકરણને આગળ ધપાવવામાં ખચકાટ અનુભવી રહ્યા છે. સંયુક્ત સંસ્થા પર અંતિમ નિયંત્રણ કયા વિભાગનું રહેશે તે અંગેના પ્રશ્નો આ સ્થગિતતાનું મુખ્ય કારણ જણાય છે.
નાણાકીય સ્થિતિ અને કામગીરી
મર્જર સ્થગિત થયું હોવા છતાં, આ સંસ્થાઓ નાણાકીય રીતે મજબૂત છે. S&P ગ્લોબલ રેટિંગ્સ જેવી ક્રેડિટ રેટિંગ એજન્સીઓએ નોંધ્યું છે કે NaBFID જેવી સંસ્થાઓને સરકાર તરફથી લગભગ નિશ્ચિત સહાય મળતી રહે છે. આ જ સ્થિતિ IIFCL માટે પણ છે, જે વર્ષોથી સરકારી સમર્થનનો લાભ લઈ રહી છે.
ત્રણેય સંસ્થાઓ સારી રીતે મૂડીકૃત છે અને તેમના હાલના લોન પોર્ટફોલિયોમાં વૃદ્ધિ જોવા મળી રહી છે. NaBFID, જે 2021 માં સ્થાપિત થઈ હતી, તેણે ત્યારથી ઝડપી વૃદ્ધિ દર્શાવી છે. બીજી તરફ, NIIF એ આંતરરાષ્ટ્રીય રોકાણકારો, જેમાં મોટા વૈશ્વિક પેન્શન અને સોવરિન ફંડ્સનો સમાવેશ થાય છે, તેમની પાસેથી અબજો ડોલરનું ભંડોળ સફળતાપૂર્વક આકર્ષિત કર્યું છે. આ સંસ્થાઓ સ્ટોક એક્સચેન્જ પર સૂચિબદ્ધ ન હોવાથી, તેમનું ધ્યાન ત્રિમાસિક સ્ટોક પ્રદર્શનને બદલે ડેટ માર્કેટ અને લાંબા ગાળાના પ્રોજેક્ટ ફાઇનાન્સિંગ પર કેન્દ્રિત રહે છે.
ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર ડેટ માર્કેટ પર અસર
કોર્પોરેટ બોન્ડ માર્કેટ અને ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર ક્ષેત્રના રોકાણકારો માટે, આ સ્થગિતતાનો અર્થ એ છે કે આ ત્રણ સંસ્થાઓ હાલ પૂરતી સ્વતંત્ર રીતે કાર્યરત રહેશે. જોકે સ્વતંત્ર કામગીરી નકારાત્મક નથી - કારણ કે ત્રણેય પાસે હાલમાં ઉચ્ચ ક્રેડિટ રેટિંગ્સ અને મજબૂત સરકારી સમર્થન છે - એકીકૃત સંસ્થાના અભાવનો અર્થ એ છે કે આ ક્ષેત્ર એક મોટી અને સંયુક્ત બેલેન્સ શીટના સંભવિત લાભોથી વંચિત રહેશે.
એક સંકલિત સંસ્થા પાસે આંતરરાષ્ટ્રીય અને ઘરેલું બોન્ડ માર્કેટમાં વધુ સારા ધિરાણ દર મેળવવા માટે વધુ તાકાત હોત અને મોટા ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર ડેવલપર્સ માટે ભંડોળ મેળવવાની પ્રક્રિયાને સરળ બનાવી શકી હોત.
બજાર માટે મુખ્ય દેખરેખ એ છે કે નાણા મંત્રાલય વધુ કાર્યક્ષમતાને અનલૉક કરવા માટે આ વિભાગીય મતભેદોને કેવી રીતે ઉકેલી શકે છે. રોકાણકારો અને બજાર નિરીક્ષકો ભવિષ્યમાં સત્તાવાર અપડેટ્સ અથવા નીતિગત નિર્ણયો પર નજર રાખશે જે આ સંસ્થાઓ માટે સરકારની લાંબા ગાળાની વ્યૂહરચના સ્પષ્ટ કરી શકે.